El Banco Central Europeo (BCE) informó, en junio, de que Croacia cumple los requisitos y puede incorporarse al euro el 1 de enero de 2023. Si esto ocurre, Croacia será el vigésimo miembro de la Unión Europea (UE) en formar parte de la moneda única.
La Comisión Europea también recomendó al Consejo la entrada de Croacia en la eurozona, afirmando que el país cumple las condiciones para ello. Además, el Eurogrupo recomendó también la adhesión de Croacia al euro.
La Comisión Europea también declaró que
...el Consejo [Ecofin] tomará las decisiones finales sobre la adopción del euro por parte de Croacia en la primera quincena de julio, tras los debates en el Eurogrupo y el Consejo Europeo, y después de que el Parlamento Europeo y el Banco Central Europeo hayan emitido sus dictámenes.
Según la evaluación del BCE, Croacia cumple los criterios de convergencia (estabilidad de precios, ratio de déficit presupuestario y de deuda pública en relación con el PIB, tipo de cambio y tipo de interés a largo plazo) y su legislación cumple plenamente los requisitos del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea y los estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del BCE:
Estabilidad de precios:
En abril de 2022, la tasa media de 12 meses de inflación de los precios al consumo según el Índice Armonizado de Precios al Consumo (IAPC) fue del 4,7% en Croacia, por debajo del valor de referencia del 4,9%. Sin embargo, teniendo en cuenta el 10,7% de inflación anual de los precios de consumo en Croacia en mayo, el BCE declaró que la sostenibilidad de la convergencia de la inflación en Croacia a largo plazo es preocupante.
Ratios de déficit presupuestario y deuda pública sobre el PIB:
El déficit público de Croacia a finales de 2021 estaba justo por debajo del valor de referencia del 3 por ciento del PIB, mientras que la deuda pública estaba por encima del valor de referencia del 60 por ciento del PIB (pero era inferior a la del año anterior). El déficit presupuestario fue del 2,9 por ciento del PIB en 2021, lo que cumple los criterios de déficit. La deuda pública fue del 79,8 por ciento del PIB en 2021, lo que representa una reducción del valor máximo del 87 por ciento del PIB registrado en 2020.
Tipo de cambio:
La kuna croata se incluyó en el MTC II el 10 de julio de 2020 a un tipo central de 7,53450 kunas por euro con una banda de fluctuación normal de ±15%. En el periodo de referencia de dos años (del 26 de mayo de 2020 al 25 de mayo de 2022), el tipo de cambio de la kuna tuvo un menor grado de volatilidad y la moneda cotizó cerca de su tipo central.
Tipo de interés a largo plazo:
En el período de referencia comprendido entre mayo de 2021 y abril de 2022, los tipos de interés a largo plazo en Croacia alcanzaron una media del 0,8% (por debajo del valor de referencia del 2,6% para los criterios de convergencia de los tipos de interés). Los tipos de interés a largo plazo en Croacia han disminuido desde 2012, y la media de los tipos en 12 meses ha pasado de un valor ligeramente inferior al siete por ciento a un valor inferior al uno por ciento.
Además de Croacia, hay seis países que aún no se han adherido al euro, pero que deberían hacerlo cuando cumplan los requisitos: Bulgaria, la República Checa, Hungría, Polonia, Rumanía y Suecia.
El BCE concluye que sólo Croacia y Suecia cumplen los criterios de estabilidad de precios. Y todos los demás miembros de la UE mencionados anteriormente cumplen los criterios relativos a las finanzas públicas (déficit presupuestario y deuda pública en relación con el PIB), a excepción de Rumanía, que es actualmente el único miembro sometido a un procedimiento de déficit excesivo (el déficit presupuestario de Rumanía era del 7,1% del PIB a finales de 2021, mientras que el de Croacia era del 2,9% del PIB).
Según la evaluación del BCE, Bulgaria y Croacia cumplen el criterio del tipo de cambio. El criterio de los tipos de interés a largo plazo lo cumplen Bulgaria, Croacia, la República Checa y Suecia.
¿Qué puede significar la entrada en el euro para Croacia y el resto de la eurozona?
Como explicó Philipp Bagus en La tragedia del euro, el mecanismo que subyace al euro produce un incentivo para que sus miembros se endeuden con el tiempo. Sí, hay períodos en los que la mayoría de los países disminuyen su endeudamiento (aunque muy lentamente). Pero, con el tiempo, lo aumentan a un nivel aún mayor (por lo que, a largo plazo, el endeudamiento aumenta).
En principio, la adhesión de Croacia al euro debería ser beneficiosa para los habitantes del país, ya que el euro es más fuerte que la kuna (1 euro ha fluctuado entre 7,1 y 7,7 kunas desde 2004). Si Croacia entra en el euro, sus habitantes tendrán mayor poder adquisitivo que el actual, aunque el euro se devalúe con mayor intensidad, lo que ha provocado la mayor inflación de los precios al consumo en la historia del euro. Los croatas podrán importar más bienes (y de mejor calidad). Y las inversiones a largo plazo serán más posibles que con el kuna. Esto puede mejorar el nivel de vida de los habitantes de Croacia.
Por otra parte, la adhesión al euro también puede traer problemas. Al igual que otros gobiernos de la zona del euro, el gobierno de Croacia puede aumentar su tamaño (aumentar su gasto y su endeudamiento) con el tiempo. Puede aumentar intensamente (como ocurrió con Portugal, España, Italia y Grecia) o con menor intensidad (como en Alemania y Luxemburgo, que a pesar de ser países con gobiernos más frugales, su endeudamiento aumentó a largo plazo).
En cualquier caso, es probable que, al entrar en el euro, Croacia aumente su endeudamiento (lo que significa que el gobierno absorberá más recursos de la sociedad, disminuyendo las inversiones productivas en el país). Además, si Croacia sigue la senda de un mayor endeudamiento, será otra fuente importante de emisión de deuda que el BCE deberá comprar eventualmente (sí, el BCE anunció que cesará su Programa de Compra de Activos en julio, pero este parón difícilmente será permanente). Si esto sucede, el endeudamiento de Croacia sería otra fuente importante de inflación para el euro, disminuyendo aún más su poder adquisitivo con el tiempo. Todo dependerá de cómo se comporte el gobierno croata en los años siguientes a su adhesión al euro.
