De la edición del 3 de septiembre del Wall Street Journal:
En relación con su editorial «El halcón de Jackson Hole» (29 de agosto): el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole reconoce acertadamente que la inflación sigue siendo el principal fracaso de la Reserva Federal. Pero la solución requiere más que ajustar al alza o a la baja la tasa de fondos federales.
Hoy en día, la tasa de los fondos federales es más o menos comparable al incremento anual del Índice de Precios al Consumidor. Eso significa que los tenedores de títulos del Tesoro a corto plazo están recibiendo un rendimiento real escaso o nulo antes de impuestos, y un rendimiento real negativo después de pagar el impuesto sobre la renta por sus ingresos por intereses nominales. Los ahorradores siguen viéndose penalizados por la inflación y los impuestos.
La Fed debería dejar de intentar controlar minuciosamente el precio del dinero fijando tasas de interés. En su lugar, debería dejar de expandir la oferta monetaria y permitir que las tasas de interés a corto plazo reflejen la oferta y la demanda en los mercados monetarios, tal como los participantes del mercado determinan las tasas de interés a largo plazo. Poner fin a la manipulación monetaria contribuiría en gran medida a acabar con el dragón de la inflación.
Pero el Sr. Warsh debería ir más allá. América necesita restablecer un dólar respaldado por oro. Una moneda sólida impondría una restricción institucional a la creación de dinero y protegería a los americanos de la erosión continua del poder adquisitivo.
Con una moneda sólida y una productividad en aumento, la economía podría experimentar la deflación natural y benigna de la caída de los precios que acompaña al progreso tecnológico. Las ganancias en productividad se traducirían entonces directamente en mejores niveles de vida para todos los americanos, y no simplemente en mayores ingresos nominales que persiguen precios en constante aumento.
Murray Sabrin, Ph.D.
Investigador asociado, Instituto Mises
Nápoles, Florida
