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Los salarios reales vuelven a caer mientras la inflación se dispara y la Fed juega al juego de la culpa

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04/12/2022

Según un nuevo informe publicado el miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU, el Índice de Precios al Consumo aumentó en marzo un 8,6%, medido en términos interanuales. Se trata del mayor aumento en más de cuarenta años. Para encontrar una tasa de inflación del IPC más alta, hay que remontarse a diciembre de 1981, cuando el aumento interanual fue del 9,6%.

El aumento de la inflación de los precios al consumo de marzo es también el duodécimo mes consecutivo en el que el incremento está muy por encima del arbitrario objetivo de inflación del 2 por ciento de la Reserva Federal. La tasa de inflación del IPC de marzo fue superior a la de febrero, que fue del 7,9%. El aumento intermensual (desestacionalizado) fue del 1,2%, el más alto desde septiembre de 2005.

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La inflación de los precios se vio impulsada en gran medida por los aumentos de los precios de la energía (que subieron un 32% interanual) y de los «alimentos en el hogar» —es decir, los precios de los comestibles— que subieron un 10%. Los coches usados también siguieron mostrando grandes subidas de precios, con un aumento interanual del 35,3%.

No es de extrañar que los salarios no sigan el ritmo de la inflación de los precios. Mientras que el IPC subió un 8,6%, los ingresos medios por hora sólo aumentaron un 5,56%.

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Esto supuso una brecha del 3% entre la inflación de los precios y los ingresos, y la mayor brecha desde abril de 2021.
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No es casualidad que esta inflación de precios se produzca después de dos años de rápidos aumentos de la oferta monetaria. M2, por ejemplo, ha aumentado un 40% desde enero de 2020. La inflación de M2 también había aumentado rápidamente durante la década posterior a la crisis financiera de 2008. Hoy, 12 billones de dólares de los 21 billones existentes fueron creados por el banco central después de 2009. Eso significa que el 60 por ciento de toda la oferta monetaria M2 actual fue creada en sólo los últimos catorce años.

A lo largo de todo esto, los banqueros centrales intentaron activamente impulsar la inflación de los precios. Todavía en febrero de 2020, Lael Brainard, de la Fed, pedía nuevas formas de impulsar la inflación de precios. Y el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, en 2019 llamó a la baja inflación «el problema de esta era». Jerome Powell en abril de 2019 llamó a la baja inflación —por lo que se refiere a la inflación por debajo del 2 por ciento— «uno de los principales desafíos de nuestro tiempo». En 2017, Janet Yellen dijo que deseaba haber logrado producir más inflación de precios durante su tiempo en la Fed.

Dada esta obsesión con los precios más altos, los banqueros centrales estaban naturalmente mal equipados para lidiar con la realidad cuando la inflación comenzó a dispararse por encima de su estándar arbitrario del 2 por ciento. Powell y otros funcionarios de la Fed a lo largo de 2021 insistieron en que la inflación no sería un problema. Y luego, cuando los niveles se volvieron más preocupantes, se declaró que esto era «transitorio». Cuando la inflación de los precios siguió aumentando, la Fed insistió entonces en que tenía un plan. Ningún plan se materializó, pero la Fed dijo que en algún momento de 2022 empezaría a hacer algo para frenar la inflación.

Ahora estamos en la fase de permitirnos un juego de culpas. Por ejemplo, en su entrevista con Nick Timiraos, del Wall Street Journal, el miércoles por la mañana, Brainard repitió una letanía de argumentos sobre cómo la inflación se debía al covid y a la invasión rusa de Ucrania. Cuando se le preguntó qué hará la Fed al respecto, Brainard dijo que es difícil adivinar qué hacer porque los modelos no son perfectos. A continuación, utilizó la táctica habitual de la Fed de ganar tiempo diciendo que la Fed tomará una decisión sobre qué hacer en el futuro. En concreto, anunció que la Fed tomará una decisión sobre la reducción del balance de la Fed en mayo. Y después de hablar de ello en mayo, la Fed podría realmente hacer algo para reducir el balance «en junio».

El mensaje básico era «Tenemos las cosas bajo control, y la inflación es realmente culpa de Putin».

Sin embargo, el intento de culpar de la subida de precios a Rusia o a los problemas de covid o logísticos pasa por alto un punto clave. Si el aumento de los precios se debiera a problemas específicos de disponibilidad de ciertos productos básicos, no significaría un aumento general de los precios en toda la economía, como vemos ahora. Cuando las subidas de precios no tienen su origen en la inflación monetaria -es decir, en la «impresión de dinero»- podemos esperar que los precios de los bienes y servicios disminuyan a medida que los consumidores prioricen y también empiecen a buscar bienes y servicios menos afectados por esas carencias y problemas logísticos. Esto se debe a que sólo habría una cantidad de dinero para repartir, por lo que algunas partes de la economía experimentarían una deflación de precios. Pero cuando se han creado enormes cantidades de dinero nuevo, nunca vemos la esperada deflación en algunos sectores. Así que, tal y como se desprende del informe del IPC del miércoles, los precios vuelven a subir de forma generalizada.

Mientras tanto, el gobierno de Biden y sus amigos en los medios de comunicación han intentado distraer la atención de la caída de los salarios reales señalando el «crecimiento del empleo» como prueba de una economía excelente.

Sin embargo, lo que realmente señalan es la actual rigidez del mercado laboral, que es en sí misma un síntoma de la inflación monetaria y de la inflación de los precios. Es decir, no tiene necesariamente sentido presentar el crecimiento del empleo como un contrapeso a la inflación de los precios. Más bien, el sobrecalentamiento del mercado laboral que vemos ahora puede ser simplemente una prueba del hecho de que estamos en las últimas fases de un ciclo inflacionista. Como ya estamos viendo, la inflación monetaria puede traer consigo el aumento de los salarios, pero también el aumento de los precios de los bienes y servicios. Y esos aumentos están superando los aumentos salariales.

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Ryan McMaken (@ryanmcmaken) is a senior editor at the Mises Institute. Send him your article submissions for the Mises Wire and Power and Market, but read article guidelines first. Ryan has a bachelor's degree in economics and a master's degree in public policy and international relations from the University of Colorado. He was a housing economist for the State of Colorado. He is the author of Commie Cowboys: The Bourgeoisie and the Nation-State in the Western Genre.

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