Donald Trump no ha tenido una relación fácil y directa con la Reserva Federal. El ha afirmado ser una persona con tipos de interés bajas y acusó a la Reserva Federal de mantener los tipos de interés demasiado bajas por razones políticas.

Para la mayoría de los expertos, el banco central determina los tipos de interés a corto plazo fijando el objetivo en el tipo de interés de referencia, como el tipo de interés de los fondos federales en los Estados Unidos. Muchos economistas opinan que mediante la manipulación de los tipos de interés a corto plazo, el banco central, a través de las expectativas sobre la política de tipos de interés futura, también puede dictar la dirección de los tipos de interés a largo plazo.

La idea de «velocidad de circulación» surgió de la teoría cuantitativa del dinero, que vincula los cambios en la cantidad de dinero con los cambios en el nivel general de precios. Esto se establece en la ecuación de intercambio. Los elementos básicos son el dinero, la velocidad y el gasto total, o PIB. La siguiente es la más simple de una serie de formas en que se ha expresado:

Dinero x Velocidad de Circulación = Gasto Total (o PIB)

Elizabeth Warren ha hecho de la defensa de la competencia un importante tema de política pública en su campaña para la nominación presidencial demócrata. Ella ha argumentado que varias compañías de alta tecnología como Amazon, Google y Facebook son demasiado grandes y que deberían ser disueltas por el Departamento de Justicia en una importante iniciativa antimonopolio.

La Corte Suprema acaba de emitir su dictamen American Legion vs. American Humanist Assn de que una cruz de casi un siglo de antigüedad construida para honrar a los muertos de la Primera Guerra Mundial en Bladensburg, Maryland, no viola la Cláusula de Establecimiento. Allahpundit de Aire Caliente escribió que la comida principal era:

Cuando la gente habla de la economía, generalmente se centra en las políticas del gobierno, como la fiscalidad y la regulación. Por ejemplo, los Republicanos le dan crédito a los recortes de impuestos del presidente Trump por el auge de la economía y el surgimiento de los mercados bursátiles. Mientras tanto, los demócratas culpan a la «desregulación» de la crisis financiera de 2008. Mientras que las políticas gubernamentales tienen un impacto en la dirección de la economía, este análisis ignora completamente al mayor actor en el escenario: la Reserva Federal.

[De Money, the Market, and the State, editado por Nicholas B. Beales y L. Aubrey Drewry, Jr. de Atenas: University of Georgia Press, 1968, pp. 35-44.]

La teoría cuantitativa del dinero es muy antigua. Pero ha sido más influyente en el último medio siglo en la forma que le dio Irving Fisher en El poder adquisitivo del dinero (1911). Me referiré a esto como fisheriana o teoría cuantitativa mecánica del dinero.

La mayoría de nosotros hemos escuchado los argumentos de la izquierda sobre el poder emancipador de la Garantía Universal de Renta Básica para liberarnos de las cadenas del trabajo, el estrés y la pobreza, y para liberar los impulsos creativos del hombre. También oímos de conservadores como Charles Murray, que subrayan que los acantilados del sistema actual crean una trampa de pobreza, donde al ganar más gente se llevará a casa menos, creando un desincentivo permanente al trabajo que la RBU resolvería parcialmente.

El entorno de tipos de interés persistentemente bajos no va a durar para siempre. Pero una reciente campaña para cambiar las normas fiscales europeas supone unos tipos bajos para siempre, y puede tener consecuencias peligrosas e imprevistas. Hasta ahora, después de años de crecimiento continuo, muchos países europeos todavía no han abordado la cuestión de la deuda: ¿serán capaces de hacerlo mejor con normas más flexibles y menos punitivas?