Los mercados financieros son varios individuos dedicados a la compra y venta de activos financieros. La mayoría de las veces, las acciones de los participantes en el mercado están impulsadas por ideas populares. Si las decisiones que toman los participantes en el mercado se basan en una teoría alejada de la realidad, es probable que la dirección del mercado siga la teoría. Por el contrario, si los participantes en el mercado siguen una teoría que se corresponde con la realidad, lo más probable es que el mercado lo refleje.
El empleo de teorías basadas en supuestos poco realistas se inspiró en los escritos del economista Milton Friedman. Según Friedman, como no es posible establecer «cómo funcionan realmente las cosas», entonces todo vale, siempre que la teoría pueda generar previsiones precisas. Esto significa que lo importante no es tratar de entender cómo funcionan las cosas (es decir, comprender los fundamentos económicos), sino disponer de una teoría que genere predicciones precisas. Pero, ¿es la capacidad de previsión un criterio válido para aceptar una teoría?
Por ejemplo, en igualdad de condiciones, un aumento de la demanda de pan hará subir su precio. Esta conclusión es cierta, y no provisional. ¿Subirá el precio del pan mañana o en algún momento en el futuro? La teoría de la oferta y la demanda no puede demostrarlo. ¿Debemos entonces descartar esta teoría como inútil porque no puede predecir precios futuros específicos del pan?
Otro paradigma —la Hipótesis del Mercado Eficiente (HME)— utiliza un razonamiento diferente al de Friedman, pero también descarta el análisis fundamental, argumentando que el mercado se ajusta tan rápidamente a la información que es inútil prestar atención al análisis fundamental. Cualquier información que revele este análisis ya está contenida en los precios de los activos, por lo que no tiene sentido prestar atención a tales cosas. Una simple política de comprar y mantener al azar bastará.
Es difícil imaginar que el efecto de una causa particular —que comienza con unos pocos individuos y luego se extiende a lo largo del tiempo a través de muchos individuos— pueda evaluarse y comprenderse instantáneamente. Para que esto fuera así, significaría que los participantes en el mercado pueden evaluar inmediatamente las futuras respuestas y contrarrespuestas de los consumidores a una causa determinada. Esto, por supuesto, debe significar que los participantes en el mercado no sólo conocen las preferencias de los consumidores, sino que también saben cómo cambiarán estas preferencias. Sin embargo, las preferencias de los consumidores no pueden revelarse antes de que éstos hayan actuado.
En contra de lo que suele pensarse, la economía no trata del producto interior bruto (PIB), el índice de precios al consumo (IPC) u otros indicadores económicos propiamente dichos, sino de seres humanos que interactúan entre sí. Por ejemplo, se puede observar que los individuos realizan diversas actividades. Pueden estar realizando trabajos manuales, conduciendo coches, paseando por la calle o cenando en restaurantes. La esencia de estas actividades es que tienen un propósito.
Además, podemos establecer el significado de estas actividades. Así, el trabajo manual puede ser un medio para que algunas personas ganen dinero, lo que les permite alcanzar diversos objetivos como comprar comida o ropa. Lo que observamos son individuos que emplean medios para alcanzar fines. Por definición, las acciones humanas tienen una finalidad, lo que implica también que estas acciones son conscientes. Se trata de una proposición irrefutable, porque contradecir la acción humana consciente e intencionada es autorrefutarse. Ludwig von Mises —el creador de este enfoque— lo denominó praxeología. Partiendo del conocimiento de que los seres humanos actúan de forma consciente y deliberada, Mises fue capaz de derivar todo el cuerpo de la economía.
Esta teoría lógicamente sólida puede ayudar a evaluar la validez del punto de vista popular de que el motor clave de la economía es la demanda. En la economía de mercado, los generadores de riqueza no producen todo para su propio consumo. Parte de su producción se utiliza para intercambiar por la producción de otros. Por lo tanto, en la economía de mercado, la producción precede al consumo. Esto significa que algo se intercambia por otra cosa. Esto significa también que es un aumento de la producción de bienes y servicios lo que permite un aumento de la demanda de bienes y servicios. A través de la producción, se alcanza el objetivo (es decir, la demanda).
La demanda de los consumidores está limitada por la capacidad de un individuo para producir bienes. Cuantos más bienes pueda producir un individuo, más bienes podrá demandar. Lo que permite la expansión de la producción es la expansión del ahorro que desarrolla un «fondo de subsistencia». De ello se deduce que el motor clave de la economía no es la demanda, sino el ahorro, la inversión de capital y la producción.
A menudo, para contrarrestar una incipiente depresión económica, diversos expertos instan al banco central a aumentar el ritmo de la inflación monetaria y la expansión del crédito. Este aumento artificial de la oferta monetaria, se sostiene, protege y mejora la economía. El dinero, sin embargo, no es un medio adecuado para promover la generación de riqueza, ya que sólo puede cumplir la función de medio de intercambio. De hecho, un aumento de la oferta de dinero socavará el proceso de generación de riqueza.
Centrarse en la esencia, no en los llamados «indicadores»
La mayoría de los participantes en los mercados financieros responden a la multitud de datos económicos. Así, si un indicador económico como el PIB sube, los participantes en el mercado tienden a impulsar al alza el mercado bursátil. Si la inflación de los precios sube, se percibe como una mala noticia para los mercados financieros. En lugar de reaccionar ante los numerosos indicadores económicos dudosos, es mejor centrarse en los factores esenciales que impulsan la economía: el ahorro, la inversión de capital y la producción.
¿Y el pensamiento positivo?
Dada la opinión popular de que lo que impulsa la economía es la demanda (es decir, la demanda provoca la oferta), muchos participantes en el mercado opinan que el pensamiento positivo es la clave del crecimiento económico. Se cree que el pensamiento positivo y una gran dosis de «buenas noticias» pueden impedir el desarrollo de expectativas pesimistas y, a su vez, de malas condiciones económicas. Por tanto, es crucial no alterar esta psicología para mantener la prosperidad de la economía. De ahí que, siempre que los economistas discuten el estado de la economía, traten de retratar el aspecto brillante de la misma. Incluso cuando la economía entra en recesión, varios comentaristas influyentes son muy prudentes en su discurso.
La razón principal de este discurso suave es la opinión de que un lenguaje suave no alterará la confianza de los individuos. Si la confianza de los ciudadanos se mantiene estable, la actividad económica también lo será. Sin embargo, independientemente de la disposición psicológica de los individuos, si la realidad identificada por una teoría basada en la lógica apunta a una probable recesión económica, entonces esto es lo que es probable que surja.
Conclusión
Contrariamente a la opinión popular, el mercado como tal no tiene un conocimiento superior. Si la mayoría de los participantes en el mercado siguen ideas erróneas, el mercado va a mostrar estas ideas durante un cierto periodo de tiempo hasta que la realidad se reafirme.
