La bolsa de valores se regocijó el lunes con historias como este titular de «noticias de última hora» de la CNBC:
La Reserva Federal dice que va a empezar a comprar bonos corporativos individuales.
Pero aquí está lo interesante: esto no es realmente una «noticia».
El anuncio de la Reserva Federal y los varios comunicados de los medios de comunicación que siguieron no ofrecían mucho de lo que no sabíamos ya. De hecho, hemos notado el programa de compra de bonos de 750 mil millones de dólares en varios artículos anteriores. Vemos que en el comunicado estadístico semanal de la Fed del 14 de mayo se señaló que los estados financieros fueron modificados para incluir la Línea de Crédito Corporativo del Mercado Primario (PMCCF) y la Línea de Crédito Corporativo del Mercado Secundario (SMCCF):
Estas instalaciones funcionan a través de la Corporate Credit Facility LLC (CCF LLC), un vehículo con fines especiales que se creó para apoyar el crédito a los empleadores a través de la emisión de bonos y préstamos y para proporcionar liquidez al mercado de bonos corporativos en circulación.
Como se ha señalado anteriormente, la CCF LLC es donde las compras de bonos corporativos y los fondos cotizados en bolsa (ETF) se mantendrán en el balance de la Reserva Federal. El programa comenzó con la primera compra el mes pasado y ha ido creciendo desde entonces. El balance ahora es de 37 billones de dólares por la publicación de la semana pasada.
La diferencia entre los dos programas no es pequeña, ya que los fondos de la PMCCF indican que se está creando dinero y prestándolo directamente a las empresas, mientras que con la PMCCF se creará dinero para comprar bonos de los inversores existentes. Cuando se anuncian nuevos programas de dinero, los mercados parecen recuperarse. ¿Pero qué hay de los efectos negativos que vienen con esta expansión del crédito? ¿Debería el riesgo de incumplimiento de los bonos, las pérdidas comerciales, el riesgo de las tasas de interés, el apoyo a las «compañías zombis» y otros innumerables efectos no ser abordados por la Reserva Federal? No está claro qué piensa la Reserva Federal al respecto, ya que las habituales palabras de moda de «crisis», «crédito» y «liquidez» parecen ser más importantes que cualquier cosa negativa que provenga de estos planes de préstamos.
El Presidente Powell presentó el «Informe Semestral de Política Monetaria al Congreso», donde compartió sus pensamientos sobre el virus, la pérdida de empleos, la recesión y la importancia del flujo de crédito, señalando:
Si no se contiene y se invierte, la recesión podría ampliar aún más las diferencias en el bienestar económico que la larga expansión había hecho que se cerraran.
Irónico, ya que las acciones de la Reserva Federal han hecho más por la desigualdad de lo que el virus nunca pudo. Como el virus, las acciones de la Reserva Federal deberían ser «contenidas y revertidas». Si no, veremos como más programas de la Reserva Federal se extienden por el campo, destruyendo tanto la riqueza como nuestro futuro en el proceso bajo el pretexto de tratar de aliviar una crisis que difícilmente puede ser articulada. ¡Lo que sea necesario para detener a la Reserva Federal no vendrá de los economistas principales ni de los medios de comunicación. Pero hay que hacer algo! Hasta entonces, la brecha del «bienestar económico» seguirá ampliándose.
