Muchos piensan que la economía es como una nave espacial que, en ocasiones, se desvía de la trayectoria del crecimiento económico estable y los precios estables, y tiene que ser reconducida por los «expertos» en política monetaria. Cuando la actividad económica se ralentiza y cae por debajo de la trayectoria del crecimiento económico estable y los precios estables, es deber del banco central dar un impulso a la economía para volver a situarla en la senda correcta.
Este «impulso» se lleva a cabo mediante una política monetaria expansiva, es decir, la reducción artificial de los tipos de interés mediante la expansión del dinero y el crédito. Por el contrario, cuando se percibe que la actividad económica se está «sobrecalentando» (es decir, la inflación de los precios es demasiado alta y/o existe el riesgo de devaluación monetaria), el banco central tiene el deber de «enfriar» la economía mediante el endurecimiento de la política monetaria. Esto equivale a subir las tasas de interés y ralentizar las inyecciones monetarias. El objetivo sería contrarrestar los efectos de la anterior postura monetaria expansiva.
Una política monetaria restrictiva no puede revertir los efectos de una política expansiva
La mala asignación de recursos debida a una política monetaria expansionista no puede revertirse con una política más restrictiva. Según Percy L. Greaves, Jr. en The Causes of the Economic Crisis and Other Essays Before the Great Depression (Las causas de la crisis económica y otros ensayos anteriores a la Gran Depresión),
Mises también se refiere al hecho de que la deflación nunca puede reparar el daño causado por la inflación a priori. En su seminario, a menudo comparaba este proceso con un conductor que atropella a una persona y luego intenta remediar la situación atropellándola de nuevo marcha atrás. La inflación altera tanto los cambios en la riqueza y los ingresos que resulta imposible revertir sus efectos. Además, las manipulaciones deflacionistas de la cantidad de dinero son tan destructivas para los procesos de mercado, guiados por precios, salarios e intereses sin restricciones, como lo son las manipulaciones inflacionistas de la cantidad de dinero.
Al liberar la economía de la interferencia del banco central en la oferta monetaria y los tipos de interés, es probable que se detenga el proceso de destrucción de riqueza. Esto reforzará el proceso de generación de riqueza. Con una mayor reserva de riqueza, será mucho más fácil absorber los diversos recursos mal asignados. La manipulación de estas señales del mercado por parte de la Fed socava el proceso de generación de riqueza, lo que ejerce una presión al alza sobre las preferencias temporales de los individuos y empuja las tasas de interés del mercado al alza.
¿Pueden las políticas del Banco Central mantener la economía en una senda de crecimiento estable?
La mayoría de los expertos opinan que uno de los principales obstáculos para alcanzar un crecimiento económico estable son las desviaciones de la tasa de interés de los fondos federales con respecto al tipo de interés neutral. Se considera que la tasa de interés neutral es aquel que es compatible con la estabilidad de los precios y el equilibrio de la economía. Por lo tanto, lo que se requiere es que los responsables políticos de la Fed logren orientar la tasa de interés de los fondos federales hacia este tipo de interés neutral.
Según este modo de pensar, el tipo de interés neutral se establece en la intersección de las curvas de oferta agregada y demanda agregada. Si la tasa de interés de mercado cae por debajo del tipo de interés neutral, la inversión superará al ahorro, lo que implica que la cantidad demandada superará a la cantidad ofertada. Suponiendo que el exceso de demanda se financie mediante la expansión de los préstamos bancarios, esto conduce a la generación de nuevo dinero, lo que, a su vez, empuja los precios al alza. Por el contrario, si el tipo de interés de mercado sube por encima del tipo de interés neutral, el ahorro superará a la inversión, la oferta agregada superará a la demanda agregada, los préstamos bancarios y la masa monetaria se contraerán y los precios bajarán. Por lo tanto, cuando el tipo de interés de mercado se ajusta al tipo de interés neutral, la economía se encuentra en estado de equilibrio y no hay presiones al alza ni a la baja sobre el nivel de precios.
El principal problema con todo esto es que la llamada tasa de interés neutral no se puede observar. ¿Cómo se puede saber si la tasa de interés del mercado está por encima o por debajo de la tasa de interés neutral? Sin embargo, muchos economistas opinan que se podría estimar mediante diversos medios indirectos. Para determinar la tasa de interés neutral no observable, los economistas ahora emplean diversos métodos matemáticos sofisticados. Sin embargo, ¿todo esto tiene mucho sentido?
En el proceso de intentar establecer una senda de crecimiento estable, los economistas asumen la existencia de curvas de oferta agregada y demanda agregada. La intersección de estas curvas genera el llamado equilibrio que supuestamente corresponde a la tasa de interés neutral y, por lo tanto, a la tasa de crecimiento de la estabilidad económica.
Las curvas de oferta y demanda, tal y como las presenta la economía convencional, no se basan en hechos reales, sino en construcciones imaginarias de los economistas basadas en supuestos erróneos. Ninguna de las cifras que sustentan las curvas de oferta y demanda proviene del mundo real, sino que son puramente imaginarias. Según Mises, «es importante darse cuenta de que no tenemos ningún conocimiento ni experiencia sobre la forma de dichas curvas». Sin embargo, los economistas debaten acaloradamente las diversas propiedades de estas curvas invisibles y sus implicaciones con respecto a las políticas del gobierno y del banco central.
Por qué el equilibrio general es una ficción
La existencia de un «equilibrio general» —representado por la intersección entre la curva de oferta de la economía global y la curva de demanda de la economía global— es, en el mejor de los casos, cuestionable. La economía como tal no existe al margen de los individuos. Por lo tanto, algo que no existe no puede aspirar a alcanzar ningún tipo de equilibrio general. El concepto de equilibrio solo es relevante para los individuos en una economía dinámica y en constante cambio, resultado de innumerables decisiones subjetivas.
El equilibrio en el contexto del comportamiento consciente y deliberado de los individuos no tiene nada que ver con el equilibrio imaginario que describe la economía popular. El equilibrio se establece cuando se satisfacen los fines de los individuos. Cuando un proveedor logra vender su oferta a un precio que le reporta beneficios, se dice que ha alcanzado un equilibrio. Del mismo modo, los consumidores que han comprado esta oferta lo han hecho para satisfacer sus objetivos. Cada individuo, en su propio contexto, alcanza una especie de equilibrio cada vez que alcanza su objetivo.
En ausencia de interferencia por parte del banco central, la tasa de interés del mercado se ajustará a los objetivos de los particulares, y no a los deseos de los planificadores del banco central. Por lo tanto, algunos particulares podrían descubrir que la tasa de interés que tendrían que pagar es mucho más bajo de lo que están dispuestos a pagar. Para otros particulares, el tipo de interés del mercado libre podría resultar demasiado alto. En consecuencia, quedarán fuera del mercado.
Una vez que se implementen las políticas para alcanzar la tasa de interés neutral —que supuestamente refleja el llamado equilibrio general establecido por los modelos matemáticos—, esto entrará en contradicción con lo que habría establecido el libre mercado. Como resultado, se generará una mala asignación de los recursos y el debilitamiento del proceso de generación de riqueza. (Al fijar el tipo objetivo de los fondos federales, los responsables políticos de la Reserva Federal pretenden que disponen de la información numérica de la tasa de interés que corresponde a un crecimiento económico estable y a unos precios estables).
El fracaso de diversas economías planificadas centralmente, como la antigua Unión Soviética, es una prueba de que las autoridades centrales que intentan impulsar la economía hacia una trayectoria de crecimiento, según lo dictado por los burócratas del gobierno, provocan un desastre económico.
Conclusión
La idea de que la economía puede considerarse como una nave espacial es errónea, ya que la economía se compone de muchos seres humanos que actúan e interactúan entre sí. Los individuos se dedican conscientemente a la consecución de sus diversos objetivos empleando diversos medios. El daño causado por la política inflacionista del banco central no puede neutralizarse con una política deflacionista. La política deflacionista es una política de intervención y, en este sentido, pone en marcha una forma diferente de mala asignación de recursos. En otras palabras, intenta combatir las distorsiones anteriores con nuevas distorsiones.
