El Banco de la Reserva de Australia (RBA) «no lucha contra la inflación, la fabrica y la mantiene». Esta es una cita del libro de 2011 The Evil Princes of Martin Place que utilicé en mi primer artículo público sobre el RBA y la inflación. Eso fue en julio de 2013 para la revista política del LNP en ese momento llamada Dialogue y publicada por, la entonces editora pero ahora senadora, Amanda Stoker. Curiosamente, este artículo fue escrito originalmente para la IPA, pero fue rechazado por el entonces editor, pero ahora senador, James Paterson. (Y por cierto, el LNP no cambió ni una palabra). Desde entonces he escrito y hablado sobre la inflación docenas de veces, tanto en Australia como en Estados Unidos, incluso para Townhall, Good Sauce y LibertyWorks. La inflación era un problema entonces, pero es mucho peor ahora, una década después.
Los medios de comunicación «australianos», ya sean Murdoch, Fairfax o ABC, o ya sean «impresos», online o televisivos, rara vez aciertan con la inflación o incluso lo intentan. Y el papel central del RBA en esto es en gran parte desconocido o intocable (a diferencia de la Fed en los EEUU). Lamentablemente, esto también se aplica a los medios de comunicación «de derechas» de Australia, incluido Sky News Australia. Para ser justos, tienden a centrarse en las «guerras culturales» y en otras «guerras» no económicas, como las de las fronteras, el clima, Covid-19, etc. Sin embargo, estas «guerras frías», al igual que las «calientes», están fuertemente financiadas e influenciadas por la economía. En cuanto a los dos principales think tanks australianos de la «derecha» de la IPA y el CIS, ambos tienen el mérito de haber abordado el tema en los últimos años, aunque desde puntos de vista casi «polarmente opuestos», pero no tanto en 2021, cuando es más necesario.
Los indicadores de la inflación (Parte 1)
No faltan indicadores de inflación que se citan regularmente en los medios de comunicación convencionales y financieros. Uno de los mejores sitios en línea para encontrar este tipo de indicadores económicos es Trading Economics, donde se pueden encontrar todo tipo de gráficos, a lo largo de todo tipo de periodos de tiempo, de todo el mundo, y se pueden mostrar de una plétora de maneras diferentes. Entre los indicadores indirectos de la inflación «australiana» y las expectativas se encuentran: los bonos del Estado, la deuda pública, las reservas de oro, los mercados de valores y el PIB (teniendo en cuenta que este último es esencialmente una métrica de precio x cantidad). Los indicadores más directos son: los tipos de interés, los tipos de cambio, los costes laborales, el IPP y el IPC. Sí, el IPC es un indicador; no una medida de la inflación, ni una inflación en sí misma.
Los gráficos de 3 a 10 años de todos estos indicadores muestran unos acontecimientos muy extraños en los últimos dos años. Por supuesto, esto se correlaciona con la aparición y las respuestas (públicas) a Covid-19. Sin embargo, esto también se correlaciona con la aparición de la inflación y las respuestas (privadas) a la misma. Como es bien sabido en estadística, la correlación es una condición «necesaria pero no suficiente» para tratar de llegar a la causa y el efecto (teniendo en cuenta que estos dos últimos pueden ser de naturaleza múltiple, así como en una o ambas direcciones). El IPC, para bien o para mal, está más asociado a la inflación. Como se puede ver en el gráfico de la izquierda de abajo del IPC como un cambio porcentual anual, «la tasa de inflación anual en Australia cayó al 3,0% en el tercer trimestre de 2021 desde un máximo de 12 años y medio del 3,8% en el segundo trimestre». El contexto siempre es importante. Como puede verse en el gráfico de la derecha del IPC como índice acumulativo, la «inflación» de los precios al consumo se ha ido acumulando en gran medida como el interés compuesto desde mediados de la década de 1970, pero con una pequeña pausa en torno a la década de 1990 (durante una era «dorada» de la política).
La economía de la inflación (Parte 1)
Los medios de comunicación, los grupos de reflexión e incluso el mundo académico suelen presentar la inflación como una simple y única subida de precios. La atención suele centrarse en los precios al consumo, pero a veces se mencionan otros precios, como los de la producción, el trabajo, los préstamos, la inversión y el comercio. Pero durante cientos, si no miles, de años la inflación significaba, y sólo se conocía, la inflación de la oferta monetaria. Esto señala claramente la causa que subyace al efecto de una subida generalizada y sostenida de los precios. El dinero es la causa; los precios son el efecto. La representación moderna, o posterior a la Segunda Guerra Mundial, de la inflación está diciendo esencialmente que: «la subida de los precios está causada por la subida de los precios». Eso es poco útil en el mejor de los casos; circular en el peor.
Pero no se conformen con mi palabra. Permítanme citar a tres de los economistas más influyentes del siglo XX, o de cualquier otro siglo. Los dos primeros son de «derecha» (austríacos y de Chicago); el tercero, de «izquierda». Ellos dijeron:
- «Lo que la gente llama hoy inflación no es la inflación, es decir, el aumento de la cantidad de dinero y de los sustitutos del dinero, sino el aumento general de los precios de las mercancías y de los salarios que es la consecuencia inevitable de la inflación». — Ludwig von Mises
- «La inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario en el sentido de que es y puede ser producida sólo por un aumento más rápido de la cantidad de dinero que de la producción». — Milton Friedman
- «Mediante un proceso continuo de inflación, los gobiernos pueden confiscar, en secreto y sin ser observados, una parte importante de la riqueza de sus ciudadanos. Con este método no sólo confiscan, sino que confiscan arbitrariamente; y, aunque el proceso empobrece a muchos, en realidad enriquece a algunos». — John Maynard Keynes
Las medidas de la inflación (2ª parte)
Un indicador de inflación es algo que se correlaciona como efecto. Una medida de la inflación es algo que se correlaciona como causa. El RBA, de forma un tanto irónica, mide la causa, es decir, la oferta monetaria, a la que llaman de forma un tanto vaga (y quizá intencionada) «agregados monetarios» o «agregados financieros». Entre ellos se encuentran los tres siguientes, que también se pueden encontrar en el sitio web de Trading Economics:
- M0 es «la tenencia de billetes y monedas por parte del sector privado más los depósitos de los bancos en el Banco de la Reserva y otros pasivos del Banco de la Reserva frente al sector privado no bancario».
- M1 es M0 más los «depósitos de transacciones en instituciones de depósito autorizadas (IDA)».
- M3 es M1 más «todos los demás depósitos en IDAs (incluidos los certificados de depósito negociables) del sector privado no IDAs».
Como se puede ver en el gráfico de la izquierda de M0 en miles de millones de dólares australianos anuales, la oferta monetaria del RBA (que es más o menos sólo imprimir dinero) se ha disparado en los últimos dos años casi cuatro veces. El contexto sigue siendo importante. Como puede verse en el gráfico de la derecha de M3 en miles de millones de dólares australianos anuales, la oferta monetaria del RBA más los grandes bancos (lo que se conoce como el fraude legal de la banca de reserva fraccionaria) ha sido un problema en gran medida ignorado y creciente desde mediados de la década de 2000 (después de la era «dorada» de la política).
La justificación de la política pública para la impresión imprudente de dinero solía ser la expansión cuantitativa (QE) con el fin de «estimular temporalmente la economía real de las empresas y los consumidores normales, a raíz de la crisis financiera mundial (GFC)». Hoy en día es la Teoría monetaria moderna (TMM) para «estimular sin cesar la economía política de las corporaciones y los activistas despiertos, a raíz de» El Gran Reseteo no sólo de la cultura, la covida y el clima, sino incluso de las propias naciones, la democracia y la libertad. «La revolución [puede] no ser televisada», pero tendrá que ser monetizada.
La economía proporciona conocimientos cruciales, y obvios, sobre la economía real. También proporciona conocimientos no menos cruciales, pero no tan obvios, sobre la economía política. Es la llamada economía de la elección pública. Nos recuerda que los políticos y los burócratas no son desinteresados ni omnipotentes. También señala que la política tiene un mercado en el que los intereses especiales concentrados buscan beneficios relativamente grandes para ellos a costa de los costes relativamente pequeños de las masas dispersas. A diferencia de lo que ocurre en un mercado libre: los beneficios globales son menores que los costes globales; y en gran medida no se crean de una manera en la que todos ganan, sino que se transfieren a los beneficiarios desde los no beneficiarios de una manera en la que todos pierden. Estos beneficios pueden ser materiales y/o psíquicos. Los beneficiarios suelen ser una combinación de «contrabandistas y bautistas», los primeros buscando lo material (como el poder y/o el dinero fácil) y los segundos buscando lo psíquico (como el cambio y/o la señalización de la virtud). Todo esto se aplica a los ejecutivos no elegidos del RBA y a los tecnócratas permanentes cuando se trata de inflar la oferta monetaria.
