Power & Market

¿El CFMA en verdad cree lo que dice?

Las últimas actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (CFMA) muestran una serie de ideas cuestionables. Aparte de los asistentes a la reunión a puerta cerrada, es difícil saber si creen en lo que discuten o si simplemente se limitan a pasar por el aro, intentando evitar el colapso económico durante el mayor tiempo posible.

Con sólo unas pocas citas, queda clara la dirección a la que nos lleva la Reserva Federal y el Gobierno de Estados Unidos:

Junto con el aumento de los rendimientos en Estados Unidos, los índices de precios de las acciones estadounidenses en general aumentaron moderadamente, con las mayores ganancias en los sectores sensibles al ciclo.

El PIB también parece estar en alza:

La información disponible en el momento de la reunión del 16 y 17 de marzo sugería que el producto interior bruto (PIB) real de Estados Unidos se estaba expandiendo en el primer trimestre de 2021...

En el primer trimestre de 2021:

El gasto de los consumidores pareció aumentar en el primer trimestre a un ritmo considerablemente más rápido, en conjunto, que en el cuarto trimestre del año pasado.

Pero no sólo aumenta el gasto:

Además, la tasa de ahorro personal se disparó hasta un nivel aún más alto en enero, y los continuos aumentos de los ingresos laborales junto con las nuevas ayudas fiscales apuntaban a un incremento adicional del ahorro acumulado de los hogares.

Según los cálculos de la inflación:

El PCE real creció fuertemente en enero, después de haber disminuido en los dos meses anteriores, con un gasto probablemente impulsado por los pagos de estímulo federal enviados a principios de enero.

Los rendimientos, el PIB, el mercado de valores, el gasto, el ahorro y la inflación están en alza; los niveles generales de deuda, la oferta monetaria y el balance de la Reserva Federal también están en alza. Pero debemos prestar atención a los pagos de estímulos federales, así como a la acomodación de los bancos centrales, que, lo han adivinado, están en aumento.

Es extraño que a pesar de todos los planes inflacionistas del banco central y del gobierno, la Fed siga haciendo afirmaciones como:

La mejora de las perspectivas de crecimiento económico en EEUU y el optimismo sobre el eventual levantamiento de las restricciones sociales y afines a nivel mundial fueron los principales impulsores de los precios de los activos en el extranjero, estimulando considerables aumentos de los rendimientos soberanos en las economías extranjeras avanzadas.

Por alguna peculiar razón, parece que la causa de los precios de los activos en el extranjero es todo menos el aumento de la oferta monetaria, los niveles de deuda y el envilecimiento de la moneda.

Naturalmente, otros bancos centrales reaccionaron a esto:

En respuesta al aumento de los rendimientos, el Banco de la Reserva de Australia aumentó sus compras de bonos, y el Banco Central Europeo indicó que aumentaría el ritmo de sus compras de bonos en el futuro.

No es sólo en Estados Unidos. En todo el mundo se llevan a cabo las mismas intervenciones bajo la apariencia de una política económica destinada a ayudar a la economía o, lo que es peor, a alcanzar objetivos arbitrarios de empleo e inflación. La noción de que los gobiernos y los bancos centrales pueden gastar para lograr la prosperidad está considerada como un dogma económico.

De todas las personas presentes en la reunión, con los años de experiencia y credenciales que tienen entre ellas, seguro que al menos una de ellas cuestionaría la sostenibilidad de una economía en la que todo sube debido a que los bancos centrales y el gobierno aumentan la oferta monetaria, al tiempo que se endeudan, sin otro propósito claro que obtener efectos económicos estimulados.

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