Política monetaria

Al anunciar que está dispuesta a arrojar hasta 1,5 billones de dólares en dinero creado electrónicamente para dar préstamos a tres meses a las instituciones que compraron deuda del Tesoro con anterioridad, la Reserva Federal está rescatando no sólo a los titulares de la deuda del Tesoro, sino también al propio Tesoro.

La teoría monetaria moderna (TMM) facilita convenientemente políticas e ideas peligrosas que parecían poco realistas, como el ingreso básico universal y el «dinero de helicóptero», y que han sido particularmente propagadas por los economistas patrocinados por el gobierno durante los últimos años.

Aunque las conmociones pueden perturbar el ritmo de la actividad económica, no tienen nada que ver con el fenómeno de los ciclos recurrentes de auge y declive. Este fenómeno requiere un mecanismo que lo alimente y apoye de manera persistente y sistemática.

Un desafío relativamente nuevo para el marco austríaco proviene de los «monetaristas del mercado» y de su apoyo a una política del banco central de «nivelación» del producto interno bruto nominal.

Lo que observamos hoy es una lucha desesperada contra la deflación. Sabemos que esta situación es insostenible, pero no sabemos a qué lado caerá el globo.

El recorte actual de 50 puntos básicos es el mayor recorte de tipos desde diciembre de 2008 en medio de las secuelas de la crisis financiera. Pero el presidente Powell insiste en que la economía de EEUU está «fuerte».

Hay ecos de la crisis del petróleo de 1973 en la actual alarma del virus y el consiguiente embargo económico. Es probable que los bancos centrales responden de manera similar: con «estímulo» e inflación.

Al ser tan pasiva durante tanto tiempo, la Reserva Federal ha limitado en gran medida lo que puede hacer en caso de recesión sin recurrir a soluciones no probadas y radicales como los tipos negativos.

Durante enero de 2020, el crecimiento interanual de la oferta monetaria fue del 6,32 por ciento. Eso es más alto que la tasa de diciembre de 5,53%, y más alto que la tasa de enero de 2019 de 3,38%.

Los bancos centrales están impulsando la inflación de los precios de los activos en las acciones y los bienes raíces. Eso significa que la gente que tiene esos activos se hace más rica. Pero todos los demás sólo obtienen precios más altos.