Como moneda privada internacional, Libra competirá con las monedas de emisión pública. Podría tener repercusiones importantes y fructíferas en la política monetaria mundial, especialmente en aquellos países en los que los bancos centrales siguen estando muy sujetos a la influencia política y tienden a aplicar políticas monetarias inflacionistas.
La introducción del proyecto Libra al público ha generado mucho alboroto por las consecuencias que esta criptomoneda puede tener para la estabilidad del sistema financiero mundial.
Al principio, necesitamos despejar el terreno de los hechos erróneos más comunes acerca de Libra corriendo sobre las noticias. Como se detalla en este libro blanco, Libra será una criptomoneda totalmente respaldada, se emitirá únicamente bajo demanda y su valor vendrá dado por una cesta de reservas cuya composición será diversificada, privilegiando los activos seguros y las monedas internacionales estables (como se describe detalladamente en la parte técnica del libro blanco dedicada al funcionamiento del mecanismo de reservas).
Por lo tanto, a pesar de los rumores, sabemos que Libra no lo hará:
- La política monetaria propia, ya que no tendrá el control de la oferta de dinero;
- crear dinero de bancos comerciales, ya que no se apalancará en los depósitos de sus clientes para crear nuevas unidades de Libra que operen bajo un esquema de reservas fraccionadas como lo hacen los bancos comerciales regulares;
- estar vinculado a cualquier moneda existente, ya que no se requiere un compromiso específico para fluctuar dentro de un rango estricto con respecto a cualquier moneda o canasta de monedas.
Por último, el temor de que una repentina gestión bancaria pueda causar el colapso de la Libra es irracional o confirma que los primeros críticos todavía no han entendido el funcionamiento básico del proyecto. De hecho, el respaldo total de Libra lo haría mucho más seguro que los depósitos de los bancos comerciales que aceptamos diariamente como medio de pago, porque Libra siempre sería redimible —por lo menos— en moneda de curso legal; esta redención no sería sólo teórica (como ocurre con el dinero de los bancos comerciales y la banca de reservas fraccionadas), sino también práctica, porque una unidad de Libra podría crearse si, y sólo si, se creara una unidad de base monetaria (es decir, una unidad de base monetaria), (es decir, una unidad de depósitos de bancos comerciales) a cambio de esa misma unidad de Libra.
En otras palabras, mientras que el dinero de los bancos comerciales (es decir, los depósitos) puede crearse de la nada —simplemente concediendo un préstamo—, Libra estaría siendo creada si, y sólo si, es respaldada por una unidad de dinero existente anteriormente, ya sea del banco central o de los bancos comerciales (recuerde: el dinero de los bancos comerciales son depósitos, que dan derecho al propietario a reclamar una unidad de base monetaria, es decir, la moneda de curso legal).
Por todas estas razones —aferrándonos a lo que realmente sabemos de Libra hasta ahora— Libra tendrá un valor que será estable en el tiempo con respecto a las principales monedas de reserva del mundo. El valor relativamente estable de Libra, junto con su accesibilidad mundial, es lo que creemos que puede tener repercusiones positivas e interesantes. Libra puede convertirse en una reserva de valor segura, accesible y barata para las personas que viven en países que experimentan niveles insoportables de inflación hasta el día de hoy.
Además, las analogías entre Libra y los primeros pasos de la propuesta de Hayek en «La desnacionalización del dinero» (1976) son sorprendentemente patentes, en la medida en que Libra:
- es un medio de intercambio privado;
- está sujeto a un sistema de reserva 1:1, en el que no se permite la creación de dinero de la nada;
- sigue siendo totalmente reembolsable en términos de las monedas de curso legal existentes.
Por lo tanto, Libra —si no se ve impedida por el poder legislativo gubernamental— proporcionaría a los consumidores un medio de cambio cuya inflación sería el promedio ponderado de las monedas de curso legal más seguras del mundo, mostrando así naturalmente una desviación estándar potencial de su valor —es decir, deflación o inflación (más probable)— más cercana a ellos que a la de las monedas más volátiles. Después de un tiempo, las monedas de curso legal altamente infladas (especialmente en aquellos países con interferencia gubernamental relevante e influencia política sobre la actividad del banco central) serían gradualmente menos demandadas a cambio de bienes y servicios y, si los gobiernos no prohibieran los pagos denominados en términos de unidades Libra (es decir, si permitieran que Libra existiera como un medio de pago completo), entonces Libra podría (de manera análoga a lo que postula la Ley de Grisham, pero —de alguna manera— a la inversa) expulsar el dinero gubernamental del mecanismo de pago e incitar a los agentes a retener a Libra para fines de pago.
De esta manera, los ciudadanos se verían inducidos a acaparar dinero del gobierno sólo para pagar impuestos —ya que lo más probable es que el gobierno no renuncie a su privilegio de imponer en qué unidad de cuenta deben pagarse los impuestos, es decir, qué unidad de cuenta se decreta que es la moneda de curso legal— y se les daría la oportunidad de acceder a un mercado monetario ligeramente más competitivo.
Por ejemplo, si a Libra se le permitiera circular junto a las monedas emitidas públicamente en países como Turquía o Argentina, que en la actualidad experimentan un alto nivel de inflación, los ciudadanos de estos países pronto comenzarían a estar interesados en almacenar su riqueza en monedas Libra, que es lo que en parte ya ha ocurrido con Bitcoin o con las principales monedas internacionales, como el dólar. La ventaja que Libra podría tener sobre Bitcoin es que promete ofrecer una estabilidad de precios mucho mejor, mientras que la ventaja que podría tener sobre el dólar es que tiene el potencial de fluir libremente por Internet, superando las barreras de control de capital y todo tipo de limitaciones gubernamentales.
Seguramente, los críticos señalan que las monedas de dichos países no serán aceptadas como garantía para la emisión de Libra, por lo que estas personas no serán las primeras en adoptar la moneda. Sin embargo, Libra puede llegar a estos países a través del comercio internacional, a través de la entrada de capital o (más probablemente) de la compra de bienes y servicios; y, dado que las transferencias de dinero en Libra serían mucho más baratas y fáciles de manejar, Libra podría entonces comenzar a ser adoptada como una moneda alternativa por más y más personas dentro del país. En tal escenario, la gente expresará su preferencia por Libra en lugar de su moneda local, y eso representará un incentivo para que los bancos centrales locales no actúen de manera inflacionaria para restaurar la confianza en su propia moneda, mostrando los frutos que la competencia podría producir también en un mercado tradicional dominado por el público, como el de las monedas actualmente.
