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¿Siguen los mercados inmobiliarios limpiando la basura del último declive?

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Tags Auges y DeclivesMercado Financiero

01/20/2020

El ETF de SPDR S&P Homebuilders cerró el otro día a 45,65, superando los 44,70 de febrero de 2006. El conocimiento convencional es:

«Junto con un mercado de trabajo resistente, las bajas tasas de hipotecas han ayudado a impulsar la demanda de los compradores de viviendas», dijo Matthew Speakman, un economista del proveedor de datos de bienes raíces Zillow, a CNBC. «Una escasez extrema de listados de venta, particularmente en los puntos de precio más bajos, sigue siendo una preocupación y puede resultar en última instancia en una reaceleración de los precios de la vivienda más aguda de lo esperado».

Así que todo está bien en la tierra de las viviendas. Bueno, aquí en el Sunbelt, el rebote de los precios de la vivienda parece haber llegado a la cima, y podría estar rodando como lo hizo en, digamos, 2006. WolfeStreet.com nos da las imágenes.

En Phoenix:

Los precios de las casas en el metro de Phoenix aumentaron un 0,5% en octubre con respecto a septiembre y subieron un 5,8% con respecto a octubre del año pasado, el mayor crecimiento interanual entre los metros. Y se está acercando a la locura del 2006. Los precios de las casas casi se han duplicado en los ocho años transcurridos desde septiembre de 2011:

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En Las Vegas:

El índice Case-Shiller del metro de Las Vegas bajó en octubre a partir de septiembre y se mantuvo más o menos estable durante los últimos cuatro meses. Esto redujo la ganancia interanual a 2,3%, la menor ganancia desde agosto de 2012, cuando los precios comenzaron a salir del colapso. Los precios de las casas se han disparado un 118% desde marzo de 2012:

 
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En San Diego:

Los precios de las casas en el metro de San Diego bajaron un 0,2% en octubre con respecto a septiembre y se mantuvieron esencialmente estables durante los últimos cinco meses. Han subido un 2,9% interanual:
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El escritor de vivienda Keith Jurow afirma que 25 millones de hipotecas han sido modificadas y millones de propietarios no han hecho un pago en años. Se lo dijo a Real Vision,

He visto informes con un programa de que algunas de estas personas no han pagado cinco, seis, siete, ocho años y no se ha hecho nada con ellos. Se puede decir, bueno, ¿no se han mudado y los lugares están vacíos? No, muchos de ellos siguen viviendo en estas propiedades y me los imaginé riéndose. ¿No lo harías?

Jurow dice que millones de personas tomaron refis (refinanciamiento) en efectivo y que a pesar del repunte de los precios de las casas, estas personas todavía no tienen ningún capital. Para refrescar nuestros recuerdos, dice Jurow,

El 2006 fue una locura. 320 mil millones de dólares sacados en efectivo sólo en ese año, y vaya, la deuda ayudó a que la economía continuara, a pesar de que las cosas estaban mostrando signos de problemas reales.

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Muchas hipotecas no sólo han sido modificadas una vez, sino dos veces, y a veces más. Una década después de la caída, los administradores de préstamos están manteniendo hipotecas de alto nivel en lugar de la ejecución hipotecaria. Por lo tanto, hay un montón de inventario de sombras al acecho, esperando el próximo choque.

 

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Hasta ese punto, «Si tomas 25 millones de hipotecas, y evitas que sean ejecutadas, bueno, eso va a afectar al mercado y comenzó a dar vuelta los precios alrededor de 2012», dijo Jurow. «Algunos mercados no dieron la vuelta hasta 2013, pero eso sí que lo hizo y caramba, mucha gente pensó que lo peor ya había pasado».

 

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Fuente: Fitch Ratings, utilizando los datos de los títulos de rendimiento de los préstamos.

El mercado de valores ha perdido el contacto con las ganancias y la realidad, incluyendo las acciones de Homebuilder. Esta indulgencia de masa se interpone en el camino de la corrección de mercado requerida. Murray Rothbard explicó:

La «depresión» es en realidad el proceso por el cual la economía se ajusta a los desperdicios y errores del auge, y restablece el servicio eficiente de los deseos del consumidor. El proceso de ajuste consiste en la rápida liquidación de las inversiones derrochadoras... La depresión es el proceso por el cual la economía vuelve al servicio eficiente de los consumidores. En resumen, y este es un punto muy importante que hay que comprender, la depresión es el proceso de «recuperación», y el final de la depresión anuncia el regreso a la normalidad y a la eficiencia óptima. La depresión, entonces, lejos de ser un mal azote, es el necesario y beneficioso retorno de la economía a la normalidad después de las distorsiones impuestas por el boom. El boom, entonces, requiere un «declive».

La eliminación del primer auge de la vivienda hará que el declive de la vivienda 2.0 sea mucho peor.

Author:

Doug French

Douglas French is former president of the Mises Institute, author of Early Speculative Bubbles & Increases in the Money Supply, and author of Walk Away: The Rise and Fall of the Home-Ownership Myth. He received his master's degree in economics from UNLV, studying under both Professor Murray Rothbard and Professor Hans-Hermann Hoppe.

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Image source:
Getty
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