Ernest Hemingway escribió en su novela de 1926 The Sun Also Rises (Fiesta): “¿Cómo quebraste? De dos maneras. Gradualmente, luego de repente.” La inteligencia artificial (IA) me indica que este fragmento de diálogo entre Mike y Bill es ahora “ampliamente reconocido como una metáfora para situaciones donde algo se acumula lentamente, como una deuda o un desastre que avanza sigilosamente, antes de alcanzar un punto crítico y explotar repentinamente.”
Las quiebras bancarias ocurren del mismo modo. La protección gubernamental y el seguro de depósitos ralentizan lo inevitable—hasta que no lo hacen.
Bank OZK fue mencionado en un reciente artículo del Wall Street Journal por finalmente reducir su financiamiento en bienes raíces comerciales. El desafiante director ejecutivo de OZK, George Gleason, ha calificado las críticas al agresivo financiamiento inmobiliario de su banco como una “fobia anormal” y dijo que los críticos “lo superarán.”
Escribí en Power & Market,
Gleason dice que el plan estratégico de su banco incluye hacer crecer su negocio inmobiliario “tanto como sea posible mientras se mantenga la disciplina.” Catherine Mealor, analista en Stifel, dijo a Bisnow: “Bank OZK suele aprovechar esos momentos cuando otros retroceden para intervenir en sus propios términos,” dijo Mealor. “Les ha sido muy exitoso.”
Gleason no ha cambiado su relato, y dijo al WSJ: “Hemos construido nuestra cartera con el objetivo de que funcione bien en condiciones adversas, y esa disciplina ha sido evidente en nuestros resultados recientes.”
A pesar de toda la retórica sobre disciplina crediticia, con respecto a los préstamos de OZK en grandes proyectos inmobiliarios, el WSJ escribe: “Diecisiete de los proyectos completados que se comprometió a financiar tenían tasas de vacancia superiores al 90%, según Braziler de Wells Fargo. Casi dos docenas tenían tasas de vacancia superiores al 50%.”
“Estamos encantados de que los préstamos permanezcan más tiempo en los libros,” dijo el director ejecutivo George Gleason a los analistas en octubre (2023), señalando mayores rendimientos y mejores proporciones préstamo-valor y préstamo-costo.
Pero ahora, OZK busca diversificar su cartera de préstamos, limitando la producción de nuevos préstamos a 500 millones. Pero puede que ya sea demasiado tarde para volver atrás. “Incluso si Bank OZK alcanza sus objetivos, aún tendría altas concentraciones en bienes raíces comerciales en comparación con otros bancos,” escribió Gina Heeb. “[Gleason] ha llamado a su cartera inmobiliaria comercial la más conservadora de la industria. El banco ha buscado tomar la posición de menor riesgo en los acuerdos y mantener bajos los montos de los préstamos en relación con los valores de las propiedades.”
A pesar de ser “conservador”, Heeb informa que OZK ejecutó una hipoteca sobre un terreno sin desarrollar en un gran proyecto en Chicago y canceló un tercio del saldo del préstamo. Bank OZK financió un préstamo para un edificio de oficinas de ciencias de la vida de ocho pisos en el proyecto. No tiene ningún inquilino.
Para financiar su crecimiento en préstamos inmobiliarios, Bank OZK depende en gran medida de certificados de depósito, que tienen un costo mucho más alto que los depósitos a la vista. Estos depósitos en CD también son rápidos para retirarse ante cualquier señal de problemas.
En cuanto a las acciones de OZK, desde una rebaja por parte de Citibank, los vendedores en corto están al acecho, con un interés en corto que ahora representa el 16.5 por ciento del flotante.
Los vendedores en corto esperarán durante la parte gradual, buscando lucrar repentinamente.
