El crecimiento de la oferta monetaria se desaceleró en noviembre, cayendo a la tasa más baja registrada desde febrero de este año. En general, el crecimiento de la oferta monetaria se mantiene muy por debajo de las tasas de crecimiento de 2009 a 2016, y ha fluctuado muy poco desde marzo.
En noviembre, el crecimiento interanual de la oferta monetaria fue del 3,48 por ciento. Eso fue inferior a la tasa de crecimiento de octubre de 3,7 por ciento, pero fue mayor a la tasa de noviembre de 2017 de 2,6 por ciento.
La métrica de la oferta de dinero utilizada aquí (la medida de la oferta de dinero «real» (TMS, por sus siglas en inglés) o Rothbard-Salerno) es la métrica desarrollada por Murray Rothbard y Joseph Salerno, y está diseñada para proporcionar una mejor medida de las fluctuaciones de la oferta de dinero que M2. El Instituto Mises ahora ofrece actualizaciones periódicas sobre esta métrica y su crecimiento.
Esta medida de la oferta monetaria difiere de la M2 en que incluye depósitos de tesorería en la Reserva Federal (y excluye depósitos a corto plazo, cheques de viajero y fondos de dinero al por menor).
El crecimiento de M2 aumentó en noviembre de 2018, aumentando 3,8 por ciento, en comparación con la tasa de crecimiento de octubre de 3,7 por ciento. M2 creció 4,6 por ciento en noviembre del año pasado. Al igual que la medida TMS, la tasa de crecimiento de M2 ha disminuido considerablemente desde fines de 2016, pero ha variado poco en los últimos meses.
El crecimiento de la oferta monetaria a menudo puede ser una medida útil de la actividad económica. Durante los períodos de auge económico, la oferta de dinero tiende a crecer rápidamente a medida que los bancos hacen más préstamos. Las recesiones, por otro lado, tienden a estar precedidas por períodos de caída del crecimiento de la oferta monetaria.
Muchos factores contribuyen a estas tendencias. En los últimos meses, el crecimiento de la oferta monetaria, tanto en M2 como en TMS, probablemente se ha visto afectado por la caída de las tasas de crecimiento en los préstamos inmobiliarios en bancos comerciales. En noviembre, los préstamos inmobiliarios crecieron un 2,9 por ciento, año después de año, que fue un mínimo de 48 meses. La demanda de préstamos hipotecarios se ha suavizado a medida que las tasas hipotecarias han aumentado. En noviembre, la tasa hipotecaria promedio fija a 30 años alcanzó el 4,87 por ciento, que fue la tasa más alta desde marzo de 2011.
