La administración de Biden, la Reserva Federal y Wall Street aplaudieron el viernes el informe sobre el empleo de julio, según el cual el total de las nóminas no agrícolas aumentó en 943.000 —un 8,4% más que las expectativas de 870.000— y la tasa de desempleo cayó un 0,5%, hasta el 5,4%, en julio. También se revisaron al alza los dos meses anteriores en 119.000 puestos de trabajo.
El aumento del empleo es sin duda una buena noticia para la economía y el nivel de vida, pero hay mucho más en esta historia que es preocupante para la economía.
En este artículo, vamos a exponer estos cinco puntos clave sobre la situación actual del empleo:
- El empleo es un indicador económico rezagado, por lo que no es especialmente útil para determinar la dirección futura de la economía o los mercados financieros.
- El crecimiento de la oferta monetaria impulsa el ciclo económico y el empleo.
- La oferta monetaria y el crecimiento del empleo se están desacelerando.
- Los niveles generales de empleo siguen siendo muy débiles y continúan en territorio de recesión.
- Las prestaciones federales de desempleo han estado subvencionando el paro, pero eso cambiará el próximo mes.
El empleo va a la zaga, la oferta monetaria va a la cabeza
El crecimiento del empleo es un indicador económico retardado, ya que suele tocar fondo después de una recesión. El crecimiento de la masa monetaria es un indicador económico adelantado (y de hecho impulsa el ciclo económico), ya que suele tocar fondo antes de que comience una recesión.
Como dijo Murray N. Rothbard en El misterio de la banca:
Porque todo ciclo económico está marcado, e incluso encendido, por expansiones inflacionarias del crédito bancario... la expansión del crédito bancario eleva los precios y provoca una situación aparentemente de auge, pero un auge basado en un impuesto fraudulento oculto sobre los receptores tardíos del dinero. Cuanto mayor sea la inflación, los bancos serán más vulnerables, y es más probable que se produzca una contracción del crédito que provoque la liquidación del crédito y de las inversiones, las quiebras y la caída deflacionaria de los precios.
Del mismo modo, Ludwig von Mises escribió en Gobierno omnipotente:
Es cierto que los gobiernos pueden reducir el tipo de interés a corto plazo. Pueden emitir más papel moneda. Pueden abrir el camino a la expansión del crédito por parte de los bancos. Pueden así crear un auge artificial y la apariencia de prosperidad. Pero tal auge está destinado a colapsar pronto o tarde y a provocar una depresión.
El gráfico siguiente muestra el crecimiento de la métrica de la Oferta Monetaria Austriaca (AMS) —que es coherente con esta definición (aunque ya no incluye los cheques de viaje, que han dejado de incluirse en la base de datos de la Reserva Federal debido a su uso limitado en la actualidad)— y el crecimiento del empleo. Muestra que el crecimiento de la MGA (línea azul) tocó fondo antes de las cuatro últimas recesiones (sombreado gris), mientras que el crecimiento del empleo (línea roja) tocó fondo después.
Repasemos el calendario de crecimiento de la oferta monetaria y del empleo en torno a las cuatro recesiones que se muestran en el gráfico.
En julio de 1989, el crecimiento de la masa monetaria tocó fondo. Doce meses después, en julio de 1990, se inició una recesión. La recesión terminó en marzo de 1991 y el empleo tocó fondo tres meses después, en junio de 1991.
En julio de 2000, el crecimiento de la masa monetaria tocó fondo. En marzo de 2001, ocho meses después, se inició una recesión. La recesión terminó en noviembre de 2001. El crecimiento del empleo tocó fondo en febrero de 2002, tres meses después.
En septiembre de 2006, el crecimiento de la masa monetaria tocó fondo. Quince meses después, en diciembre de 2007, se inició una recesión. La recesión terminó en junio de 2009. Un mes después, en julio de 2009, el crecimiento del empleo tocó fondo.
En agosto de 2019, el crecimiento de la masa monetaria tocó fondo. En febrero de 2020, seis meses después, se inició una recesión (aunque significativamente impulsada por el pánico del covid). La recesión terminó oficialmente sólo dos meses después, en abril de 2020. Ese mismo mes, el crecimiento del empleo tocó fondo.
Nota: en 1995 se produjo una importante desaceleración de la oferta monetaria que no dio lugar a una recesión, lo que demuestra que ningún indicador económico es perfecto.
Este año, el crecimiento de la masa monetaria alcanzó un máximo histórico de +39% y desde entonces ha caído a «sólo» un 10% en junio. El crecimiento del empleo ha sido el mismo, habiendo alcanzado un máximo en abril de casi el 11% y cayendo al 5% en julio.
El empleo sigue en territorio de recesión
Se destruyeron casi 22,4 millones de puestos de trabajo durante el pánico inicial de la covacha en marzo y abril de 2020, más del doble de los 8,7 millones de empleos perdidos en toda la Gran Recesión. Unos 16,7 millones de puestos de trabajo han regresado en los últimos quince meses, lo que deja a 5,7 millones de personas más sin empleo ahora que en febrero de 2020, lo que supone un descenso del 3,7% desde entonces.
Como se muestra en el siguiente gráfico, la media móvil de cuatro semanas de solicitudes iniciales de desempleo (IUC) había estado funcionando a unos 215.000 por semana antes del pánico del covid de 2020. Las IUC alcanzaron un máximo de 5,3 millones a mediados de abril de 2020, ocho veces más que el pico de la Gran Recesión de 659.250 a finales de marzo de 2009. Los IUC han disminuido hasta 394.000 recientemente, lo que sigue siendo más de un 80% más alto que antes del covid. Es preocupante que los IUC hayan dejado de descender y se hayan mantenido planos los dos últimos meses.
La relación empleo-población alcanzó su máximo en abril de 2020, en la cima de la burbuja tecnológica, con un 64,7%. Cayó al 58,3 por ciento en diciembre de 2009, una vez finalizada la Gran Recesión. Aumentó hasta el 61,1 por ciento en febrero de 2020 antes de caer al 51,3 por ciento en abril de 2020. Ha vuelto a subir hasta el 58,4%, todavía 2,7 puntos porcentuales por debajo de los niveles de febrero de 2020 y cerca de los mínimos de la Gran recesión.
El gobierno está subvencionando el desempleo
Las ofertas de empleo se sitúan en máximos históricos, con 9,2 millones, lo que supone más de un 30% más que en febrero de 2020.
¿Por qué hay tantas ofertas de empleo? Hay muchas razones relacionadas con el pánico del covid, entre ellas los cambios estructurales en el empleo que provocan la falta de cualificación de muchos trabajadores, la no reapertura de los colegios, que obliga a muchos padres a quedarse en casa para cuidar de sus hijos, así como el hecho de que muchas personas sigan teniendo miedo a trabajar cerca de otras personas debido al pánico del covid.
Sin embargo, si no fuera por unas prestaciones de desempleo más generosas, muchas personas tendrían que volver a trabajar para pagar sus facturas. Debido a la covid, el gobierno federal proporciona 300 dólares semanales adicionales en prestaciones de desempleo que se suman a las prestaciones de desempleo estatales ordinarias. El gobierno federal también proporciona subsidios a los trabajadores por cuenta propia, autónomos y contratistas independientes, que no tienen derecho a las prestaciones estatales de desempleo. Como ocurre con cualquier subvención, esto hace que se aumente lo que se subvenciona, que en este caso es el desempleo.
Como escribió Mises en Acción humana:
La ayuda concedida a los parados no elimina el desempleo. Facilita que los desempleados sigan sin hacer nada.
Rothbard también explicó esta verdad básica de la economía, basada en la ley de la oferta y la demanda, en Hombre, economía y Estado, con Poder y mercado:
Las ayudas públicas al desempleo, que a menudo se supone que contribuyen a la reducción del paro, tienen precisamente el efecto contrario: subvencionan e intensifican el desempleo.
Se ha calculado que las personas que antes ganaban menos de 34.000 dólares anuales ganarían más dinero cobrando el subsidio de desempleo que volviendo a trabajar.
Es decir, ¡casi el 50% de la población activa!
Estas prestaciones federales de desempleo expiran a principios de septiembre, por lo que es probable que veamos una oleada de personas que vuelvan a trabajar después de eso.
Pero mientras tanto, estos subsidios de desempleo han reducido el nivel de vida de todos los amercianos, no sólo debido a los impuestos, la impresión de dinero y los préstamos que el gobierno ha emprendido para pagarlos, sino también debido a la menor cantidad de bienes y servicios que se han producido como resultado de que millones de personas no vuelvan a trabajar. Todos somos más pobres como resultado.
Como resumió Rothbard en Hombre, economía y Estado, con Poder y mercado:
Para que exista una economía, debe haber producción para satisfacer los deseos de los individuos consumidores.
