A lo largo de los años un coro de críticos ha alegado que la visión de los libros de texto de cómo un banco central compra la deuda del Estado en «operaciones de mercado abierto» está al revés. Argumentan que en realidad los bancos comerciales toman la delantera en la concesión de préstamos sin tener en cuenta sus reservas.
Un desafío relativamente nuevo para el marco austríaco proviene de los «monetaristas del mercado» y de su apoyo a una política del banco central de «nivelación» del producto interno bruto nominal.
Robert Murphy define algunos de los «agregados monetarios» convencionales, como la M1 y la M2, y da un resumen de cómo la Reserva Federal y el sistema bancario comercial «crean dinero» cuando la Reserva Federal compra activos y los bancos comerciales otorgan nuevos préstamos.
