Hace apenas unos meses, casi nadie hablaba de Kevin Warsh. Pero hoy, sube al podio para su primera rueda de prensa como presidente de la Reserva Federal. Con un puesto prácticamente asegurado durante los próximos catorce años, hasta 2040, se convierte en la figura principal de la organización más poderosa del universo conocido: la institución con autoridad para fijar las tasas de interés, crear legalmente dólares de los EEUU de la nada y manipular la oferta monetaria. Ya no busca trabajo; ahora debe desempeñarlo.
Pero, ¿en qué consiste exactamente ese trabajo?
Los economistas convencionales quieren hacerte creer que el mandato de la Fed es fijar la tasa de interés ideal y calcular la oferta monetaria óptima, haciendo malabares entre el pleno empleo y la inflación (de precios). Se trata de ilusiones propias de la planificación centralizada que los economistas austriacos han desmentido de manera contundente durante generaciones. Ya sea que prefieras el debate sobre el cálculo socialista de Mises o el problema del conocimiento de Hayek, la conclusión es idéntica: un puñado de tecnócratas no puede reemplazar al mercado libre y sin trabas, ni puede pretender que la acción humana no existe, sin que la sociedad enfrente las consecuencias.
Para quienes están al tanto, el ciclo de auge-caída es inherente a la banca central. Mientras la prensa se obsesiona con si la Fed ajustará las tasas en 25 puntos básicos esta semana o modificará su balance el próximo mes, nunca llega a comprender el panorama general. Hemos visto esta historia repetirse una y otra vez.
Un titular de CNBC de hoy suena como un déjà vu:
Kevin Warsh necesita ganarse la credibilidad como nuevo presidente de la Fed.
La clase dirigente parece creer sinceramente que la corrupción o la incompetencia se solucionan simplemente eligiendo a un «hombre mejor». Si Jerome Powell tuvo dificultades para gestionar la renovación de una oficina multimillonaria, si los presidentes regionales Eric Rosengren y Robert Kaplan dimitieron tras escándalos bursátiles, y si Lisa Cook fue incapaz de firmar los documentos de su hipoteca y pudo haber cometido fraude accidentalmente, no hay consecuencias más allá de la indiferencia generalizada. Mientras tanto, persiste la suposición de que el nuevo presidente tendrá éxito donde todos los demás han fracasado.
Mientras tanto, un titular de CNN pregunta:
Warsh fue nombrado para bajar las tasas de interés. ¿Se interpondrá la economía de Trump en el camino?
La independencia de la Fed ha sido un tema de debate desde hace más de cien años. Dado que el presidente Trump no se disculpa por las tasas más bajas, la narrativa de que Warsh fue nombrado específicamente para complacer a la Casa Blanca pone al descubierto el teatro. Mantenerse al margen de los escándalos políticos es una cosa; llevar a cabo lo económicamente imposible es otra.
Independientemente de las decisiones que tome Warsh, el precio a pagar será muy alto. Puede subir los tipos de interés de una deuda nacional de casi 40 billones de dólares, alegando que lucha contra la inflación; puede mantenerlos estables, esgrimiendo la incertidumbre económica; o, si todo lo demás falla, puede encontrar una razón para bajarlos, alegando problemas de liquidez. La incógnita reside en una quiebra bancaria repentina, en cuyo caso tendrá la justificación más fácil para hacer prácticamente cualquier cosa, como bajar los tipos y aumentar la oferta monetaria.
En última instancia, los años que vienen serán un reflejo de los que ya quedaron atrás: un sinfín de jerga de la Fed, metas que cambian constantemente y justificaciones académicas para la intervención económica; la única diferencia estará en la gravedad y los efectos acumulativos. Pero el nuevo presidente ofrece una nueva oportunidad, ya que podría, sin darse cuenta, mostrarle a una nueva generación de jóvenes el problema fundamental de la banca central: que, para empezar, no debería existir.
