¿Es la Reserva Federal un «agente inflacionista», como la califica el economista monetario Brendan Brown en su nuevo libro, «Bad Money»? Por supuesto que lo es. La Fed nos ha sometido a una depreciación constante del poder adquisitivo del dólar. Con su régimen de «objetivos de inflación», que comenzó en 2012, promete seguir depreciando el dólar para siempre, con una inflación sin fin.
Ahora se sabe que los representantes de la Fed opinan que la inflación es demasiado baja y que deberían aumentarla. Eso supone un cambio radical con respecto a sus antecesores. William McChesney Martin, presidente de la Fed entre 1951 y 1970, consideraba la inflación «un ladrón en la noche». Alan Greenspan, presidente entre 1987 y 2006, dijo que pensaba que la tasa de inflación ideal era «cero, medida correctamente».
Las acciones de la Fed no han estado a la altura de sus palabras en este sentido, pero a partir del presidente Ben Bernanke, la Fed ha abandonado incluso las palabras y ha cambiado su discurso para prometer inflación. Al mismo tiempo, la Fed repite constantemente que debe ser «independiente».
Por supuesto, es absurdo pensar que cualquier parte de una república constitucional pueda ser un poder separado y autónomo, una ley en sí misma o una banda de filósofos-reyes platónicos.
Sin embargo, si uno creyera que la Fed realmente defiende una moneda sólida y controlaría los impulsos inflacionistas de los presidentes y otros políticos, podría sentir una punzada de tentación hacia la línea de la independencia. Sin embargo, dado que la propia Fed es inflacionista, su «independencia» no tiene ningún atractivo, además de ser constitucionalmente incorrecta.
La lógica del argumento del Sr. Brown debería ser ampliamente comprendida. Aquí está, en resumen:
El buen dinero muestra un poder adquisitivo estable y un valor fiable en promedio a lo largo del tiempo. El mal dinero siempre se deprecia y tiene un poder adquisitivo cada vez menor, ya que el gobierno y su banco central imponen la inflación al pueblo.
Los precios individuales deben subir y bajar para cumplir su función esencial en la asignación de recursos. Pero, inevitablemente, la tendencia general de los precios a veces subirá, especialmente cuando hay guerras u otras crisis que se financian mediante la expansión monetaria.
Dado que los precios a veces subirán, para que los precios se mantengan estables en promedio a lo largo del tiempo, en otras ocasiones los precios deben bajar. Dicho de otra manera: si los precios no bajan a veces, no se puede tener precios estables.
Sin embargo, ¿debería permitirse que los precios generales bajaran alguna vez? Eso es precisamente lo que quieren evitar los promotores de la inflación. Desean reactivar cualquier tendencia periódica a la baja de los precios. Según esta doctrina, cada vez que los precios suben, crean un nivel permanentemente más alto y luego continúan inflándose a partir de ahí.
Los defensores de la inflación siempre hacen hincapié en los cambios en la tasa de aumento de los precios, y no en el nivel cada vez más alto de los precios, que es tan obvio para los consumidores comunes. Cuando la tasa de aumento de los precios es del 3 % en lugar del 4 %, pueden anunciar que «la inflación ha bajado».
Sin embargo, «la inflación ha bajado» implica que «los precios han subido». Con una inflación del 3 % a lo largo de una vida de 80 años, los precios se multiplicarán por más de 10. Un dólar se convertirá en nueve centavos, pero nos dirán que «la inflación es estable».
Los defensores de la inflación sufren el temor a cualquier caída de los precios medios, o «fobia a la deflación». Probablemente esto se deba a los recuerdos de la década de 1930, pero el conocimiento de la historia económica más amplia ofrece una visión más amplia.
Si bien la deflación de la deuda tras el colapso de una burbuja es, sin duda, una deflación negativa, los periodos de grandes innovaciones y aumento de la productividad en una economía competitiva provocan naturalmente una caída de los precios, lo que mejora el nivel de vida. Esta es una deflación positiva.
Hay tres tipos de inflación: la inflación monetaria por parte del banco central; la inflación de los precios de los bienes y servicios; y la inflación de los precios de los activos. Si la economía se beneficia de una buena deflación resultante de la innovación y la productividad, pero los defensores de la inflación la compensan con inflación monetaria, la tasa de inflación resultante en los bienes y servicios puede seguir pareciendo aceptable, pero es mayor de lo que parece.
Si se ha movido, por ejemplo, al +2 % en bienes y servicios desde un -1 % natural, el movimiento ha sido en realidad del 3 %. Es probable que la inflación monetaria también se traduzca en inflación de los precios de los activos y en burbujas recurrentes de los precios de los activos.
