Sé que la hiperinflación del dólar de los EEUU parece una posibilidad remota, pero estar alerta ante la posibilidad de que se produzca un fenómeno puede mejorar su comprensión del mismo y de las cuestiones relacionadas, permitirle tomar precauciones y endurecerle psicológicamente ante toda una clase de acontecimientos remotos, pero peligrosos. Cuando se produce un fenómeno de este tipo, pueden surgir el miedo y la parálisis. Por lo tanto, el pensamiento racional previo, el aprendizaje y la acción pueden ayudar a desplazar esa parálisis y prepararle mejor para actuar en el mundo real.
En Minor Issues he examinado cuestiones como la posibilidad de mercados alcistas en metales monetarios y materias primas, cisnes negros en el mercado bursátil, maldiciones de los rascacielos, la inversión de la tendencia a largo plazo de las tasas de interés y la hiperinflación aparentemente improbable del dólar de los EEUU. Estos acontecimientos no se tienen en cuenta o solo se consideran cuestiones menores en los principales medios de comunicación. Yo concedo gran importancia a estas cuestiones por su valor educativo en el mundo real.
Incluyo un enlace al episodio anterior sobre hiperinflación de septiembre del año pasado. También incluyo un enlace al episodio sobre la relación entre el oro y la plata de mayo del año pasado.
Para el episodio de esta semana, me gustaría llamar su atención sobre un nuevo artículo del profesor Steve Hanke, «On Hyperinflation: New Evidence from Zambia, the Central African Franc Zone, and Belarus» (Sobre la hiperinflación: nuevas pruebas de Zambia, la zona del franco centroafricano y Bielorrusia), de Steve H. Hanke y Nicole Saade. El profesor Hanke es investigador sénior distinguido del Instituto Mises y uno de los principales estudiosos de la historia de la hiperinflación y el consultor más destacado en la resolución de la hiperinflación, entre otras cosas.
Este artículo amplía la historia y los datos de la hiperinflación a algunos casos menores más recientes, entre los que se incluyen Zambia, que sufrió hiperinflación en 1984-1986 y en 1988; la zona del franco centroafricano, una unión monetaria de más de una docena de países subsaharianos en 1994; y Bielorrusia en 2011. Estas adiciones elevan el total de entradas en la base de datos de hiperinflación de Hanke-Krus a 71 episodios, en los que se establece la hiperinflación con una lectura mensual de la inflación de precios, medida de diversas formas, superior al 50 %.
Si bien las dificultades para medir la inflación de los precios en condiciones de hiperinflación (y a veces en condiciones primitivas) son grandes y el plazo mínimo parece bastante breve, la enormidad de la medida mínima del 50 % nos da cierta claridad sobre la gravedad de las condiciones. ¡Imagínese que todo su dinero en efectivo, sus cuentas bancarias, su salario y su seguro de vida perdieran la mitad de su valor en un mes!
Antes de echar un breve vistazo a los antecedentes de estos episodios de hiperinflación, es importante señalar que el impacto económico y social de la hiperinflación es extremo y difícil de recuperar. El impacto global de la hiperinflación es similar al de una guerra en la que muere un alto porcentaje de la población y se destruye el capital social. El profesor Salerno da un paso más con su examen del impacto de la hiperinflación alemana en la destrucción de la personalidad humana.
Zambia es una nación africana sin litoral, anteriormente conocida como Rodesia del Norte. Experimentó un crecimiento económico basado en la minería del cobre hasta después del patrón oro, cuando la caída de los precios de las exportaciones —especialmente del cobre— y el aumento de los precios, especialmente del petróleo, le pasaron factura. Después de 1982, la relativa estabilidad fue sustituida por una inflación galopante. Esta fue impulsada por los déficits públicos y la impresión de dinero, y se desató por completo con un régimen de tipo de cambio flotante que registró niveles de hiperinflación cinco veces superiores entre 1984 y 1989. A partir de 1994, el gobierno adoptó algunas políticas de libre mercado e impuso algunas medidas de austeridad que pusieron fin al período de hiperinflación.
La zona del franco CFA era una unión de más de una docena de países del África subsahariana que utilizaban el franco francés como base de su moneda local. A principios de la década de 1990, las exportaciones locales se estaban volviendo cada vez menos competitivas en los mercados mundiales debido al fuerte valor de la moneda. La posterior devaluación de la moneda provocó un movimiento puntual hacia la hiperinflación del 101 % mensual en enero de 1994. El caso recién añadido de Bielorrusia también fue relativamente limitado, ya que apenas alcanzó el umbral del 50 % durante un solo mes. Ambos casos se produjeron debido a una mala gestión de las políticas y se corrigieron con bastante rapidez, por lo que los daños a largo plazo fueron relativamente limitados.
Cabe señalar que estos episodios no se produjeron recientemente, sino que solo pudieron incluirse recientemente en el conjunto de datos como resultado de una investigación detallada y la construcción de datos. En otras palabras, de las 71 hiperinflaciones registradas, estos episodios fueron algunas de las experiencias inflacionarias menos evidentes y menos conocidas. No deben considerarse típicos.
Algunos consideran que la posesión de oro y plata es un extintor financiero para las finanzas familiares, pero también se ha considerado una señal de alarma primaria de problemas económicos en la economía mundial, una especie de canario en la mina de carbón, por así decirlo.
En términos económicos, el oro suele ser la primera materia prima en reaccionar a las condiciones económicas, tanto al alza como a la baja. A menudo le siguen la plata, los metales preciosos, el petróleo, los metales industriales y otras materias primas con diversos retrasos. Esta tendencia debe considerarse sin duda como una advertencia de la inflación de precios que se avecina, incluso si la hiperinflación también implicara un gran despilfarro por parte del gobierno, una mala gestión financiera y la voluntad del banco central de acomodarse con la impresión de dinero.
Los esfuerzos del profesor Hanke son dignos de elogio. La base de datos Hanke-Krus Hyperinflation, que recoge 71 episodios, señala que la hiperinflación es un fenómeno más común de lo que todos pensamos. Los académicos, los estudiantes de posgrado e incluso los estudiantes universitarios y de secundaria deberían plantearse explorar el tema de la hiperinflación. Es importante e interesante desde el amplio espectro de las ciencias humanas. En América, el impacto de la hiperinflación durante la Guerra de la Independencia y la recuperación de la posguerra es especialmente importante.
