La Reserva Federal ocupa un lugar central en el sistema de papel moneda de los Estados Unidos y del mundo. Ahora que la Fed se prepara para el cambio de presidente, es el momento oportuno para plantearse algunas preguntas sobre esta institución extraordinaria, poderosa, peligrosa y supuestamente «independiente». A continuación, siete preguntas para el nuevo presidente, Kevin Warsh, y sus colegas:
¿Necesitamos un comité nacional de fijación de precios para las tasas de interés?
Respuesta: No.
En la economía de libre mercado, nada es más evidente que el hecho de que la fijación centralizada de precios por parte del gobierno es una pésima idea. Lo que se necesita es que los mercados competitivos determinen constantemente los precios de equilibrio. Sin embargo, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Fed es, en realidad, un comité nacional de fijación de precios con otro nombre para uno de los precios más importantes: las tasas de interés. Un error sorprendente, si lo piensas bien.
¿Sabe la Fed lo que está haciendo?
Respuesta: No.
Como presidente saliente de la Fed, Jerome Powell dijo con ingenio y acierto sobre la institución: «Navegamos guiándonos por las estrellas bajo un cielo nublado». Así es, y así debe ser. Ni la Fed ni nadie más ha sabido nunca ni podrá saber nunca cuáles son las tasas de interés correctas. Para ello tendrían que conocer el futuro, y el futuro económico es siempre incierto, no solo desconocido, sino incognoscible. El historial de pronósticos de la Fed es deficiente porque no puede saber qué es lo que realmente está haciendo.
¿Cuánto dinero ha perdido la Fed con su apuesta por la «expansión cuantitativa» —y de quién era ese dinero?
Respuesta: Ha perdido más de 1,3 billones de dólares del dinero de los contribuyentes.
La Fed apostó por lo que denominó «flexibilización cuantitativa» o «QE», descrita por su presidente en ese momento, Ben Bernanke, como un «tiro al aire». Fue una apuesta macroeconómica que avivó la inflación de los precios de los activos. Fue una apuesta financiera con las propias ganancias y el capital de la Reserva Federal.
Las enormes pérdidas totales resultantes se deben a la suma de tres factores. La Fed informó de pérdidas operativas netas de unos 220 000 millones de dólares desde 2022. Además, las pérdidas derivadas de la expansión cuantitativa anularon más de 300 000 millones de dólares en ganancias que la Fed obtuvo mediante la emisión de moneda y la tenencia de depósitos sin intereses del Tesoro.
Así pues, las pérdidas operativas de la flexibilización cuantitativa superan los 500 000 millones de dólares. Además, la flexibilización cuantitativa ha generado pérdidas por valoración a precios de mercado de 844 000 millones de dólares. En resumen, las pérdidas de más de 1,3 billones de dólares significan que los costos recaerán sobre los contribuyentes y sugieren que la Fed ha perdido el capital total de 47 000 millones de dólares de sus accionistas de bancos comerciales unas 27 veces.
¿Le asigna la Ley de la Reserva Federal a la Fed el objetivo de la «estabilidad de precios»?
Respuesta: No.
«Estabilidad de precios» es un término engañoso que significa, según la Fed, inflación perpetua a una tasa que ella misma elige.
