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El problema con la "velocidad del dinero"

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12/17/2018

Algunos comentaristas opinan que cuando la velocidad del dinero aumenta, estando todas las demás cosas iguales, el poder de compra del dinero disminuye (es decir, los precios de los bienes y servicios aumentan). Lo contrario ocurre cuando la velocidad disminuye.

Si, por ejemplo, se descubrió que la cantidad de dinero había aumentado en un 10% en un año determinado, mientras que el nivel de precios medido por el índice de precios al consumidor se mantuvo sin cambios, esto significaría que debe haber una desaceleración de aproximadamente 10% en la velocidad de circulación.

Si la cantidad de dinero se hubiera mantenido sin cambios, pero hubiera habido un aumento del 10% en el nivel de precios en un período determinado, significaría que debió haber un aumento en la velocidad de circulación del dinero del 10% en ese período. Por lo tanto, parece que la velocidad es un determinante importante del poder de compra del dinero.

Vista general de la velocidad

Según el pensamiento popular, la idea de la velocidad es directa. Se sostiene que durante cualquier intervalo de tiempo, como un año, una cantidad determinada de dinero puede ser utilizada una y otra vez para financiar las compras de bienes y servicios de las personas.

El dinero que una persona gasta en bienes y servicios en un momento dado puede ser utilizado posteriormente por el destinatario de ese dinero para comprar otros bienes y servicios. Por ejemplo, durante un año se podría haber usado un billete de diez dólares en particular como sigue: un panadero John le paga los diez dólares a un agricultor de tomates George. El granjero de tomates usa el billete de diez dólares para comprar papas a Bob, quien usa el billete de diez dólares para comprarle azúcar a Tom. Los diez dólares aquí servidos en tres transacciones. Esto significa que el billete de diez dólares se usó 3 veces durante el año, por lo que su velocidad es 3.

Un billete de $10, que está circulando con una velocidad de "3" financiado con un valor de $30 en transacciones en ese año. Por consiguiente, si hay transacciones por valor de $3000 millardos en una economía durante un año en particular y hay un stock de dinero promedio de $ 500 mil millones durante ese año, entonces cada dólar de dinero se usa en promedio 6 veces durante el año (desde 6 * $500 mil millones = $ 3000).

Un dinero de $500 mil millones por medio de un factor de velocidad se ha convertido efectivamente en $3000 millardos. Esto implica que la velocidad del dinero puede aumentar los medios de financiación. A partir de esto se establece que,

Velocidad = Valor de las transacciones / suministro de dinero.

Esta expresión también se puede presentar como,

V = P * T / M

Donde V representa la velocidad, P significa precios promedio, T representa el volumen de transacciones y M representa la oferta de dinero. Esta expresión se puede reorganizar aún más al multiplicar ambos lados de la ecuación por M. Esto a su vez nos dará la famosa ecuación de intercambio.

M * V = P * T

Esta ecuación establece que el dinero multiplicado por la velocidad es igual al valor de las transacciones. Muchos economistas emplean el PIB en lugar de P * T, por lo que concluyen que

M * V = PIB = P * (PIB real)

La ecuación de intercambio parece ofrecer una gran cantidad de información sobre el estado de la economía. Por ejemplo, si uno asumiera una velocidad estable, entonces para un stock de dinero determinado se puede establecer el valor del PIB. Además, la información sobre el precio promedio o el nivel de precios permite a los economistas establecer el estado de la producción real y su tasa de crecimiento.

Para la mayoría de los economistas, la ecuación de intercambio se considera una herramienta analítica muy útil. Los debates que tienen los economistas son predominantemente con respecto a la estabilidad de la velocidad. Por lo tanto, si la velocidad es estable, entonces el dinero se convierte en una herramienta muy poderosa para rastrear la economía.

Sin embargo, la importancia del dinero como indicador económico disminuye una vez que la velocidad se vuelve menos estable y, por lo tanto, menos predecible. Se sostiene que una velocidad inestable implica una demanda inestable de dinero, lo que hace que sea mucho más difícil para el banco central navegar la economía por el camino de la estabilidad económica.

¿Tiene sentido el concepto de la velocidad del dinero?

De la ecuación de intercambio, parece que para un stock dado de dinero, un aumento en la velocidad ayuda a financiar un mayor valor de las transacciones que el dinero podría haber hecho por sí mismo.

Por más lógico que parezca, ni el dinero ni la velocidad tienen nada que ver con las transacciones financieras. Aquí está por qué.

Considere lo siguiente: un panadero John vendió 10 panes a un agricultor de tomates George por $10. Ahora, John cambia los $10 para comprar 5 kg de papas de Bob, el granjero de papas. ¿Cómo pagó Juan por las papas? Él pagó con el pan que produjo.

Tenga en cuenta que John el panadero había financiado la compra de papas no con dinero sino con pan. Pagó las papas con su pan usando dinero para facilitar el intercambio. El dinero cumple aquí el papel del medio de intercambio y no los medios de pago.

La cantidad de veces que el dinero cambió de manos no tiene relevancia alguna en la capacidad de los panaderos para financiar la compra de papas. Lo que importa aquí es que él posee un pan que sirve como medio de pago para las papas.

¿Cómo el mismo billete de $10 que se usa en varias transacciones puede agregar algo a los medios de financiamiento? ¿Por qué medios la velocidad de circulación del dinero se suma a la capacidad para financiar transacciones?

Imagine que el dinero y la velocidad hubieran sido los medios de financiación o los medios de pago. Si este hubiera sido el caso, la pobreza en todo el mundo podría haberse borrado hace mucho tiempo. Si se supone que el aumento de la velocidad aumentará la financiación efectiva, habría beneficiado a todos asegurarse de que el dinero circule lo más rápido posible. Esto implica que cualquier persona que se aferre al dinero debe ser clasificada como una amenaza para la sociedad, ya que reduce la velocidad del dinero y, por lo tanto, la creación de riqueza real.

Según Mises en La Acción Humana,

Al analizar la ecuación de intercambio, uno asume que uno de sus elementos — la oferta total de dinero, el volumen de comercio, la velocidad de circulación — cambia, sin preguntar cómo ocurren esos cambios. No se reconoce que los cambios en estas magnitudes no surjan en el Volkswirtschaft [economía política, o en términos más generales 'economía'] como tal, sino en las condiciones de los actores individuales, y que es la interacción de las reacciones de estos actores lo que resulta en alteraciones de la estructura de precios. Los economistas matemáticos se niegan a partir de la demanda y oferta de dinero de los distintos individuos. En su lugar, introducen la noción espuria de la velocidad de circulación formada de acuerdo con los patrones de la mecánica.

Además, según Mises, el dinero nunca circula como tal;

El dinero puede estar en el proceso de transporte, puede viajar en trenes, barcos o aviones de un lugar a otro. Pero en este caso, también, siempre sujeto al control de alguien, es propiedad de alguien.

¿Por qué la velocidad no tiene nada que ver con el poder de compra del dinero?

¿Tiene la velocidad algo que ver con los precios de los bienes? Los precios son el resultado de acciones intencionales de los individuos. Por lo tanto, John, el panadero, cree que elevará su nivel de vida al intercambiar sus diez panes por $10, lo que le permitirá comprar cinco kilos de papas de Bob, el agricultor de papas. Asimismo, Bob ha llegado a la conclusión de que mediante $10 podrá asegurar la compra de diez kg de azúcar, lo que cree que elevará su nivel de vida.

Al participar en un intercambio, tanto John como Bob pueden realizar sus objetivos y promover su respectivo bienestar. John estuvo de acuerdo en que es un buen negocio intercambiar 10 panes por $10, ya que le permitirá obtener 5 kg de papas. Del mismo modo, Bob llegó a la conclusión de que $10 por sus 5 kg de papas es un buen precio, ya que le permitirá obtener 10 kg de azúcar. Observe que el precio es el resultado de diferentes fines y, por lo tanto, la importancia diferente que ambas partes de un comercio asignan a los medios.

Son las acciones con propósito individual las que determinan los precios de los bienes y no una velocidad mítica. El hecho de que la llamada velocidad sea “3” o cualquier otro número no tiene nada que ver con los precios promedio y el poder adquisitivo promedio del dinero como tal. Además, ni siquiera se puede establecer el poder adquisitivo medio del dinero. Por ejemplo, en una transacción, el precio de un dólar se estableció como una barra de pan. En otra transacción, el precio de un dólar se estableció como 0,5 kg de papas, mientras que en la tercera transacción el precio es de un kg de azúcar. Observe que dado que el pan, las papas y el azúcar no son comparables, no se puede establecer un precio promedio del dinero.

Según Mises en La Acción Humana,

Los medios de intercambio son bienes económicos. Son escasos, hay una demanda para ellos. Hay personas en el mercado que desean adquirirlas y están listas para intercambiar bienes y servicios en su contra. Los medios de intercambio tienen valor a cambio. La gente hace sacrificios por su adquisición; Ellos pagan “precios” por ellos. La peculiaridad de estos precios radica simplemente en el hecho de que no pueden expresarse en términos de dinero. En referencia a los bienes y servicios vendibles hablamos de precios o de precios monetarios. En referencia al dinero, hablamos de su poder de compra con respecto a diversos productos vendibles.

Ahora, si el precio promedio del dinero no se puede establecer, significa que el precio promedio de los bienes tampoco se puede establecer. En consecuencia, toda la ecuación de intercambio se deshace. Conceptualmente, todo esto no es una proposición sostenible y cubrirla con una vestimenta matemática no puede hacerla más sostenible.

Según Rothbard en Hombre, Economía y Estado,

El único conocimiento que podemos tener de los determinantes del precio es el conocimiento que se deduce lógicamente de los axiomas de la praxeología. Las matemáticas, en el mejor de los casos, solo pueden traducir nuestros conocimientos previos en una forma relativamente ininteligible.

Incluso si aceptáramos esto, el servicio esencial del dinero es su velocidad de circulación, este servicio como tal no podría explicar el poder adquisitivo del dinero.

Sobre esto Mises explica en La Acción Humana,

Incluso si esto fuera cierto, todavía sería incorrecto explicar el poder de compra, el precio, de la unidad monetaria en función de sus servicios. Los servicios prestados por el agua, el whisky y el café no explican los precios pagados por estas cosas. Lo que explican es solo por qué las personas, en la medida en que reconocen estos servicios, bajo ciertas condiciones exigen cantidades definidas de estas cosas. Siempre es la demanda lo que influye en la estructura de precios, no en el valor objetivo en uso.

La velocidad no tiene una existencia independiente

Contrariamente a la económica general, la velocidad no es una entidad independiente: es siempre el valor de las transacciones P * T divididas en dinero M, es decir, P * T / M. Sobre esto escribió Rothbard (de nuevo en Hombre, Economía y Estado),`

Pero es absurdo dignificar cualquier cantidad con un lugar en una ecuación a menos que pueda definirse independientemente de los otros términos en la ecuación.

Dado que V es P * T / M, se deduce que la ecuación de intercambio se reduce a M * (P * T) / M = P * T, que se reduce a P * T = P * T, y esto no es una perogrullada interesante. Es como afirmar que $10 = $10 esta tautología no transmite ningún conocimiento nuevo de los hechos económicos.

Dado que la velocidad no es una entidad independiente, como tal no causa nada y, por lo tanto, no puede compensar los efectos del crecimiento de la oferta monetaria. Además, ¿la llamada velocidad inestable implica una demanda inestable de dinero? El hecho de que las personas cambien su demanda de dinero no implica inestabilidad. Debido a los cambios en las metas de los individuos, él puede decidir que en la actualidad es para su beneficio mantener menos dinero. En algún momento en el futuro, podría decidir que aumentar su demanda de dinero serviría mejor a sus objetivos. Entonces, ¿qué podría estar mal con esto? Es simplemente lo mismo que se aplica a cualquier otro bien y servicio: la demanda de los mismos cambia todo el tiempo.

Conclusiones

Contrariamente al pensamiento popular, la velocidad del dinero no tiene vida propia. No es una entidad independiente y, por lo tanto, no puede causar nada, y mucho menos compensar el efecto de los cambios en la oferta de dinero en los precios de los bienes y servicios.

Frank Shostak's consulting firm, Applied Austrian School Economics, provides in-depth assessments of financial markets and global economies. Contact: email.

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