Como es habitual, Donald Trump convirtió la cuestión de quién tomaría las riendas de la Reserva Federal en un acontecimiento dramático. Apenas unas horas antes del anuncio de Kevin Warsh, otros candidatos eran considerados los favoritos en las apuestas. En cambio, la corona recayó en el Sr. Warsh, un hombre que se convirtió en el gobernador más joven de la historia de la Fed gracias a sus credenciales en Wall Street y a un padre generoso donante político, que ha estado cortejando activamente el cargo desde la primera administración Trump.
La elección de Warsh es curiosa y está en consonancia con muchas de las decisiones de Trump en materia de personal. Un presidente que ha pasado la mayor parte de su tiempo en la Casa Blanca intimidando públicamente a Jerome Powell para que aplicara una política monetaria más flexible ha elegido como sucesor a alguien que en su anterior etapa en la Fed se mostró como un halcón de la inflación, lo que supone una aparente contradicción entre sus preferencias políticas y el personal elegido. Sin embargo, antes de su selección, Warsh había elaborado hábilmente un mensaje para su único destinatario, actuando como uno de los principales críticos de Powell, cuyo mandato describió como «una serie de decisiones poco acertadas».
No fue algo puntual. Se burló de los antiguos líderes de la Fed y del Tesoro por presentar un escrito amicus curiae en defensa de la controvertida Lisa Cook, y declaró a Barrons: «No sabía que los altos funcionarios económicos del Tesoro y la Reserva Federal tuvieran conocimientos tan profundos sobre jurisprudencia constitucional». En 2024, acusó a Powell de «estimular» la economía antes de las elecciones y, en julio pasado, argumentó que la economía americana estaría en auge si no fuera por «las malas políticas económicas del banco central». En cuanto a la Fed en su conjunto, ha criticado al banco central por dedicarse a la «deriva de la misión» y ha abogado por un «cambio de régimen».
Sin duda, todo esto era música para los oídos del presidente que lo ha ungido, pero unas críticas tan mordaces dirigidas a un posible predecesor no tienen precedentes en la historia de los banqueros centrales de América. La evolución de la retórica de Warsh queda quizás mejor ilustrada si se compara un discurso de 2010 titulado «Oda a la independencia», una previsible alocución que defiende el mito esencial de la independencia del banco central, con un discurso que pronunció el año pasado en el que declaraba que «los banqueros centrales no deben ser príncipes mimados». A continuación, señaló: «Los bancos centrales se crearon para que los políticos tuvieran a alguien a quien culpar por esto... Leo con gran interés en los periódicos lo malos que son estos políticos con el banco central. Bueno, maduren. Sean fuertes».
Quizás era inevitable que el cargo de presidente de la Reserva Federal se ofreciera a una figura tan explícita en su postura política pública. Por supuesto, el banco central siempre ha sido un cargo político. La fachada de su aislamiento de los caprichos políticos vulgares tenía como objetivo proyectar a la Fed como el ideal tecnocrático, la versión propia de Washington del Mago de Oz. Ese brillo se ha atenuado en las últimas décadas, en correlación con un aumento significativo de su impacto en la economía americana en numerosos frentes.
La respuesta inicial a la nominación de Warsh es digna de mención: el oro y la plata cayeron desde sus máximos anteriores, mientras que el bitcoin y las acciones también bajaron, en parte debido a su reputación «halcón». Esta reacción apunta a la pregunta fundamental sobre la posible presidencia de Warsh: ¿puede un presidente que debe su cargo a una postura política explícita oponerse a las demandas inflacionistas del presidente al que pretende servir? En el pasado, ha pedido a la Fed que reduzca su balance, incluida la venta de sus valores respaldados por hipotecas, e incluso ha sugerido que el banco central debería dejar de proporcionar cobertura financiera al Congreso para evitar el dolor de sus programas de prestaciones sociales insostenibles. La actual administración, por supuesto, ha demostrado regularmente su deseo de evitar cualquier consecuencia que pudiera derivarse de estos cambios de política.
La cuestión más inmediata es el propio camino de Warsh desde su nominación hasta la presidencia. Varios senadores republicanos se encuentran actualmente en rebelión abierta en defensa de Jerome Powell tras la investigación del Departamento de Justicia sobre los comentarios que ha hecho al Congreso. Además, podría tener dificultades para alcanzar un consenso, dada su dura crítica tanto a Powell como a la institución que pretende gobernar. En su última rueda de prensa, Powell alardeó de forma poco sutil tanto de sus profundas conexiones en Washington con los legisladores como de la lealtad que le profesan los miembros de la Fed. Un cínico podría interpretar eso como un golpe preventivo a Warsh, indicando que es mejor pronosticando las maniobras de Washington que las dificultades económicas.
Por supuesto, el resultado más probable es el que cabría esperar de las instituciones federales: las pullas públicas se olvidan, las grandes ambiciones de reforma se esfuman y la rueda del statu quo sigue girando.
Si es así, la nominación de Warsh podría ser recordada como la última oportunidad para comprar oro por menos de 5000 dólares.
