En la época de la burbuja puntocom, Alan Greenspan se preocupaba por la «exuberancia irracional», pero decidió dejar que los mercados se ajustaran por sí solos, sin subir las tasas de interés para reventar la burbuja bursátil. La economía de burbuja actual va mucho más allá de las acciones, escribió Greg Ip para el Wall Street Journal. Está la inteligencia artificial (IA), por supuesto, y
La fiebre especulativa se ha extendido mucho más allá de las acciones, los bonos y los inmuebles habituales. Las criptomonedas, una nueva clase de activos, tienen ahora un valor aproximado de 4 billones de dólares. Los americanos apostaron 150 000 millones de dólares en deportes el año pasado, un 24 % más que en 2023, según la American Gaming Association. El oro, una cobertura contra las burbujas, parece estar también en plena efervescencia. La especulación se ha entretejido en la psique política, económica y cultural actual.
El ineficaz presidente de la Fed, J. Powell, ha hecho la vista gorda ante la economía de burbuja, pisando el acelerador al bajar los tipos de interés 50 puntos básicos y detener el endurecimiento cuantitativo. Stephen Miran, nombrado por Donald Trump para la Fed, se mostró en desacuerdo en las dos últimas reuniones, votando a favor de recortes de medio punto en cada reunión, en lugar de los dos recortes de un cuarto de punto. Polymarket forma ahora parte del léxico, y el operador de la Bolsa de Nueva York ha invertido 2000 millones de dólares en la plataforma de apuestas que «te permite apostar por casi cualquier cosa, desde la Serie Mundial hasta las elecciones presidenciales de Irlanda».
Cuando Powell sea sustituido el año que viene, el presidente, amante de los tipos de interés bajos, nombrará a alguien como presidente, promoverá una bajada más rápida de los tipos (imprimir dinero) y probablemente reinstaurará la flexibilización cuantitativa. «Sin embargo, en la práctica, la Fed ha vuelto a llenar la ponchera de la fiesta especulativa», explica Ip. «Si Trump se sale con la suya, la Fed podría llenar aún más la ponchera, ya que pretende colocar a personas leales en el banco central».
Gregory Bresiger escribió en mises.org en 2001: «No hay duda de que las malas políticas fiscales y monetarias alimentan una burbuja bursátil que acaba provocando una especulación desenfrenada». Bresinger continuó citando a Paul Volker:
Para aquellos que piensan que la Fed ha prohibido el ciclo económico y que estos problemas de bajos ahorros y mercados nerviosos pueden ser resueltos por un brillante banquero central, Volcker tiene una advertencia: «La Reserva Federal a menudo no tiene el control de las cosas, especialmente a corto plazo. A veces son los mercados los que controlan los acontecimientos y no al revés. Solo tenemos una herramienta (la tasa de interés de los fondos federales) y no siempre es adecuada para todas las circunstancias».
Lo que era cierto en 2001 sigue siéndolo hoy en día.
¿Qué ha pasado con los antiguos ahorros? Incluso el ciudadano de a pie sabe que el 4 % que se gana con la deuda del Tesoro se ve devorado por la incesante inflación del gobierno. «Otra parte del problema del ahorro, argumentó Volcker, es el efecto distorsionador del mercado de valores, el llamado efecto riqueza. Las ganancias sobre el papel llevan a los inversores a pensar que son invulnerables y que la Fed tiene una varita mágica para que los mercados sigan subiendo para siempre», escribió Bresinger.
La especulación no es mala en sí misma, escribió Ip en el WSJ: «La especulación y las burbujas son intrínsecas al crecimiento de las economías capitalistas». Sin embargo, en Acción humana, Ludwig von Mises escribió:
Cada uno de los resultados en la búsqueda incesante de la producción de riqueza se basa en el ahorro y el trabajo preparatorio de generaciones anteriores. Somos los afortunados herederos de nuestros padres y antepasados, cuyo ahorro ha acumulado los bienes de capital con cuya ayuda trabajamos hoy en día.
Rothbard simpatizaba con la especulación y escribió:
El efecto general de la especulación es hacer que tanto la curva de la oferta como la de la demanda sean más elásticas... Cuanta más gente se dedique a esa especulación (correcta), más elásticas serán las curvas y, por consiguiente, más rápidamente se alcanzará el precio de equilibrio.
Pero Rothbard no escribía sobre un mundo inundado de monedas fiduciarias. Escribió: «El dinero sólido es el auténtico patrón oro; ‘auténtico’ en el sentido de que cada moneda se define como una determinada unidad de peso de oro y es canjeable por ese peso».
El papel y el dinero digital son ligeros como una pluma. Las especulaciones pueden caer con estrépito. «La deuda es elevada. La especulación es desenfrenada. Y lo que los inversores empiezan a considerar «demasiado bueno para ser verdad» se parece cada vez más a otras burbujas», afirma Andrew Ross Sorkin, autor de un nuevo libro titulado 1929 —Inside the Greatest Crash in Wall Street History (1929: Dentro de la mayor crisis de la historia de Wall Street). Sin embargo, el autor no sabe cuándo podría producirse una crisis ni cuál sería su gravedad.
Los resultados de la inflación se ven por todas partes. Pero, mientras intentamos adelantarnos a los precios más altos con la especulación, nunca sabemos cuándo llegará la crisis.
