La inteligencia artificial se está convirtiendo rápidamente en una de las industrias con mayor intensidad de capital de la historia. Piénsese en lo siguiente: las plantas de fabricación de semiconductores cuestan decenas de miles de millones de dólares. Los enormes centros de datos consumen cantidades extraordinarias de electricidad, lo que hace que las facturas de electricidad se disparen. Los ingenieros especializados cobran salarios muy elevados. (Aunque el salario medio de un profesional de la IA es de 160 000 dólares al año, el 1 % de los investigadores de IA mejor pagados reciben paquetes de remuneración que superan el millón). Las cadenas de suministro globales deben coordinar materiales escasos, fabricación de precisión e infraestructuras complejas.
Sin embargo, los debates sobre la inteligencia artificial casi nunca abordan la variable económica más importante que determina su desarrollo: el dinero.
Desde una perspectiva austriaca, el futuro de la inteligencia artificial está directamente ligado al sistema monetario que la financia. Que la IA genere una prosperidad sostenible u otro ciclo de auge-caída depende menos de los algoritmos que de los tipos de interés.
Como hemos visto a lo largo de la historia, las tasas de interés en un sistema bancario de reserva fraccionaria tienden a bajar cada vez más cuando se pone en marcha una nueva tecnología. Esto genera la ilusión de prosperidad conocida como «auge», seguida inevitablemente de una «crisis».
Como recordatorio de lo que se entiende por «recesión», hay que tener presente la cifra de 16,2 billones de dólares —«El patrimonio neto total que perdieron los hogares americanos entre 2007 y 2009 durante la Gran Recesión».
Desde el punto de vista económico, la inteligencia artificial se entiende mejor como un bien de capital de orden superior: una herramienta que mejora la productividad del rendimiento humano. Al igual que la maquinaria durante la Revolución Industrial o los ordenadores a finales del siglo XX, la IA opera dentro de un proceso de producción estructurado en el tiempo que implica múltiples etapas antes de que surjan los bienes de consumo. Así es como funciona ChatGPT como bien de consumo, por ejemplo, proporcionando una herramienta de investigación indispensable para millones de personas.
El premio Nobel F. A. Hayek destacó que la producción requiere la coordinación de conocimientos dispersos a lo largo del tiempo. Las tasas de interés actúan como la señal fundamental que permite alinear el ahorro con la inversión. Cuando esa señal se distorsiona, la estructura del capital se desajusta.
La inteligencia artificial ofrece un rendimiento intelectual muy avanzado, pero, como bien de capital, sigue estando sujeta a las señales de los tipos de interés. Desde el punto de vista económico, en nuestro sistema fiduciario de bancos centrales, los tipos de interés distorsionados intensifican el desajuste del capital.
La relevancia ignorada del sistema monetario
El actual auge de la IA se está produciendo tras más de una década de expansión monetaria sin precedentes. Tras la crisis financiera de 2008 —y de nuevo tras 2020—, la Reserva Federal amplió su balance de forma espectacular, al tiempo que mantuvo las tasas de interés cercanos a cero durante largos periodos. La Fed lleva reduciendo su balance desde el máximo alcanzado en abril de 2022, pero sigue estando un 59 % por encima de los niveles previos a la pandemia.
En el mundo de la economía de la Reserva Federal, el crédito barato es un combustible necesario para el desarrollo económico. Pero, como advirtió Mises,
Lo que impulsa a un empresario a emprender determinados proyectos no son ni los precios altos ni los precios bajos en sí mismos, sino la diferencia entre los costes de producción —incluidos los intereses del capital necesario— y los precios previstos de los productos. Una bajada del tipo de interés bruto del mercado, provocada por la expansión del crédito, siempre tiene como efecto que algunos proyectos que antes no parecían rentables pasen a parecerlo. (énfasis añadido)
Cuando la Fed mantiene artificialmente bajas las tasas de interés, los empresarios emprenden proyectos que parecen rentables, pero que no pueden mantenerse una vez que cambian las condiciones monetarias. Este es el núcleo de la teoría austriaca del ciclo económico: la expansión crediticia provoca inversiones erróneas.
La inversión en inteligencia artificial es especialmente vulnerable a esta dinámica, ya que implica horizontes temporales largos, una demanda incierta y enormes necesidades de capital inicial.
Señales de advertencia de una mala inversión
Ya se observan varias señales conocidas:
- Flujos masivos de capital hacia startups de IA con modelos de ingresos inciertos, y se prevé que la IA capte «cerca del 50 % de toda la financiación mundial en 2025, frente al 34 % en 2024».
- Las valoraciones extraordinarias se basan en expectativas futuras más que en los beneficios actuales
- Rápida expansión de la infraestructura de centros de datos por delante de una demanda demostrada, con una capacidad global prevista que se duplicará para 2030
- La inversión en energía se justifica principalmente por el crecimiento previsto de la IA
Las revoluciones tecnológicas suelen coincidir con fiebres especulativas. El auge ferroviario del siglo XIX, los excesos bursátiles de la década de 1920, la burbuja puntocom de la década de 1990 y el auge inmobiliario anterior a 2008 siguieron todo este patrón. En cada caso, la tecnología sobrevivió, mientras que la estructura del capital especulativo se derrumbó. La inteligencia artificial podría seguir una trayectoria similar si las condiciones monetarias siguen distorsionando las señales de inversión. Mientras el dinero esté bajo el control monopolístico de cargos políticos en lugar de estar en manos del libre mercado, la distorsión está garantizada.
Históricamente, el oro limitaba la expansión crediticia, ya que los bancos no podían crear derechos de crédito ilimitados sin correr el riesgo de provocar la ira de los depositantes estafados. Las tasas reflejaban con mayor el ahorro real, y la disciplina en materia de inversión era mayor.
En un sistema monetario anclado en las fuerzas del mercado, en lugar de políticos, la inteligencia artificial se desarrollaría de una manera más alineada con la demanda genuina y menos vulnerable al colapso especulativo.
Conclusión
Es probable que la inteligencia artificial se convierta en la tecnología más transformadora de la historia, pero bajo los auspicios de un falsificador de dinero como la Reserva Federal, es seguro que provocará graves problemas económicos. La verdadera amenaza es el crédito artificial, no la inteligencia artificial.
La gente teme, con razón, perder su empleo. Sin embargo, lo que realmente amenaza a los trabajadores no es la automatización, sino la distorsión monetaria. Cuando la expansión crediticia impulsa auges especulativos, el capital se desvía hacia proyectos insostenibles. Cuando llega la corrección, los trabajadores sufren las consecuencias de decisiones tomadas muy por encima de ellos. Y tienden a dirigir su ira hacia el mercado, en lugar de hacia los responsables de la toma de decisiones, influidos por la política.
Ron Paul tenía razón. Debemos acabar con la Fed y poner fin a violaciones de los derechos de propiedad que conlleva la banca de reserva fraccionaria.
