Durante una entrevista el 20 de julio en el programa «Face the Nation» de la CBS, el secretario de Comercio Howard Lutnick hizo una afirmación increíble. Se jactó de que EEUU estaba recaudando cerca de 30.000 millones de dólares al mes en aranceles. Luego continuó diciendo: «Hay que recordar que esto va a pagar nuestro déficit».
Nadie que preste atención a la política fiscal federal creía realmente esta afirmación. Y, por si había alguna duda sobre la dudosa afirmación, el informe de julio del Tesoro, publicado el martes, deja claro lo equivocado que está Lutnick. Según el informe de julio, los déficits federales están muy lejos de pagarse con nuevos impuestos sobre las importaciones. Por el contrario, los déficits federales están aumentando a medida que el gasto desenfrenado de Trump no muestra signos de disminuir.
En concreto, el gasto federal de julio fue el más alto de la historia, superando incluso el grotesco gasto de julio de 2020 durante los oscuros días del pánico del COVID.
Según el Tesoro, en julio el gobierno de los EEUU recaudó 338.000 millones de dólares. Esto supone un aumento de 8.000 millones de dólares respecto al mes de julio anterior, así que quizá Lutnick y Trump piensen que es impresionante y algo de lo que presumir. El problema es que el gobierno de los EEUU también gastó 629.000 millones de dólares durante el mismo periodo. Es decir, Trump y el Congreso gastaron casi dos dólares por cada dólar de ingresos fiscales, para un déficit mensual de 291.000 millones de dólares. Eso es un 19 por ciento más que en julio de 2024 y es el mayor déficit de julio en cuatro años. El déficit de julio incluso se acerca al déficit de julio de 2021, de 302.000 millones de dólares, que se produjo durante un período de gasto desbocado.
En otras palabras, el gobierno federal encabezado por Trump está gastando como si fuera época de pandemia otra vez. No es de extrañar, entonces, que la deuda federal de los EEUU siga aumentando, con la deuda total superando la marca de 37 billones de dólares el lunes.
Eso es lo que sucede cuando el gobierno de los EEUU acumula 291.000 millones de dólares adicionales en un solo mes, todo mientras Lutnick está en una gira mediática afirmando que los aranceles eliminarán los déficits.
Llevamos diez meses del año fiscal 2025, y el total de diez meses está en su nivel más alto de los últimos cuatro años, con 1,6 billones de dólares, un aumento del 7,5% respecto al año fiscal 2024. Casi la mitad de ese déficit procede de los seis meses transcurridos desde que Trump juró su cargo como presidente a finales de enero.
De cara al resto del año fiscal en curso —que termina el 30 de septiembre— el déficit total está a punto de superar el déficit del año fiscal 2024 de 1,8 billones de dólares. Si agosto y septiembre se parecen en algo a julio, el déficit total del año fiscal superará incluso los 2 billones de dólares, lo que convertirá a 2025 en el peor año para los déficits desde el año del COVID.
Y lo que es más importante, el informe también mostraba que, a medida que aumentan los niveles totales de deuda, enormes cantidades de dinero de los contribuyentes deben destinarse a pagar los intereses de la deuda. De los 338.000 millones de dólares recaudados en julio, 91.000 millones, es decir, el 27%, se destinaron exclusivamente a pagar los intereses de la deuda nacional. Eso significa que más de uno de cada cuatro dólares recaudados no se destinó a ninguna infraestructura ni a nada de lo que los contribuyentes de hoy pudieran realmente beneficiarse. No, más de una cuarta parte de los ingresos fiscales se destina a pagar guerras perdidas como las de Irak y Afganistán, o a otros despilfarros.
Sorprendentemente, sin embargo, muchos de los partidarios de Trump siguen insistiendo en que la administración Trump está llena de halcones fiscales. Sin embargo, los tan cacareados recortes presupuestarios de Trump han supuesto una «hamburguesa de nada» en lo que respecta al gasto federal. El DOGE —que sin duda ha hecho un buen trabajo al recortar peligrosas fábricas de propaganda como USAID y varias ONG— no ha hecho cambios significativos en el gasto general. La administración planea enviar cantidades cada vez mayores de dólares de los contribuyentes al Estado de Israel y a los dictadores no elegidos que dirigen el gobierno ucraniano.
También cabe esperar que estos déficits continuos lleven al presidente a presionar aún más a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés a corto plazo. Parte de la razón por la que gran parte de los ingresos federales deben destinarse ahora al servicio de la deuda es el creciente coste de la deuda federal. A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro han aumentado, también lo ha hecho la factura mensual del pago de la deuda federal. En sus diversas diatribas contra Jerome Powell y la Reserva Federal, Trump se ha quejado de que la nueva deuda federal es demasiado cara, y de que el gobierno de los EEUU ha estado gastando demasiado en intereses. Trump ha declarado explícitamente que el banco central debería forzar a la baja las tasas de interés para que la deuda sea más barata.
Es fácil entender por qué Trump se preocupa por esto. Su administración se ha volcado en el gasto a niveles que no se veían desde la era del COVID. Trump insiste en que el gobierno de los EEUU está más o menos en una edad de oro de prosperidad, sin embargo, el gobierno federal está gastando como si los EEUU estuviera en medio de una crisis. El «gran y hermoso proyecto de ley» de Trump, que infla aún más el gasto federal y sólo contiene algunos recortes presupuestarios simbólicos, no pondrá freno a este gasto.
En el futuro, este tipo de déficit significará más inflación monetaria —y por tanto más inflación de precios— y una continuación del statu quo fiscal. El DOGE ha fracasado en su misión declarada. Trump no es un halcón fiscal. El liderazgo republicano en el Congreso —con el aliento de Trump— mantendrá el gasto en niveles récord. Podemos esperar más de esto durante el resto de esta administración.
