El 30 de diciembre de 2025, la Cámara de Diputados italiana aprobó finalmente el proyecto de ley de presupuestos para 2026 elaborado por Giancarlo Giorgetti, ministro de Economía y Finanzas del Gobierno liderado por Giorgia Meloni. Ahora que el proyecto de ley se ha convertido en ley, la administración está avanzando en su aplicación.
Los partidos de izquierda, concretamente el Partido Demócrata y el Movimiento Cinco Estrellas, han criticado con vehemencia el paquete presupuestario por ser supuestamente demasiado austero, mientras que la coalición gobernante y la amplia derecha establecida lo han acogido con satisfacción, alegando que da la prioridad adecuada a las necesidades de las familias, los trabajadores, las empresas y la sanidad. Incluso actores internacionales, como la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, parecen estar de acuerdo, ya que han descrito las finanzas públicas italianas como «un ancla de estabilidad en Europa».1 ¿Qué bando tiene más razón?
Contabilidad privada vs. contabilidad «pública»
Para navegar por las complejidades de las políticas públicas y formarse un juicio sólido sobre el tema, siempre es mejor partir de los principios básicos y de la comprensión de la naturaleza de las cosas.
El objetivo de la contabilidad es informar a los agentes económicos sobre los resultados de sus acciones, permitiéndoles evaluar su posición social y orientar racionalmente sus planes de producción e inversión. Sin embargo, esto presupone que los agentes cuyas actividades son objeto de cálculo están plenamente integrados en la división social del trabajo y contribuyen a la satisfacción de los deseos de los demás, poniendo sus escasos recursos y conocimientos especializados al servicio de sus semejantes.
Esta condición no se cumple en el caso de los presupuestos «públicos» o estatales. Para utilizar una fórmula acuñada por el estadístico alemán George Friedrich Knapp, los «pagos céntricos»2 —los ingresos y gastos de la administración pública— no se derivan de actos previos de apropiación original, ni se refieren a procesos productivos o catalácticos sujetos a la competencia de precio-calidad y al plebiscito diario de los consumidores. Se basan, más bien, en el monopolio legal de la toma de decisiones definitiva y en la agresión institucional contra los propietarios naturales, los productores privados y los contratistas voluntarios de bienes económicos que dicho monopolio implica y hace efectivo a gran escala.2
Caos computacional e ineficiencias generalizadas
A principios de la década de 1940, en su gran obra Capitalismo, socialismo y democracia, Joseph Schumpeter observó que los miembros del sector público, lejos de ser autosuficientes, viven de «unos ingresos que se producían en la esfera privada con fines privados y que tuvieron que ser desviados de esos fines por la fuerza política».3
Dado que la actividad estatal se nutre de forma parasitaria de fondos privados y desvía recursos escasos del patrón determinado por la producción y el intercambio voluntarios, la contabilidad pública y las finanzas públicas no solo carecen de información, ad intra, por consideraciones de economía —y, por lo tanto, son irracionales—, sino que también son fuentes y vehículos, ad extra, de «caos calculatorio».4 Además, al interferir en la capacidad de los empresarios —organizadores de la producción en condiciones de incertidumbre— para apropiarse de los frutos de sus esfuerzos orientados al futuro, socavan el marco que fomenta la creatividad y la coordinación empresarial. De ello se deduce que, ceteris paribus, cuanto mayor es el balance público, más estrecha, desarticulada y menos dinámica y eficiente tiende a ser la estructura productiva y ocupacional de una sociedad.5
Objetivo y preocupaciones del proyecto de ley de presupuestos
El objetivo declarado de esta ley de presupuestos es reducir, siguiendo las directivas de la UE, el nivel de endeudamiento neto del 2,8 % al 2,3 % del PIB para 2028. Un objetivo loable que, sin embargo, dadas las consideraciones anteriores, solo tiene sentido si se dirige a, o va acompañado de, una reducción de la carga fiscal sobre la economía, es decir, sobre los balances privados de los hogares y las empresas.
Lo que hace que Italia resulte relativamente poco atractiva para los capitalistas y empresarios internacionales no es su nivel de endeudamiento neto en sí mismo, sino su sistema fiscal y regulatorio punitivo.6 Según el Índice de Competitividad Fiscal Internacional elaborado por la Tax Foundation, el sistema fiscal italiano es el menos competitivo de la OCDE después del francés.7 En este resultado influye de manera significativa su tipo impositivo sobre sociedades del 27,8 %, notablemente superior a la media de la OCDE (23,9 %), junto con las elevadas «cotizaciones» a la seguridad social y otros gravámenes relativamente altos, como el tipo del IVA (22 %).8 En este contexto, cabe preguntarse cómo un paquete presupuestario de 22 000 millones de euros —que solo conduce a una reducción gradual del ritmo de financiación del déficit—, podría revertir estos problemas estructurales. No es casualidad que se prevea un estancamiento del crecimiento del PIB, que oscilará entre el 0,5 % y el 0,8 %.9
Medidas tímidas en la dirección correcta
Un antiguo precepto de la doctrina escolástica, que se remonta al menos a San Agustín, enseña que el mal —la ausencia del bien o privatio boni— no es absoluto.10 Lo mismo ocurre con este proyecto de ley presupuestaria: no todo lo que contiene son malas noticias.
El gobierno de Meloni tiene previsto reducir, del 35 % al 33 %, el segundo tramo del impuesto sobre la renta (IRPEF), que afecta a los salarios entre 28 000 y 50 000 euros. Esto, junto con los mecanismos de alivio para las renovaciones de contratos y las bonificaciones por productividad, aumenta la renta marginal neta de los trabajadores con ingresos bajos y medios, lo que fomenta una mayor oferta de mano de obra. Aunque de alcance tímido, estas medidas van en la dirección correcta.
El ejecutivo tiene previsto prorrogar la ley de hiperamortización para la inversión en bienes de equipo de alta tecnología, así como los diversos paquetes de exenciones y deducciones. Es posible que estas medidas también superen la prueba. Sería aconsejable ampliar estas medidas a todas las personas y sectores para evitar distorsiones en la asignación de recursos, cuellos de botella en la cadena de suministro y privilegios discrecionales que invitan al clientelismo. No obstante, es importante no confundir un crédito fiscal —que, por selectivo y parcial que sea, permite a los agentes económicos conservar y gastar más de su propio dinero— con una subvención, que, en cambio, siempre implica una extracción adicional de recursos y una intermediación improductiva por parte del aparato estatal.11
El panorama general: más estatismo e intervencionismo
A pesar de estas tímidas medidas en la dirección correcta, la alianza entre el gobierno, las empresas y las finanzas, que lleva más de dos décadas penalizando la productividad y la eficiencia dinámica en Italia, sale reforzada de este proyecto de ley presupuestaria.
El impuesto de sociedades se mantiene en un nivel muy poco competitivo y la presión fiscal neta, que ha pasado del 41,4 % al 42,8 % del PIB en los últimos dos años, va a seguir aumentando. Varias medidas intervencionistas contribuyen a este resultado, entre ellas el aumento del tipo impositivo sobre las ganancias de capital de las criptomonedas, del 27 % al 33 %; los costes y regulaciones adicionales sobre los alquileres a corto plazo; un aumento de dos puntos porcentuales, del 4,65 % al 6,65 %, del impuesto regional sobre las empresas productivas (IRAP) aplicado a los bancos, las empresas financieras y las compañías de seguros, que supone 4 400 millones de euros adicionales; la duplicación del «impuesto Tobin» sobre las transacciones financieras; una tarifa fija de 2 euros sobre los paquetes extracomunitarios de hasta 150 euros y un aumento de los impuestos especiales sobre el combustible y los productos derivados del tabaco.
Menos riqueza móvil y más consumo político
Además, tras aumentar el impuesto fijo anual para los extranjeros adinerados que desean residir en Italia de 100 000 a 200 000 euros, el gobierno tiene ahora la intención de aumentarlo aún más, hasta 300 000 euros, con lo que espera recaudar varios cientos de millones de euros adicionales.12 La hipótesis subyacente parece ser que las personas adineradas no pagan su «parte justa» y disponen de una reserva casi inagotable de efectivo ocioso. Sin embargo, en realidad, las subidas de impuestos a los ricos erosionan el capital productivo, reduciendo la reserva de fondos que, de otro modo, estaría disponible para impulsar iniciativas industriales, comerciales y culturales. Además, al convertir a Italia en un destino menos atractivo para el capital móvil, la carga de esta política acabará recayendo sobre los propietarios y productores domiciliados, lo que provocará un estancamiento relativo del valor de las viviendas y los inmuebles. Como resultado, es probable que el patrimonio inmobiliario y cultural de Italia, uno de los mayores tesoros de la nación, se vea más afectado de lo que lo estaría en otras circunstancias. Mientras tanto, cabe esperar que el mercado de alquileres a corto plazo se vuelva más rentable y, en consecuencia, se expanda, lo que fomentará aún más la transformación de residencias históricas y familiares en alojamientos de tipo bed and breakfast, precisamente el resultado que el gobierno afirma querer evitar.
Se prevé que el gasto gubernamental, que actualmente absorbe más de la mitad de la renta nacional, crezca junto con los impuestos, aproximadamente un 2,5 %. Este crecimiento se debe principalmente al consumo político y a las medidas de bienestar, entre las que se incluyen un mayor gasto en armamento, bonificaciones mejoradas para las madres y los libros escolares, un fondo establecido para padres separados y divorciados, y un refuerzo de los permisos parentales, los permisos por enfermedad de los hijos, la sanidad pública y las pensiones. A pesar de las buenas intenciones, estas políticas «sociales» fomentan la dependencia y el control del Estado (protego ergo obligo, reza un lema latino) y socavan la estructura de capital de la que dependen el progreso tecnológico, el empleo sostenible, el aumento de los salarios y el bienestar de las generaciones futuras. El daño causado a esta última categoría se ve agravado por el consiguiente aumento de la deuda pública, que se prevé que pase del 136,2 % al 137,4 % del PIB a finales de 2026.13
Hacia una reforma fiscal sólida
Un proyecto de ley presupuestaria que pretenda combinar el rigor y el crecimiento genuino debe reconocer la naturaleza antieconómica de la contabilidad y las finanzas públicas. Algo que los socialistas, de todo tipo, ignoran persistentemente.
En el siglo XX, esta ignorancia probablemente encontró su mejor expresión en la «anti-economía» de Vladimir Lenin. Este icono del socialismo revolucionario creía que los burócratas podían organizar racionalmente la producción social simplemente apelando al sistema de «contabilidad y control» que regulaba los negocios, ya que el capitalismo lo había reducido «a operaciones extraordinariamente sencillas —que cualquier persona alfabetizada puede realizar— de supervisar y registrar, conocer las cuatro reglas de la aritmética y emitir los recibos correspondientes».14 Los analistas y políticos contemporáneos, tanto de izquierda como de derecha, que no comprenden la distinción categórica entre finanzas privadas y públicas pueden considerarse, al menos en este aspecto, herederos intelectuales de Lenin.15
Desde el punto de vista de la eficiencia económica y el bienestar social, la política ideal consistiría en abolir por completo las finanzas públicas y la contabilidad nacional.16 A falta de este objetivo, el gobierno italiano haría bien en equilibrar las cuentas recortando el gasto, la deuda, los impuestos, las regulaciones y las subvenciones, empezando por aquellos que producen directamente «males» y riesgo moral.17 Cancelar, o al menos reducir drásticamente, la enorme cantidad de préstamos respaldados por el Estado, que distorsionan las valoraciones crediticias y subvencionan la asunción de riesgos excesivos, sería un buen comienzo.18
En lo que respecta a la reforma fiscal, la derecha —tanto en Italia como en el extranjero— nunca debería perder de vista la lección articulada por el economista clásico y protoaustriaco Jean-Baptiste Say, fundador de la escuela liberal francesa: «El mejor plan financiero es gastar lo menos posible, y el mejor impuesto es siempre el más ligero».19
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Citado en «2026 budget passed into law», Ansa English Desk, 30 de diciembre de 2025.
- 2
George Friedrich Knapp, The State Theory of Money, Macmillan & Company Limited, Londres, 1924 [1905], p. 96.
- 2
Véase Franz Oppenheimer, The State, Vanguard Press, Nueva York, 1926, pp. 24-27; Albert J. Nock, Our Enemy, The State, The Caxton Printers, Caldwell, Idaho, 1950, pp. 44-50; Murray N. Rothbard, Anatomía del Estado, Instituto Ludwig von Mises, Auburn, Alabama, 2009 [1974], pp. 13-17; Hans-Hermann Hoppe, La economía y la ética de la propiedad privada: Estudios de economía política y filosofía, Instituto Ludwig von Mises, Auburn, Alabama, 2006 [1990], pp. 33-75.
- 3
Joseph Alois Schumpeter, Capitalismo, socialismo y democracia, Harper and Bros, Nueva York, 1942, p. 198.
- 4
Véase Murray N. Rothbard, Hombre, economía y el Estado con Poder y mercado, Ludwig von Mises Instituto Mises 2009 [1962], págs. 952-53 y pág 1364.
- 5
Véase Jesús Huerta de Soto, The Theory of Dynamic Efficiency, Routledge, Londres, 2009, pp. 26-27.
- 6
No se trata de un fenómeno nuevo, sino que se remonta a la segunda mitad de la década de 1960, cuando Italia experimentó un rápido aumento del consumo político, los privilegios sindicales y las políticas sociales. Después de 1969, los dos sectores de más rápido crecimiento en la economía italiana fueron el sector público y la economía sumergida, compuesta por pequeñas empresas que, para mantenerse a flote, eludían en parte las exigencias del gobierno en materia de ingresos excesivos y cumplimiento normativo. A pesar de esta saludable reacción de estos «productores de impuestos», los excesos fiscales continuaron hasta bien entrados los años ochenta y principios de los noventa, desplazando la producción privada y la inversión de capital. Véase Sergio Ricossa, «A General Description of the Italian Tax System», en Walter Block y Michael Walker (eds.), Taxation: An International Perspective, The Fraser Institute, Vancouver, Canadá, 1984, pp. 331-345; Nicola Rossi, Un miracolo non fa il santo: La distruzione creatrice nella società italiana, 1861-2021, IBL Libri, Turín, 2024, pp. 174-181.
- 7
Esta falta de competitividad se ve agravada por una intrincada y cada vez mayor red de regulaciones que ha moldeado la historia reciente y la cultura política de Francia e Italia. Según Hans-Hermann Hoppe, esto indica que ambos países se han inclinado más hacia el socialismo «conservador» que hacia la variante «socialdemócrata» pura. En un artículo escrito en 1989, Hoppe señalaba: «Tanto Italia como Francia están plagadas de miles de controles y regulaciones de precios, lo que hace muy dudoso que haya algún sector en sus economías e es que pueda calificarse de «libre» con cierta justificación. Como consecuencia de ello, [...] el nivel de vida en ambos países es significativamente inferior al del norte de Europa [...]. En ambos países, sin duda, parece haberse alcanzado uno de los objetivos del conservadurismo: se han conservado bien las diferencias entre los que tienen y los que no tienen —difícilmente se encontrarán diferencias tan extremas de ingresos y riqueza en Alemania Occidental o en los Estados Unidos como en Italia o Francia—, pero el precio es una caída relativa de la riqueza social». Hans-Hermann Hoppe, A Theory of Socialism and Capitalism, Ludwig von Mises Institute, Auburn, Alabama, 2010 [1989], p. 112.
- 8
Véase Alex Mengden, «Índice de competitividad fiscal internacional», Tax Foundation-Centre for Global Tax Policy, 20 de octubre de 2025, pp. 4 y 46.
- 9
Véase «Le prospettive per l’economia italiana nel 2025-2026», ISTAT, 5 de diciembre de 2025, pp. 1-13.
- 10
Véase Gillian Rosemary Evans, Augustine on Evil, Cambridge University Press, Cambridge, 1982, pp. 1-6; John Hick, Evil and the God of Love, Palgrave Macmillan, Nueva York, 2010, pp. 37-89.
- 11
Los conservadores americanos eran conscientes inicialmente de esta distinción. Las cosas cambiaron con la presidencia de Reagan y la Ley de Reforma Fiscal de 1986, que consideró la simplicidad y la «equidad» como los objetivos primordiales de la política fiscal. Véase Murray N. Rothbard, «The Return of the Tax Credit», en Making Economic Sense, Ludwig von Mises Institute, Auburn, Alabama, 2006 [1988], pp. 212-215.
- 12
Véase Sunil Dwahan, «Italy plans 300.000 euros flax tax for wealthy foreigners in 2026 budget», Financial Express, 21 de octubre de 2025.
- 13
Véase Giuseppe Forte, «El Parlamento italiano aprueba definitivamente el presupuesto del gobierno para 2026», Reuters, 30 de diciembre de 2025.
- 14
Vladimir Ilich Lenin, El Estado y la revolución, Editorial Progreso, Moscú, 1961 [1917], p. 92.
- 15
Otro punto en común entre los intelectuales contemporáneos y los socialistas «científicos» es la confianza casi mística en los datos estadísticos, que también promovió Lenin: «Llevad las estadísticas a las masas, popularizadlas, para que la población activa aprenda por sí misma a comprender y darse cuenta de cuánto y qué tipo de trabajo hay que hacer». Vladimir Ilich Lenin, Die nächsten Aufgaben der Sowjetmacht, Berlín, 1918, p. 33. Citado en Jesús Huerta de Soto, Socialism, Economic Calculation and Entrepreneurship, Edward Elgar, Cheltenham, Reino Unido, 2010 [1992], p. 92, nota al pie 23.
- 16
Incluso los conservadores y los partidarios de la oferta pueden dar a veces la impresión de que el objetivo principal de la reforma fiscal es rellenar las arcas del Estado en lugar de liberalizar la economía. Sin embargo, dadas las distorsiones en los precios, los incentivos y la asignación de recursos que la actividad gubernamental conlleva y promueve, la mentalidad opuesta parece más razonable. Si bien ni los ingresos fiscales ni los tipos impositivos, por sí solos, pueden servir como medida completa o adecuada de la depredación gubernamental, en igualdad de condiciones, como observó Murray Rothbard, «un objetivo mucho más sensato sería minimizar los ingresos y los recursos desviados al sector público». Murray N. Rothbard, «Introducción a la cuarta edición», America’s Great Depression, Ludwig von Mises Institute, Auburn, Alabama, 2000 [1983], pp. xx.
- 17
En este sentido, Italia debería inspirarse en una de sus naciones hermanas naturales: Argentina. Allí, el gobierno liderado por Javier Milei logró y mantuvo un superávit presupuestario recortando el gasto público real en un 30 % neto y desregulando muchos sectores de la economía, no aumentando el nivel de impuestos. De hecho, según el Instituto Argentino de Análisis Fiscal, bajo el mandato de Milei, la presión fiscal efectiva nacional disminuyó del 22,5 % al 21,4 % del PIB, el nivel más bajo en diez años. Véase Bernardo Ferrero-Philipp Bagus, «A 3D Look at Argentina: Deregulation, Dollarization, Deflation», The Economists’ Voice, 23 de abril de 2025, pp. 151-160; «Informe de recaudación nacional de diciembre de 2025», Instituto Argentino de Análisis Fiscal, 2 de enero de 2026, p. 5.
- 18
En 2019, el crédito respaldado por el Estado ascendió a 85 800 millones de euros (el 4,7 % del PIB). Durante la crisis de la COVID-19, se amplió a más de 350 000 millones de euros (más del 16 % del PIB). Tras la pandemia, el volumen se redujo de forma pasiva; sin embargo, a finales de 2025, todavía asciende a 270 000 millones de euros (el 13,4 % del PIB), muy por encima de la media europea (10,4 %). En Alemania, por ejemplo, el volumen de créditos respaldados por el Estado no representa más del 7-8 % del PIB. Véase Alessio Capacci, «Le garanzie pubbliche ai prestiti alle imprese restano su valori elevati», Osservatorio sui Conti Pubblici Italiani, 2 de mayo de 2025, pp. 1-5; «Le garanzie pubbliche sui prestiti alle imprese valgono 270 miliardi (14 %)», UNIMPRESA-Unione Nazionale Di Imprese, 18 de septiembre de 2025. El hecho de que el Gobierno italiano no aborde el problema del crédito respaldado por el Estado y, al mismo tiempo, imponga impuestos más elevados a las instituciones financieras, confirma la afirmación de Jesús Huerta de Soto de que la relación entre las autoridades públicas y el sector bancario es «esquizofrénica», algo que pone de relieve y contribuye a la fragilidad inherente del sistema financiero moderno. Véase Jesús Huerta de Soto, «Los efectos económicos de la pandemia: un análisis austriaco», Procesos de Mercado: Revista Europea de Economía Política, vol. XVIII, n.º 1, primavera de 2021, p. 50, nota al pie 40.
- 19
Jean-Baptiste Say, Tratado de economía política, Augustus M. Kelley, Nueva York, 1971 [1803], p. 449.
