Tras la primera subida de los tipos de interés en varios años, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ofreció algunas predicciones interesantes para el año que viene. Empezando por su opinión sobre la probabilidad de una recesión:
...Empezaría diciendo que, en mi opinión, la probabilidad de una recesión en el próximo año no es especialmente elevada.
Considera que, dado que la demanda agregada, el mercado laboral, el crecimiento del empleo y los balances de los hogares y las empresas son sólidos, la economía «podrá prosperar» con una política monetaria menos acomodaticia.
Cuando se le preguntó por la inflación (de precios) para el resto del año, mencionó cómo la crisis de Ucrania debería añadirse a ella, pero cree que la inflación bajará a lo largo de este año, diciendo con confianza que espera que la inflación sea «más baja que el año pasado».
A continuación se le preguntó cuánto espera que baje la inflación como resultado directo de las acciones de la Fed, a lo que respondió que otros factores, además de la política monetaria, como los problemas de la cadena de suministro, afectan a la inflación. Dio los siguientes datos:
Creo que la política monetaria empieza a influir en la inflación y en el crecimiento, con un retraso, por supuesto. Y eso se verá más en el 23 y 24.
Sus ideas sobre la inflación y los tipos de interés quedaron claras con la siguiente pregunta, relativa a cómo debe entender la inflación el americano medio:
¿Cómo va a solucionar la subida de 25 puntos básicos de hoy y luego la señalización de la futura política de la Fed la inflación que están sintiendo en las tiendas a diario?
Powell mencionó por primera vez cómo las personas con ingresos medios pueden soportar más inflación, según sus propias palabras:
...Es decir, todos hemos visto gráficos que muestran que, si eres una persona de ingresos medios, tienes margen para absorber algo de inflación.
A continuación, proporcionó una respuesta formal:
Ha preguntado por los tipos. Así que la forma en que funciona es que, a medida que subimos los tipos de interés, eso debería frenar gradualmente la demanda de las partes de la economía sensibles a los intereses. Y lo que veríamos es una desaceleración de la demanda, pero lo suficiente para que se ajuste mejor a la oferta. Y eso trae... eso hará que la inflación baje con el tiempo.
Aunque no lo dice explícitamente, su plan indica que al subir los tipos de las hipotecas y, literalmente, de todos los productos crediticios sensibles a los tipos, incluidos los gastos de la deuda gubernamental de EEUU, deberían bajar los precios de los artículos domésticos cotidianos.
Como se señaló en el artículo anterior sobre la subida de los tipos para luchar contra la inflación, parece extraño que alguna vez existiera un problema de inflación en el mundo, o al menos un problema en Estados Unidos, si la subida de los tipos para bajar los precios funcionara tan fácilmente como lo ha descrito el banco central.
La senda del endurecimiento monetario continúa con más detalles sobre la reducción del balance que se producirá en mayo, seguida de continuas subidas de tipos. Con la subida de tipos unida a las altas lecturas de inflación, continúa la comparación entre ahora y los años 80. Se recordó a Powell que la última vez que la inflación del IPC fue tan alta ocurrió en:
...julio de 1981, cuando el tipo efectivo de los fondos federales era del 19,2%.
Se podría interpretar como que hay margen para que los tipos suban hoy; sin embargo, 1981 también marca el primer año en que la deuda nacional de Estados Unidos superó el billón de dólares. Hoy la deuda nacional supera los 30 billones de dólares. Pocas cosas deberían considerarse imposibles, pero un tipo de interés del 19,2% en el mundo actual con estos niveles de deuda parece imposible. Sin embargo, al mismo tiempo, suena igual de imposible decir que los tipos de interés no pueden aumentar nunca más hasta el 5, el 10 o incluso el 19,2 por ciento.
