Desde la introducción del euro, la inflación de los precios al consumo medida oficialmente en Alemania no ha dado grandes saltos. La media anual ha sido del 1,5%. Alcanzó su valor más alto en 2008, con un 2,8 por ciento, y su valor más bajo sólo un año después, con un 0,2 por ciento. En 2020, ha sido negativo durante algunos meses, pero fue del 0,4 por ciento en todo el año. ¿Son estas cifras representativas de la evolución general de los precios?
No es de extrañar que la respuesta a esta pregunta siga siendo controvertida, porque las mediciones de la inflación de los precios se utilizan para hacer que las variables subjetivas de la vida económica parezcan objetivas. ¿Cómo cambia el nivel de vida de los ciudadanos? ¿Cuánto aumentan los ingresos reales hoy en día en comparación con los de hace veinte años? ¿Cuánto más cara es una cesta de productos de la misma calidad en un año en comparación con otro? Pero no se puede determinar objetivamente lo que significa la igualdad de calidad en el curso del progreso tecnológico y la innovación. Por lo tanto, esta pregunta nunca tendrá una respuesta concluyente.
Sin embargo, también existen lagunas en la medición oficial de la inflación de los precios, que pueden determinarse sin juicios de valor subjetivos. El Índice armonizado de precios de consumo (IAPC), por cuya trayectoria se justifica gran parte de la política monetaria del BCE, es un índice de consumo corriente. Por tanto, se centra esencialmente en los precios de los bienes de consumo y excluye sistemáticamente los precios de los bienes de capital y de los bienes futuros. La utilización del IPCA para evaluar el nivel de vida global reduce así a los ciudadanos a meros consumidores en el presente. Pero son más que eso.
Cada individuo tiene una estrategia más o menos desarrollada para planificar y hacer provisiones para el futuro. Las personas no sólo son consumidores en el momento presente, sino también ahorradores e inversores que planifican el consumo futuro (propio o ajeno). Por lo tanto, la calidad de vida viene determinada no sólo por lo que puedo consumir hoy, sino también por lo que puedo prever para mañana. Por eso es importante la inflación de los precios de los bienes de capital y de los activos. Sin embargo, el IPCA no lo tiene en cuenta.
Además, la presión fiscal general es importante. Los «bienes públicos», como la educación, la sanidad, las infraestructuras, la protección del medio ambiente y el orden público, que se financian con impuestos, repercuten a su vez en el nivel de vida general. También en este caso no se puede determinar objetivamente la tendencia general de la calidad. Para algunos, la calidad de los bienes públicos ha disminuido; para otros, no. Sin embargo, lo que sí puede determinarse objetivamente aquí es el precio monetario que los ciudadanos tienen que pagar por ellos. Se puede cuantificar mediante la presión fiscal total.
Si se tienen en cuenta tanto los activos en forma de acciones (DAX) como los inmuebles residenciales (índice calculado por el Bundesbank), así como el precio de los bienes públicos en forma de ingresos fiscales totales, se obtienen tasas de inflación sustancialmente mayores para Alemania desde la introducción del euro.1 La cuestión es qué peso asignar a los distintos componentes para calcular un índice alternativo. De nuevo, no hay una respuesta objetivamente correcta. Por lo tanto, el índice alternativo que se presenta a continuación no pretende tener una validez general.
Según la OCDE, la carga fiscal total media de un hogar alemán es de aproximadamente el 40% de la renta bruta. Por lo tanto, un peso del 40% para los ingresos fiscales totales es plausible.
Muchos hogares destinan una parte importante de sus ingresos brutos a la compra de una vivienda durante un largo periodo de tiempo. Por ello, el índice inmobiliario residencial del Bundesbank tiene una ponderación del 15%. El DAX tiene una ponderación del 10% para reflejar la inversión en acciones. El IPCA constituye el resto del índice alternativo, con una ponderación del 35%. La siguiente tabla muestra las tasas medias de inflación anual de los componentes individuales y del índice alternativo calculado.
Cuadro 1: Tasas medias de inflación anual en Alemania
Periodo | IPCA | Propiedad residencial | DAX | Ingresos fiscales | Índice alternativo |
1999–2019 | 1.49% | 1.92% | 4.75% | 2.97% | 2.57% |
2010–2019 | 1.42% | 4.20% | 8.32% | 4.01% | 3.74% |
El índice alternativo ha subido una media de casi 1,1 puntos porcentuales más rápido que el IPCA por año desde 1999. Esta diferencia ha aumentado en los últimos diez años con la llegada de la política monetaria no convencional. Desde 2010, la inflación de los precios medida oficialmente ha estado unos 2,3 puntos porcentuales por debajo de la medida alternativa calculada. ¿Qué significa esto para un hogar medio que vive principalmente de las rentas del trabajo?
Figure 1: Median Nominal and Real Wages in Germany
El salario bruto nominal medio por hora aumentó un 1,59% al año entre 1999 y 2017, según datos del Panel Socioeconómico del Instituto Alemán de Investigación Económica. Si se utiliza el IPCA para calcular los salarios reales, el crecimiento salarial real sigue siendo positivo, pero solo a una tasa aleccionadora del 0,12% anual.
Sin embargo, si utilizamos la medida alternativa de la inflación, los salarios reales cayeron un 0,97 por ciento al año entre 1999 y 2017. Entre 2010 y 2017, la tasa media de crecimiento anual de los salarios reales fue incluso del -2,17 por ciento. Esto significa que el salario medio por hora en 2017 todavía tenía alrededor del 83 por ciento del poder adquisitivo real del salario medio en 1998. En promedio, las personas pueden comprar menos con sus salarios de trabajo si se tiene en cuenta algo más que los bienes de consumo diario.
Este resultado se debe a la desproporcionada inflación de los precios de los activos y al aumento de la presión fiscal, que, por supuesto, afectan de forma diferente a los distintos hogares. Los hogares que viven casi exclusivamente de las rentas del trabajo y no tienen activos reales, pero que intentan acumular ahorros reales para el futuro, sufren esta evolución. Sobre todo las familias jóvenes, que no pueden contar con el apoyo material de la generación de sus padres y abuelos, tienen más dificultades para establecer una existencia económica cómoda. La ansiedad y los temores existenciales del hogar medio alemán, de los que se oye hablar cada vez con más frecuencia, no son sorprendentes a la luz de la desproporcionada inflación de los precios de los activos. Con una mirada más amplia a la inflación de los precios, queda claro que los ingresos laborales reales de los ciudadanos se han devaluado sustancialmente más allá de los impuestos directos. Los hogares que no pueden aumentar sus ingresos mediante las ganancias de capital son los primeros en sufrirlo.
- 1Para más detalles, véase Karl-Friedrich Israel y Gunther Schnabl, «Alternative Measures of Price Inflation and the Perception of Real Income in Germany» (CESifo Working Paper 8583, 2 de octubre de 2020).
