En el 2016, Donald Trump criticó a la Reserva Federal por mantener las tasas de interés demasiado bajas. Trump explicó que el trabajo de la Fed para mantener las tasas de interés bajas artificialmente beneficia a los ricos a expensas de los pobres:
Y sabes que las personas que más sufren son las que ahorraron toda su vida y pensaron que iban a vivir del interés. Esas personas se están siendo absolutamente aplastados.
Sin embargo, como un inversionista adinerado, Trump dice que “le encantan las tasas de interés bajas”.
Pero aquellos que reducen la deuda y ahorran su dinero se ven perjudicados por las políticas de la Fed:
Los que lo hicieron bien: ahorraron su dinero [y] redujeron sus hipotecas... y ahora prácticamente no obtienen intereses por el dinero, dijo Trump. “Esas personas realmente han sido, casi se podría decir, discriminadas”.
Trump también acusó a la Reserva Federal de crear una “falsa economía” que hizo que Obama se viera bien, pero en realidad no era más que un sistema apuntalado por el estímulo de la Reserva Federal y la flexibilización cuantitativa.
En ese momento, muchos partidarios de Trump utilizaron esta aparente conciencia sobre el daño causado por las políticas de la Fed como una indicación de que Trump sería hostil hacia las políticas moderadas de la Fed una vez en el cargo.
Esta esperanza, sin embargo, ha demostrado ser totalmente infundada. Al parecer, Trump no entiende o no cree su crítica anterior (correcta) de la política de la Fed.
Ha hecho un cambio de actitud y, en todo caso, Trump, ahora que está en el cargo, se ha mostrado incansablemente entusiasmado con el estímulo continuo de la Fed.
Él ha criticado repetidamente a la Fed por elevar las tasas de interés, diciendo en noviembre:
Hasta ahora, ni siquiera estoy un poco contento con mi selección de [Presidente de la Fed] Jay [Powell]. Ni siquiera un poquito. Y no estoy culpando a nadie, pero solo te digo que creo que la Fed está muy equivocada en lo que están haciendo.
La disputa principal de Trump con Powell y la Fed ha sido el turno del banco hacia la buena conducta (muy suave) bajo Powell.
En otras palabras, Powell ha estado haciendo lo que Janet Yellen debería haber hecho hace años, pero que le faltaron las agallas para hacer.
Las alzas de tasas con Powell son demasiado pequeñas, por supuesto, y el balance de la Reserva Federal sigue siendo enorme. Powell sabe que al deshacerse de los activos de la Fed, que tendrían pocos compradores en el mercado abierto, la deflación probablemente se establecería.
(De acuerdo con la ideología dominante en DC, esto sería una cosa terrible).
Pero al menos Powell parece darse cuenta de que, a menos que la Fed pueda recuperar la tasa objetivo a un nivel suficientemente por encima de cero para permitir maniobras en caso de recesión, la Fed quedará en una caja.
Trump, quien nunca ha demostrado un dominio real de la política monetaria, o de la economía en general, solo quiere mantener el auge actual. Y ya sea que lo sepa o no, la “falsa economía” que Trump señaló bajo Obama ahora es la falsa economía de Trump. Trump no quiere que eso desaparezca, por lo que ahora pide públicamente tasas de interés más bajas.
Dado esto, ahora es una apuesta bastante segura que si la recesión llega durante la presidencia de Trump, estará pidiendo niveles cada vez más altos de estímulo e infinita expansión cuantitativa. Si está presionando tanto por tasas bajas, imagínese lo que hará cuando las cosas se pongan más difíciles.
