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El déficit federal está estableciendo nuevos récords a medida que el gasto explota

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05/16/2020

El Departamento del Tesoro ha publicado esta semana nuevos datos sobre el gasto federal y los ingresos fiscales, y el gobierno de los EEUU está gastando y pidiendo prestado a una tasa récord.

El año fiscal federal comienza en octubre, así que ya llevamos más de siete meses. Comparando los primeros siete meses de este año fiscal con el mismo período del año pasado, el déficit federal de 1,48 billones de dólares de este año se ha disparado hasta un 70 por ciento por encima de su pico anterior de 869 mil millones de dólares alcanzado durante el 2011.

El total de este año hasta ahora también ha aumentado desde los 530.000 millones de dólares alcanzados durante el mismo período del año fiscal pasado.

Sólo en abril, el déficit total fue de 737.000 millones de dólares. El déficit del mes anterior es mucho mayor que el de cualquier otro mes. Durante la Gran Recesión, el mayor déficit alcanzado durante un solo mes fue de 231.000 millones de dólares alcanzado durante febrero de 2012.

Ajustado por la inflación, vemos que para los primeros siete meses del año fiscal, el año 2020 supera el 2019, y es un 49 por ciento más alto que el pico anterior del 2011.

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El enorme déficit se debió a dos factores: la debilidad de los ingresos fiscales y la proliferación de diversos planes de rescate y estímulo del Gobierno en respuesta al colapso económico de marzo y abril.

Según el informe del Tesoro, los ingresos fiscales de marzo fueron bastante normales, llegando a 236 mil millones. Pero con el aplazamiento de la fecha límite habitual del 15 de abril, los ingresos de abril de 2020 fueron excepcionalmente escasos, llegando a 241.000 millones. Eso es cerca de la mitad de los ingresos totales de abril de 2019 de 535 mil millones de dólares.

Dado que los proyectos de ley de impuestos que habrían vencido en abril de 2020 eran para los ingresos (y otros hechos imponibles) que ocurrieron durante 2019, el gobierno federal puede esperar un aumento de los ingresos más adelante en el año en que se recauden más completamente los impuestos de 2019. Sin embargo, el año 2020 será un año de rápida disminución de los ingresos fiscales, ya que los niveles históricamente altos de desempleo que comenzaron en marzo repercuten en los ingresos fiscales.

Pero eso no ha frenado el gasto federal en absoluto. Sólo en abril, los desembolsos federales totalizaron 979 mil millones de dólares, lo que representa un aumento de más de dos veces y media con respecto al total de gastos de abril de 2019, que fue de 375 mil millones de dólares. El gasto de abril de 2020 fue más de tres veces el tamaño de los ingresos federales.

Tomando los primeros siete meses de cada año fiscal, encontramos que el gasto total de 2020 — en 3,3 billones de dólares — es ahora un 29 por ciento más que el total de 2019 de 2,5 billones de dólares. De hecho, el gasto de 2020 hasta ahora es ahora más del 75 por ciento del total de todos los gastos — 4,4 billones de dólares — para todo el año 2019.

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En este punto, parece claro que el año 2020 en general romperá los récords de déficit total. Los EEUU ya se dirigían en esta dirección. Para todo el año 2019, el déficit federal se dirigía rápidamente hacia déficits de billones de dólares. Sin embargo, lo que era notable acerca de estos enormes déficits era que estaban ocurriendo durante los tiempos de auge económico. Los déficits generalmente se moderan o disminuyen durante los auges, pero en la era del «auge de Trump» los déficits federales se expandían rápidamente.

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Ahora que la economía se está deslizando rápidamente hacia la recesión, podemos esperar que los déficits de 2020 continúen, e incluso superen el pico anterior de 1,7 billones alcanzado durante 2009.

Nada de esto debería sorprender ya que a partir del 8 de mayo, los legisladores federales aprobaron 2,4 billones en nuevos gastos y varios tipos de paquetes de estímulo además del gasto regular que esperamos. Como señaló recientemente USA Today, los paquetes de estímulo por sí solos superan todo el PIB nacional de países como Italia y Canadá.

Ahora, los demócratas están presionando por otra ronda de paquetes de estímulo que suman más de 3 billones. La nueva ronda de estímulo incluirá más cheques de estímulo para individuos y familias, rescates para los estados, y asistencia para la renta.

Aunque la mayoría republicana del Senado de los EEUU puede rechazar este total, es probable que apruebe un paquete similar de tamaño ligeramente menor. Esto duplicará con creces el total del gasto federal de 2019 a 2020, con déficits que aumentarán rápidamente a medida que los ingresos fiscales caigan o se estanquen.

No hace falta decir que la deuda nacional (es decir, la suma de los déficits anuales) también se está disparando. El gasto adicional empujará la deuda nacional total, que era de 23 billones de dólares a finales de 2019, superando los 25 billones de dólares. Esto pondrá la relación entre la deuda y el PIB del gobierno de los EEUU en el nivel más alto que ha sido desde la Segunda Guerra Mundial.

¿Cuánto tiempo puede durar este tipo de gasto fuera de control? Depende de cuánto tiempo el dólar estadounidense siga siendo la moneda de reserva mundial. Mientras ese sea el caso, los Estados Unidos probablemente puedan salirse con la suya emitiendo billones de dólares en nueva deuda mes tras mes tras mes. Después de todo, en un mundo con mercados de deuda normales y que funcionan, es decir, un mundo en el que no vivimos, un gobierno tendría que pagar mayores intereses por su deuda a medida que emite más de ella. Los EEUU ya pagan más de 200 mil millones de dólares en intereses netos pagados por la deuda. Sin embargo, como observamos en 2018, incluso un pequeño aumento de los tipos de interés obligaría al gobierno federal a pagar cientos de miles de millones más en concepto de pago de intereses. Esto obligaría a recortar programas federales como la Seguridad Social y el gasto militar, mientras que se presionaría más a los legisladores federales para que aumenten los impuestos. Potencialmente, la moneda podría incluso colapsar y los EEUU se vería obligado a incumplir la deuda con enormes recortes en el gasto federal resultante.

Hasta ahora, los EEUU han evitado este destino. Esto se debe en parte al hecho de que el mundo todavía ve los bonos de EEUU (por ahora) como una inversión relativamente libre de riesgos en comparación con los bonos de otros países. Después de todo, por mucho que los EEUU se comprometan con el gasto deficitario, gran parte del resto del mundo actúa de manera similar, por lo que la deuda de EEUU termina pareciendo relativamente buena. Otra razón por la que los EEUU evitan el día de la deuda es el hecho de que el propio dólar de EEUU sigue siendo demandado como moneda mundial. Los extranjeros todavía quieren dólares, y eso hace más fácil para el banco central de los EEUU comprar la deuda del gobierno de EEUU con el fin de mantener los tipos de interés bajos — y por lo tanto los pagos de la deuda del gobierno ... El banco central crea nuevo dinero para hacer esto, pero esto sólo puede ser sostenido porque muchos extranjeros quieren dólares de EEUU que ayuda a mantener la inflación de los precios internos de EEUU bajo. De hecho, la demanda tanto de dólares americanos como de deuda es tan alta en este momento, que hay una «escasez de dólares».

Mientras esta situación persista, la deuda de EEUU puede seguir acelerándose y en espiral ascendente. Nada dura, para siempre, por supuesto, y en algún momento incluso el dólar y la deuda de EEUU dejarán de inspirar confianza. Cuándo sucederá exactamente esto es imposible de predecir.

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Contact Ryan McMaken

Ryan McMaken (@ryanmcmaken) is a senior editor at the Mises Institute. Send him your article submissions for the Mises Wire and The Austrian, but read article guidelines first. Ryan has degrees in economics and political science from the University of Colorado and was the economist for the Colorado Division of Housing from 2009 to 2014. He is the author of Commie Cowboys: The Bourgeoisie and the Nation-State in the Western Genre.

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