Power & Market

Las últimas predicciones

Poder y mercado Robert Aro

Después de la subida de tipos de 75 puntos básicos de la semana pasada, Powell subió al escenario y dijo en su tercera frase:

Estamos firmemente comprometidos con la reducción de la inflación, y nos estamos moviendo con rapidez para hacerlo.

El público no puede confiar en esto. Si tomamos la última proyección mediana de la Fed sobre la inflación de los gastos de consumo personal (PCE), no proyectan ver una inflación del 2% hasta algún momento después de 2024, a largo plazo, según se indica a continuación:

Image
Fed median inflation projections data table
Incluso proporcionan diferentes perspectivas de sus datos, como la que se ofrece en este gráfico:
Image
Fed median inflation projections - PCE inflation on chart

La expectativa es que la inflación del PCE alcanzará su punto máximo este año y se estabilizará de nuevo en el 2% a largo plazo... por supuesto, por qué creen esto y qué datos, si es que hay datos, están utilizando para llegar a estas proyecciones está más allá del conocimiento de cualquier persona fuera de sus principales expertos.

La inflación futura no es lo único que predicen. También está el gráfico de puntos de la Fed, utilizado para orientar los futuros tipos de interés:

Image
Fed dot plot chart

Según los participantes, los tipos todavía tienen un largo camino por recorrer, pudiendo llegar a superar el 3,5% este año. Ni siquiera es el punto álgido previsto, ya que en 2023 los tipos podrían situarse en la franja baja del 4%. Sólo a partir de 2024 se espera que los tipos vuelvan a rondar el 2%.

En cuanto a los resultados futuros del PIB y el empleo, la Fed predice que las cosas irán bastante bien en el futuro inmediato:

Image
GDP and Unemployment Projections on table

No se prevé un PIB negativo a partir de 2022 y a largo plazo, mientras que se espera que la tasa de desempleo se mantenga en torno a sus niveles actuales, desde ahora y también más allá de 2024.

Algo extrañamente ausente en todas estas predicciones es cualquier sensación de caída del mercado, o de recesión. Incluso sin emplear las lecciones de los austriacos, o utilizar las ideas sobre el ciclo de auge y caída, uno pensaría que la reducción del balance de la Fed debería ser motivo de preocupación.

Pasar de un aumento de 5 billones de dólares en el balance en dos años, a reducciones mensuales no es tarea fácil. Incluso en mi artículo anterior mostré una visualización de las tenencias de bonos del Tesoro de EEUU por parte de la Fed y cómo las dos últimas veces que la Fed redujo sus tenencias se correspondieron con una caída del mercado y una recesión. Dada la situación del mundo, los precios ya elevados que estamos viendo, y el endurecimiento de la Fed que se avecina, uno pensaría que una perspectiva menos optimista se reflejaría en sus proyecciones.

El problema de las proyecciones es que cualquiera puede hacerlas; sin embargo, hay una razón por la que las proyecciones de la Fed son tan perjudiciales. En el sector privado, el empresario debe hacer predicciones, pronósticos y estimaciones todo el tiempo. Deben anticipar los costes futuros, los precios de venta, la cantidad demandada, el apetito de los consumidores y otros innumerables factores. Navegan perpetuamente por un mundo de incertidumbre. Cuando el empresario fracasa, la pérdida la sufre él en primer lugar.

Esto es lo contrario de cómo opera la Fed. Cuando sus predicciones, pronósticos y políticas se equivocan, los errores, equivocaciones y fracasos son soportados por toda la sociedad.

Si la inflación del PCE es dos, tres o incluso cinco veces superior al 2,6% en 2023, la Fed explicará por qué su previsión era errónea y la revisará en consecuencia. A diferencia del empresario que arriesga su propio medio de vida sacando un producto al mercado, sopesado con el riesgo de ir a la quiebra debido a posibles fracasos, la Fed no irá a la quiebra sin importar el fracaso. De hecho, la Fed no sólo no quebrará, sino que utilizará cualquier crisis como justificación para más esfuerzos de impresión de dinero, enriqueciéndose a sí misma y a los que están estrechamente relacionados en primer lugar.

image/svg+xml
Note: The views expressed on Mises.org are not necessarily those of the Mises Institute.
Support Liberty

The Mises Institute exists solely on voluntary contributions from readers like you. Support our students and faculty in their work for Austrian economics, freedom, and peace.

Donate today
Group photo of Mises staff and fellows