Realmente no se puede razonar con los fanáticos de Trump cuando se trata de la realidad de sus políticas. Darán vueltas a cualquier cosa y a todo para retratar las flagrantes políticas anti-libertad y anti-mercado de Trump como cripto-libertarianismo secreto. Todo es ajedrez 1000-D, ya ves.
La última narrativa falsa de este tipo proviene de uno de mis lectores que está convencido de que Trump tiene razón al denunciar a los banqueros centrales que inflan demasiado poco. El lector se opone a mi columna del miércoles que dice que Trump ahora ha superado a Powell cuando se trata de impulsar una mala política monetaria.
El lector me informa de que la política de dinero fácil es algo bueno y dice que la Fed debería aplicar un «recorte de 25 puntos básicos lo antes posible» y que necesitamos que el banco central fije las tasas de interés porque no podemos «confiar en que los bancos fijen racionalmente las tasas de interés por su cuenta».
Eso no va a ocurrir porque, según el lector, «lo que se dice en la calle es que Jerome Powell forma parte de la cábala del Estado profundo y está manteniendo las tasas altas solo para joder a Trump».
Esta afirmación es un disparate en al menos dos sentidos. En primer lugar, la Fed no «mantiene altos las tasas de interés». Si la Fed no existiera, hay alrededor de un 99,99% de probabilidades de que las tasas de interés fueran más altas de lo que son. Contrariamente a la idea de que la Fed está «fijando» las tasas de interés a niveles «demasiado altos», uno de los principales trabajos de la Fed (hoy en día) es mantener las tasas de interés más bajos de lo que serían en un mercado libre. La Fed está haciendo exactamente esto. A través de sus operaciones regulares de mercado abierto, la Fed interviene en el mercado para mantener la tasa de los fondos federales dentro de la ventana objetivo (que es del 4,25% al 4,5%). Si la Fed simplemente no hiciera nada, está casi garantizado que las tasas de interés subirían. Por lo tanto, es muy engañoso decir alguna vez que la Fed «mantiene altos las tasas de interés». Más bien, si las tasas de interés están subiendo, es mucho más exacto decir «la Fed está forzando las tasas de interés a la baja menos de lo habitual».
En segundo lugar, el lector ni siquiera tiene razón en que Powell, et al, estén adoptando un enfoque de halcón «para joder a Trump». Ahora, es totalmente posible que Powell quiera joder a Trump, pero Powell ciertamente no ha mostrado mucho entusiasmo por hacerlo a través de la política monetaria real. Más bien, contrariamente a la teoría no factual del lector, Powell en realidad adoptó una política más moderada en febrero cuando él y el FOMC retrocedieron en sus objetivos anteriores para reducir el balance. La reducción del balance es una herramienta política que equivale esencialmente a permitir que suban las tasas de interés. Al ralentizar la reducción del balance, como ha hecho Powell recientemente, está haciendo el equivalente a bajar las tasas de interés. En otras palabras, la política de Powell es relativamente paloma, y el lector parece no ser consciente de la forma en que la Fed está utilizando su balance.
(También podríamos señalar que esta capitulación inflacionista en la política de balance se produce después de varios meses de recortes de la tasa de interés objetivo continuando la política paloma de finales de 2024. La idea de que la Fed se ha vuelto antiinflacionista —ya sea para hacer quedar mal a Trump o no— es una fantasía).
De hecho, la propia existencia del balance (que contiene billones de dólares en activos MBS y del Tesoro) es una prueba de que la Fed está muy invertida en bajar artificialmente las tasas de interés y no está «manteniendo las tasas de interés altas» en absoluto. Después de todo, la Fed compró esos billones en activos durante el Pánico del COVID y durante la CFG con el propósito específico de bajar las tasas de interés y aumentar la oferta monetaria. Cada día que el balance sigue teniendo billones en activos es otro día que la Fed está interviniendo activamente para mantener las tasas de interés bajas.
Si la Fed se deshiciera de sus billones en activos, se produciría una enorme deflación monetaria y las tasas de interés subirían sustancialmente. Eso no está ocurriendo, y Powell de hecho está trabajando para ralentizar ese proceso.
Así que, fanboys de Trump, lamento que la Fed no esté bombeando el dinero lo suficiente como para satisfacerles en su búsqueda de crear una ilusión alimentada por la inflación de una economía fuerte mientras Trump sube los impuestos y sigue adelante con billones en gasto deficitario. Si Trump fuera inteligente, querría una recesión severa para limpiar toda la basura de malas inversiones que han surgido en los últimos 15 años a lomos de una inflación monetaria implacable. Entonces habría tiempo para construir una base más firme para una economía real sin burbujas antes de las próximas elecciones presidenciales. Pero, Trump aparentemente no entiende el problema de los ciclos económicos inflacionistas, o no le importa, y sólo piensa en términos de política a corto plazo y de palabras clave.
Por desgracia, Trump ha logrado convencer a sus discípulos de que ahora el problema del banco central es que no es lo suficientemente inflacionista. Su plan ha funcionado brillantemente. Por ejemplo, observen este reciente tuit de InfoWars:
Para la multitud de Alex Jones, ¡el dinero fiat del banco central ahora es bueno! El único problema con el banco central ahora, parece, es que es «privado». (Esta última afirmación ni siquiera es cierta, ya que está más que claro que el banco central es efectivamente un órgano del Tesoro de los EEUU, y la Junta de Gobernadores es una agencia gubernamental tanto de facto como de iure).
Pero éste es sólo el último ejemplo de la gimnasia retórica que harán los partidarios de Trump para explicar cómo invierten completamente sus posiciones si Trump lo dice. Después de muchos años de publicar artículos denunciando a la Fed por su papel moneda y su empobrecedora inflación, de repente Alex Jones quiere que la Fed infle más.
InfoWars declara que la Fed «intenta hundir la economía de EEUU». Al igual que Trump, InfoWars ha adoptado ahora la retórica de los adictos al dinero fácil de Wall Street que piden más bombeo de dinero no sea que el banco central «estrelle la economía» por un «error de política». Jones bien podría tener a Jamie Dimon y Ben Bernanke su programa para impulsar la narrativa inflacionista, ya que Info Wars ahora ha hecho las paces con la inflación de la Fed. ¡Los fans de Trump nos dirán que es ajedrez de 10.000 D!
