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Los precios del oro muestran que hay una «gran corta» en las monedas oficiales

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El 4 de agosto de 2020, el precio del oro superó los 2.000 dólares por onza, y actualmente se negocia en torno a un máximo histórico de 2.050 dólares por onza. Si bien se puede decir que el precio del oro está en alza, en realidad sería más significativo decir que el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias del mundo con respecto al oro está en declive, porque esto es lo que realmente significa un precio en alza del oro y la plata en, digamos, dólares de los EEUU, euros, renminbi chino, yenes japoneses o francos suizos: Cuanto más alto es el precio de este metal precioso, más bajo es el valor de cambio de las monedas oficiales.

El oro no es un bien como cualquier otro. Es especial: es el «último medio de pago», el «dinero base de la civilización». La historia monetaria lo confirma: siempre que la gente era libre de elegir su dinero, iban a por el oro. De hecho, el oro tiene todas las propiedades físicas que hacen un dinero sólido: el oro es escaso, homogéneo, fácilmente transportable, divisible, acuñable, duradero y, por último, pero no menos importante, tiene un valor relativamente alto por unidad de peso. Aunque oficialmente se desmonetizó a principios del decenio de 1970, la gente no ha dejado de apreciar las cualidades «monetarias» del oro.

Sin embargo, no es sólo el aumento del precio del oro lo que indica que el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias está en declive. Básicamente, todos los demás precios de los bienes suben también, sobre todo los precios de los activos - los precios de las acciones, los bonos, la vivienda y los bienes raíces. Esto significa que se pueden comprar cada vez menos acciones, bonos y casas con una unidad monetaria oficial determinada. Desde esta perspectiva, se puede concluir acertadamente que se está produciendo un amplio deterioro de las principales monedas oficiales del mundo.

Por supuesto, esto no es lo que la mayoría de la gente desearía, ya que prefieren tener un tipo de dinero que no baje de valor, un dinero que realmente conserve o incluso aumente su poder adquisitivo con el tiempo. En realidad, nadie que esté en su sano juicio desearía tener dinero inflacionario. Desafortunadamente, sin embargo, los bancos centrales han estado degradando sus monedas oficiales fiat durante las últimas décadas. Para empeorar aún más las cosas, la degradación monetaria se está acelerando debido a las consecuencias de la crisis de bloqueo políticamente dictada.

Los bancos centrales de todo el mundo imprimen cantidades cada vez mayores de monedas fiduciarias para compensar la pérdida de ingresos y beneficios. En este contexto, el aumento de los precios de los bienes en términos de monedas oficiales puede interpretarse de manera significativa: el aumento de la cantidad de dinero hará que, como ley económica, el valor de cambio de la unidad monetaria disminuya, ya sea en términos absolutos o relativos (es decir, manteniendo los precios del dinero a un nivel más alto en comparación con una situación en la que la cantidad de dinero no ha aumentado).

En vista de la expansión de la cantidad de moneda fiduciaria por parte de los bancos centrales, la gente busca cada vez más mantener activos, como, por ejemplo, acciones, viviendas, bienes inmuebles y productos básicos, que se consideran «protegidos contra la inflación». Al cambiar las monedas fiduciarias por otros bienes, los precios monetarios de estos bienes suben, y el aumento de los precios monetarios equivale a una disminución del poder adquisitivo de las monedas fiduciarias. Por supuesto, los comerciantes del mercado financiero estarán entre los primeros en reaccionar y beneficiarse, mientras que los menos informados se llevarán la palma.

En un mundo en el que los bancos centrales no sólo aumentan la cantidad de moneda fiduciaria, sino que también empujan los tipos de interés del mercado a cero, la gente se ve especialmente afectada. El ahorro en instrumentos tradicionales (depósitos bancarios, fondos del mercado monetario, etc.) se hace imposible. La reducción artificial de los tipos de interés también contribuye a la inflación del precio de los activos: los precios de las acciones y de los bienes inmuebles son impulsados al alza. Los poseedores de monedas fiduciarias sufren pérdidas en lo que respecta a su poder adquisitivo, mientras que los poseedores de activos que ganan en precio se encuentran en el lado receptor.

Lamentablemente, no se vislumbra el fin de las políticas inflacionarias de los bancos centrales. Existe la creencia generalizada y profundamente arraigada entre la gente de que un aumento de la cantidad de moneda fiduciaria enriquecería la economía y ayudaría a superar las crisis financieras y económicas. Sin embargo, esto es un grave error, ya que todo lo que hace un aumento de la cantidad de dinero es hacer a algunos más ricos a expensas de muchos otros. Y una política de inflación puede encubrir los problemas económicos y financieros sólo por un tiempo limitado.

Ludwig von Mises escribió:

El colapso de una política de inflación llevada al extremo —como en los Estados Unidos en 1781 y en Francia en 1796— no destruye el sistema monetario, sino sólo el dinero de crédito o dinero fiduciario del Estado que ha sobrestimado la eficacia de su propia política. El colapso emancipa al comercio del estatismo y establece nuevamente la moneda metálica.1

Las palabras de Mises deberían ayudarnos a entender mejor por qué la apreciación del oro (y últimamente también de la plata) con respecto al universo de la moneda fiduciaria ha estado en marcha durante bastante tiempo.

  • 1. Ludwig von Mises, La teoría del dinero y del crédito, trans. J.E. Batson (1953; repr., Auburn, AL: Instituto Ludwig von Mises, 2009), p. 230.
Author:

Thorsten Polleit

Dr. Thorsten Polleit is Chief Economist of Degussa and Honorary Professor at the University of Bayreuth. He also acts as an investment advisor.

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Getty
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