Un acontecimiento financiero histórico a nivel mundial fue el incumplimiento por parte de los Estados Unidos en 1971 de su compromiso internacional de canjear dólares por oro, creando así un sistema monetario global puramente fiat, al estilo de Nixon. Desde entonces, el valor del dólar de los Estados Unidos en oro ha caído más de un 99 %. La cantidad de dólares que se pueden comprar con una onza de oro se ha multiplicado por 140 aproximadamente.
Durante 2025, el valor del dólar en oro cayó alrededor de un 40 %. Concretamente, pasó de 0,38 onzas a 0,23 onzas de oro necesarias para comprar 1000 dólares. En lo que va de 2026, ha descendido aún más, hasta 0,20 onzas. En otras palabras, una onza de oro ahora compra unos 5000 dólares, en comparación con los 35 dólares que compraba hasta 1971. Esta tendencia ha sido muy rentable para los numerosos bancos centrales que mantienen el oro como activo monetario clásico.
El Banco Nacional Suizo, el banco central de Suiza, informó de un beneficio en 2025 por sus reservas de oro de más de 36 000 millones de francos suizos, es decir, más de 46 000 millones de dólares. El SNB está obligado por ley a valorar todas sus inversiones, incluido el oro, a precio de mercado y a consignar los resultados en su cuenta de pérdidas y ganancias y en su balance.
Otros bancos centrales que se benefician del oro como inversión y reserva frente a sus pasivos son, entre otros, el Banco Central Europeo, el Bundesbank alemán, el Banco de Francia, el Banco Nacional de los Países Bajos, el Banco de Italia, el Banco de la Reserva de la India, el Banco de Japón, el Banco Popular de China y la Autoridad Monetaria de Singapur.
En comparación, ¿cuántos beneficios ha obtenido la Reserva Federal con su oro? La respuesta es: ni un solo centavo. La Reserva Federal no posee oro —ni una sola onza. En el conciso resumen de la página web oficial de la Reserva Federal se afirma: «La Reserva Federal no posee oro».
Esta situación habría sorprendido y consternado a los autores de la Ley de la Reserva Federal. La ley exigía que los nuevos bancos de la Reserva Federal mantuvieran reservas de oro equivalentes al 40 % de sus billetes en circulación más el 30 % de sus pasivos por depósitos. Es fácil imaginar a los fundadores de la Fed frunciendo el ceño desde el Valhalla legislativo, en señal de desaprobación por la actual falta de oro en manos de su creación.
El requisito original de oro fue eliminado por la Ley de Reserva de Oro de 1934, durante la época de la Depresión, cuando el Congreso retiró todo el oro de los bancos de la Reserva Federal. Desde el punto de vista de la Fed, esto era lo contrario de «reservar» su oro. A cambio, la Fed obtuvo derechos sobre el Tesoro por dólares en papel. Con una retórica ingeniosa, estos se denominaban y se denominan «certificados de oro».
Sin embargo, lo que realmente certifican es que el oro ha sido confiscado. Al día siguiente de la confiscación, el dólar se devaluó un 41 %, lo que aumentó el valor de una onza de oro de 20,67 a 35 dólares. Dado que la Fed ya no poseía oro desde el día anterior, no obtuvo ningún beneficio. La Fed no ha poseído oro desde 1934.
El término «certificados de oro» ha provocado una gran confusión. Como probablemente pretendían los retóricos políticos de la década de 1930, el término ha hecho que muchas personas, incluso expertos financieros, crean que la Reserva Federal todavía posee oro porque tiene certificados de oro. Pero la propia página web de la Fed lo deja claro: «Los certificados de oro no dan a la Reserva Federal ningún derecho a canjear el certificado por oro». Hasta aquí los certificados y la década de 1930.
Volviendo al presente, ¿podría la Fed comprar y mantener oro si quisiera? Si lo hubiera hecho, al fin y al cabo, habría obtenido grandes beneficios, al igual que otros bancos centrales. Curiosamente, la propia Fed guarda silencio al respecto. Parece que no desea responder, porque la respuesta sería afirmativa.
Algunos comentaristas citan la ley de 1934 como impedimento para las compras actuales de oro, pero las disposiciones pertinentes de dicha ley fueron derogadas en 1974, hace más de 50 años. La Ley Pública 93-373 de 1974 establece que, a partir de 1975: «Ninguna disposición de ninguna ley... podrá interpretarse en el sentido de prohibir a cualquier persona comprar, poseer, vender o negociar de cualquier otra forma con oro». El término «cualquier persona» incluye obviamente a los bancos de la Reserva Federal.
Además, la Ley de la Reserva Federal, en su forma actual, establece que cada Banco de la Reserva Federal tiene la facultad de «negociar con monedas y lingotes de oro en el país o en el extranjero». El Congreso, que es el superior de la Reserva Federal, debería exigir a la Fed que responda claramente a dos preguntas: ¿Podría la Fed comprar oro legalmente hoy en día? Y, de ser así, ¿debería unirse a otros bancos centrales importantes y mantener oro entre sus activos?
Publicado originalmente por el New York Sun. Reimpreso con permiso del autor.
