La ilusión del PIB: las estadísticas en alza ocultan el sufrimiento de los americanos promedios

«La economía está realmente en auge». —Richard Bernstein, invitado en la CNBC, 15 de enero de 2026

«La economía de los EEUU acaba de dar una sorpresa. El producto interior bruto del tercer trimestre creció a un ritmo anualizado del 4,3 %, superando con creces las expectativas y marcando la mayor expansión en dos años». —Nicole Goodkind, «La economía se está calentando. Por qué los expertos siguen equivocándose», Barron’s, 24 de diciembre de 2025

No, la economía no está en auge. Ni mucho menos. El mes pasado, el índice de confianza del consumidor de The Conference Board alcanzó su nivel más bajo desde 2014. El índice mensual ISM de manufactura registró diez meses consecutivos de contracción hasta diciembre. El 5 de febrero, el informe Challenger sobre el mercado laboral de los EEUU mostró que los recortes de empleo anunciados en enero se duplicaron con creces con respecto al año anterior, «alcanzando su nivel más alto desde la Gran Recesión de 2009», según Mohamed El-Erian, antiguo director ejecutivo de Pimco. Rajiv Jain, gestor de carteras de GQG Partners, añade:

Ya estamos viendo aparecer grietas en el mercado del crédito privado. Las empresas de desarrollo empresarial, que conceden préstamos a empresas más pequeñas, están bajo presión. First Brands [distribuidor de recambios para automóviles] se acogió a la protección por bancarrota el año pasado; puede que sea la primera señal de alarma... Si nos fijamos en los datos sobre la vivienda, más de la mitad de los condados de los EEUU han experimentado descensos en el precio de la vivienda durante los últimos seis meses. El mercado de Austin, Texas, ha bajado un 20 %. Los precios en el sur de Florida han bajado aún más.

¿Cómo conciliamos las vigorosas estadísticas del PIB con una economía en claro deterioro? Pat Barron, colaborador de Mises.org, lo explica:

El PIB no es una medida de la salud económica. (Zimbabue tuvo el PIB [crecimiento] más alto del mundo hace unos años). El PIB es una medida del gasto. Si todo sube de precio, entonces la misma actividad económica, o incluso una menor, puede mostrar un aumento del PIB. Al Gobierno le encanta el PIB porque puede manipular la cifra imprimiendo dinero y gastándolo. A los columnistas económicos de la prensa convencional les gusta, porque no tienen que esforzarse mucho para comprender realmente lo que está sucediendo. Y pocos de ellos entienden la teoría económica. Pero el mito del aumento del PIB es una lección que pocos comprenden o aceptan realmente.

Hay que tener en cuenta que el PIB = consumo privado + inversión privada + gasto gubernamental + (exportaciones - importaciones). Aunque los funcionarios del gobierno y los economistas de la corriente dominante intentan convencernos de que esta fórmula mide con precisión la actividad económica, lo que importa es la calidad de sus componentes.

Empecemos por el consumo privado y la inversión. Según Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US:

El consumo de los hogares impulsado por los consumidores con mayores ingresos y la inversión relacionada con la inteligencia artificial representaron algo menos del 70 % del crecimiento total durante el trimestre. Esta desconexión ayuda a explicar por qué el público, en particular las personas con ingresos más bajos, sigue estando descontento con la economía.

Si gran parte del actual auge de 3 billones de dólares en gasto de capital en IA resulta ser una mala inversión y eso, a su vez, desinfla el globo del mercado bursátil de gran capitalización, estas cifras del PIB no serán tan halagüeñas.

A continuación, el gasto gubernamental se desperdicia en gran medida. Por supuesto, hay una diferencia entre gastar en bombas y en puentes, pero ambos deben proceder de la economía productiva privada. Los gastos militares de EEUU (que el presidente Trump desea aumentar en más de un 50 %) suelen obtener un rendimiento negativo, mientras que los puentes colgantes más grandes de China están diseñados para durar 150 años y soportar terremotos de magnitud 8.

En tercer lugar, tenemos la noción errónea de «exportaciones netas». Según Nicole Goodkind,

El PIB del tercer trimestre se vio impulsado, en parte, por una dinámica comercial inusual: las exportaciones aumentaron un 8,8 % y las importaciones disminuyeron un 4,7 %, lo que supuso un aumento de aproximadamente 1,6 puntos porcentuales [37 %] en el crecimiento general.

El contraargumento es que el comercio es mutuamente beneficioso. Lo que importa es el volumen y la libertad de movimiento, no si las exportaciones superan a las importaciones. El tipo arancelario medio de los productos importados a los EEUU se sitúa actualmente por encima del 15 %, el nivel más alto desde la década de 1930. Como dice Pat Barron,

El efecto de los aranceles no puede ser bueno para los ciudadanos americanos. Oh, puede que sea bueno para los trabajadores del acero, etc., pero esto se consigue a costa de empobrecer al resto de nosotros, lo cual es muy difícil de medir empíricamente. No encontrará ninguna estadística que demuestre que esto es correcto o no. Es una teoría basada en la lógica. Si la lógica es correcta, entonces la teoría es correcta, independientemente de lo que digan las estadísticas del gobierno.

Por último, el crecimiento del PIB tiene en cuenta la inflación. Pero, ¿qué ocurre si las estadísticas de inflación del gobierno están infladas? Eso es precisamente lo que ocurrió en 2025, con una inflación real probablemente superior al 5 % frente a un IPC del 2,7 %.

Inflación del costo de la vida en 2025

1. Índice Forbes de coste de vida extremadamente bueno
2. ETF de beneficiarios de la inflación de Horizon Kinetics

La verdadera prosperidad no se puede medir por los totales de gasto agregado, propensos a la manipulación y a la mala inversión, sino por la salud del sector privado, los aumentos salariales en todos los niveles de ingresos y la inversión productiva genuina. La desconexión entre las estadísticas oficiales y la realidad que viven muchos americanos nunca ha sido tan grande.