He oído a muchos republicanos y conservadores advertir sobre la crisis fiscal que se producirá por el aumento de la deuda gubernamental, no sólo en los EEUU, sino en todo el mundo. Yo no lo entendía, en parte debido al hecho de que no hemos tenido una crisis «oficial» desde 2008 y la deuda gubernamental se ha disparado en todo el mundo. El año pasado, decidí estudiar a fondo para saber por qué.
Uno de los mejores materiales que encontré en Internet fue un discurso de Bob Murphy titulado «¿Quién soporta la carga de la deuda gubernamental?». La razón principal que daba el Dr. Murphy era que la deuda gubernamental es tomar hoy lo que habría que devolver en el futuro. En otras palabras, la deuda pública consiste en que la generación actual gasta lo que tendrá que devolver la generación futura. Me gustó, pero me pareció que faltaba algo más, o eso pensé, pero no llegué a entenderlo.
Eso fue hasta hace poco, cuando me topé con los informes generales anuales de 2024 de los principales bancos nigerianos. Aquí están los fragmentos de los extractos bancarios de los principales bancos nigerianos, cuyos nombres no se han revelado. Las cifras se muestran a continuación:
Los bancos A, B y C se encuentran entre los mayores bancos de Nigeria y cotizan en la bolsa nigeriana. El otro banco también cotiza en la bolsa nigeriana, pero es más pequeño. De los resultados anteriores se desprende que una proporción significativa de los activos de cada banco está colocada en valores de inversión, en su mayoría —hasta el 90% en la mayoría de los bancos del gráfico anterior— letras del Tesoro y bonos (es decir, deuda gubernamental).
El impacto de esta estrategia de activos se observa en los ingresos por intereses de los bancos que aparecen en el gráfico anterior, ya que entre el 32% y el 50% de sus ingresos por intereses proceden únicamente de los intereses de la deuda gubernamental. Para los bancos de la figura anterior, su inversión en valores de inversión representa entre el 27% y el 44% de sus activos totales, y esto excluye otros activos como las reservas del banco central y los préstamos a los bancos, de los que también se utilizan cantidades significativas para comprar deuda gubernamental. A título comparativo, los bancos de EEUU suelen mantener alrededor del 10% de sus activos en deuda gubernamental. También conviene recordar que los bancos se crearon para prestar la mayor parte de sus fondos a particulares y empresas privadas (o eso creíamos).
Otro punto importante a destacar para los Bancos A a D fue que la mayoría de los préstamos al sector privado que concedieron los bancos fueron a parar a grandes empresas, siendo el sector del petróleo y el gas el que recibió la mayor parte de todos los sectores no financieros/dinerarios de la economía nigeriana.
Combinando toda esta información con nuestro conocimiento del ciclo económico austriaco y la banca de reserva fraccionaria, podemos ver claramente lo que está sucediendo —los bancos centrales, junto con estos grandes bancos, crean dinero nuevo, los bancos obtienen una parte considerable del dinero nuevo a través de los intereses de la compra de deuda gubernamentales (sus ingresos por intereses en la figura anterior) y las ganancias de capital, el gobierno obtiene dinero nuevo para gastar a su antojo, y las grandes empresas obtienen el dinero al principio del ciclo antes de que la inflación afecte al resto de la población.
El gobierno y sus aliados siguen prosperando, los bancos y las grandes empresas obtienen pingües lucros —y los nigerianos se sorprenden de que los bancos sigan ganando tanto mientras las empresas (pequeñas y medianas) dedicadas a la producción real de bienes tangibles siguen cerrando y la inflación sigue haciendo estragos. Los beneficiados son el gobierno, los bancos y las grandes empresas, y los perjudicados, por desgracia, el resto de los ciudadanos.
En conclusión, la respuesta complementaria a la pregunta planteada por el gran Bob Murphy —¿quién soporta la carga de la deuda gubernamental?— puede afirmarse así. No es sólo la generación futura la que soporta la carga del aumento de la deuda gubernamental, sino la generación actual, que paga los intereses a los bancos y las empresas a través de impuestos más altos y una mayor inflación de los precios.
