Según los últimos datos de inflación de precios de la Oficina de Estadísticas Laborales, la inflación del IPC en mayo aumentó por segundo mes consecutivo.
La variación interanual del IPC aumentó un 2,4% en mayo, acelerándose ligeramente respecto al incremento interanual de abril (2,3%). La variación intermensual (ajustada estacionalmente) volvió a ser positiva en mayo, con un aumento del 0,1 por ciento, aunque el incremento de mayo, con la excepción de marzo de este año, fue el menor incremento intermensual desde mediados de 2024.
Gran parte de esta subida se debió a los continuos aumentos del costo de la vivienda y los servicios. La vivienda, por ejemplo, aumentó un 3,9% interanual, mientras que los servicios (menos los energéticos) subieron un 3,6%.
La tendencia general es de desaceleración del IPC, pero a un ritmo mucho más lento que el previsto desde hace tiempo por los responsables de la Reserva Federal.
Esta misma tendencia se observa en la medida menos volátil «IPC menos alimentos y energía», también conocida como «IPC subyacente». Según esta medida, el dato de mayo aumentó un 2,8% interanual. Esta cifra no ha variado desde el 2,8% de abril. En términos intermensuales, el IPC subyacente aumentó un 0,1%. El IPC subyacente no ha bajado mes a mes en 61 meses.
La inflación de precios no se está desacelerando tan rápidamente como esperaban los banqueros centrales. Aunque aún no se han publicado las cifras de mayo, la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, la inflación PCE, se situó en el 2,5% en abril, siete meses después de que el FOMC recortara el tipo de interés objetivo, declarando que la inflación de precios caería pronto hasta el objetivo arbitrario del 2% de la Fed. Con la subida de las cifras del IPC y del IPC subyacente en mayo, la lectura del PCE de mayo puede suponer un octavo mes de niveles de inflación de precios poco cooperativos.
Sin embargo, es probable que en los próximos meses veamos cierta presión a la baja sobre la inflación de los precios, ya que cada vez hay más pruebas de que los americanos disponen de menos renta disponible para gastar. Los listados de viviendas están alcanzando máximos de varios años, pero muchos menos compradores parecen interesados en adquirirlas. No es de extrañar que los precios de la vivienda empiecen a bajar, pero parece que estamos sólo al principio de esta tendencia. Aún no hemos visto descensos sustanciales en los alquileres, pero los indicios apuntan a una ralentización general de los precios de la vivienda en las medidas del IPC. Otros indicadores del estancamiento o la caída de los precios pueden encontrarse en el hecho de que la morosidad de las tarjetas de crédito, los préstamos para automóviles y los préstamos estudiantiles están todos en los niveles más altos registrados desde la Gran Recesión o por encima de ellos. Todo ello recortará el gasto discrecional y presionará a la baja los precios en algunas áreas.
Hay que señalar que, incluso con la ralentización de la economía, no estamos viendo que la inflación de precios vuelva a niveles realmente estables, —es decir, de inflación de precios cero—. La inflación de precios sigue subiendo, y no puede decirse que haya bajado de forma significativa. Sólo se ha desacelerado.
De hecho, si nos fijamos en la inflación de los precios desde principios de 2021, cuando la economía salió de los contagiados de COVID bloqueos de 2020, el IPC ha aumentado un 22 por ciento. Cualquiera que no haya experimentado un aumento salarial de al menos el 22 por ciento durante ese período es ahora más pobre. Este es de hecho el caso de muchos americanos, ya que los ingresos medios por hora han aumentado sólo un 21 por ciento en ese tiempo. En otras palabras, el crecimiento de los ingresos medios no ha sido suficiente para seguir el ritmo del IPC.
Por desgracia, es poco probable que el americano promedio experimente pronto un gran alivio de esta tendencia. A medida que la economía empeore, la Fed se verá presionada para recortar la tasa de interés objetiva con el fin de «estimular» la economía. A estas alturas del ciclo económico, es poco probable que otro recorte de las tasas de interés sirva para evitar el continuo estancamiento de la economía. Más bien, la adopción de una política monetaria aún más pesimista simplemente preparará el terreno para la construcción del próximo ciclo de auge-caída e impedirá la tan necesaria deflación de precios.
Mientras tanto, es probable que los ciudadanos de a pie sufran un mayor estancamiento de los salarios reales o, lo que es peor, que se enfrenten a un aumento del desempleo.
